Здравствуй, вторая волна!

Европе придется разработать механизм банкротства стран

Помните, около года назад наши министры пугали всех второй волной кризиса? Можно встречать, вот она. Не девятый вал, конечно, но все же. Греция хотя бы успела Олимпиаду провести.

Министры наши предупреждали о второй волне, как теперь видно, чисто риторически. На повестке у нас более дорогая, чем у греков, Олимпиада, инноград и прочие дорогостоящие игрушки. Это все несвоевременно. Пока рано строить прогнозы, какой высоты достигнет вторая волна и кого она накроет, а кто благополучно выплывет, но совершенно очевидно одно: проблема в бюджетах. Наращивание бюджетных расходов и долгов — прямой и безрассудный путь навстречу кризису.

В среду, 5 мая, европейцам стало окончательно понятно, что весящий €110 млрд пакет помощи бедным, но гордым грекам (соглашение о помощи было подписано 2 мая) не способен успокоить рынки. Напротив, греческую инфекцию вряд ли удастся локализовать в границах этой страны.

Рынки в среду паниковали по полной программе. Годичного максимума достигла стоимость страховки против дефолта европейских банков. Годичного минимума — стоимость евро (ниже $1,3). Снова выросла доходность греческих бондов, а за ними — испанских и португальских. Подешевели европейские акции, причем испанский индекс за два дня упал на 8,6%. Бюджетный дефицит Испании в этом году должен составить 11,2% ВВП, а Португалии — 9,4%. Это, конечно, ниже греческих 13,6% ВВП, но покупателей облигаций особо не вдохновляет. Заодно дешевеют и металлы, и нефть. Примерно в том же направлении рынки (особенно евро) продолжат двигаться и в ближайшее время. Страхи еще не отыграны.

Не ждет второй волны не только наше правительство. Кажется, до сих пор не поняли, что происходит, многие греки. Больше 51% из тысячи греков, опрошенных соцслужбой с характерным названием ALCO, выступает против сокращения бюджета, на которое было вынуждено подписаться греческое правительство, подписывая соглашение о помощи. Поддерживают всего 33%.

Во вторник-среду многие греки не работали, выражая таким образом свой протест против бюджетного секвестра (заморозки пенсий на три года, сокращения зарплат бюджетникам, повышения налога с продаж, акцизов на топливо, табак, алкоголь). Бензозаправки тоже не работали. Бастовали энергетики (госкомпания Public Power Corp) и журналисты. Не работали учителя, медики, авиадиспетчеры и т. д. Транспорт функционировал — чтобы доставить демонстрантов (27 000-40 000 человек) к центру Афин. Они заняли Акрополь, были столкновения с полицией. В сгоревшем здании в центре города погибли трое.

Греческая демократия — властная и требовательная сила. Это она, напоминает Bloomberg, заставила тогдашнего премьера Костаса Симитиса отказаться в 2001-м от повышения пенсионного возраста. А попытаться снизить расходы, лишив греческих бюджетников 14-й зарплаты, и хоть как-то поднять доходы (теневой сектор — один из наиболее мощных в Европе) греческое правительство, кажется, даже не думает. Это очень непопулярно.

Но инвесторам, разумеется, на внутриполитические греческие проблемы наплевать, а явное непонимание большинством происходящего только раздражает инвесторов, резонно отмечает Эдмунд Фелпс, профессор университета Columbia и нобелевский лауреат. Это раздражение легко переносится на финансовых соседей Греции — Испанию и Португалию. Разумеется, рост испанской промышленности — впервые за 2 года и небольшой, но позитивный пересмотр прогнозов роста ЕС на этот год Еврокомиссией не мог переломить эти настроения.

Впрочем, Испания и Португалия пока держатся. Даже предупреждение Moody’s с угрозой вскоре понизить кредитный рейтинг Португалии не помешало ей продать 6-месячные бонды с доходностью 2,955%. Это, по нашим меркам, и не доходность вовсе. Правда, на предыдущем, мартовском аукционе инвесторы брали португальские облигации с доходностью 0,74%, а сегодняшняя цифра —максимум ноября 2008-го.

Собственно, сейчас на повестке уже не вопрос о греках. В конце концов, не хватит €110 млрд — можно дать еще €50 млрд. Вопрос в том, выживет ли евро, если не разработать механизм банкротства входящих в его зону стран. Главное, что у ЕС до сих пор нет плана помощи потенциальным банкротам. Выданная Греции практически в последний момент помощь не основание думать, что спасут и остальных. Инвесторы не могут оценить, насколько можно полагаться на механизм поддержки, а в таких условиях не могут и занимать «длинную» позицию по европейским активам.

Еще несколько пакетов помощи наподобие греческого проблемы не решат. Они только позволяют целым странам жить не по средствам, а главное — перераспределяют богатство от граждан к банкам. Ведь в кризисной суматохе как-то забывается, что главный бенефициар помощи грекам — не греки, а европейские банки. Об этом сегодня напомнил Ив Смит, автор популярного блога Naked Capitalism, и Мартин Вульф, колумнист FT. Может быть, не стоило спасать банки? Ведь Европа не может позволить себе щедрую антикризисную политику наподобие США. Бюджетные дефициты и госдолг европейских стран были у опасной черты еще до греческой фазы кризиса. Теперь, спасая банки от плохих долгов, можно зайти слишком далеко.

Новости партнеров