Черная дыра Европы | Forbes.ru
сюжеты
$56.61
69.24
ММВБ2251.77
BRENT68.94
RTS1253.08
GOLD1335.62

Черная дыра Европы

читайте также
+2425 просмотров за суткиОстрова мечты: китайский капитал хлынул в Грецию +346 просмотров за суткиМонополия банков. Насколько хорош новый спасательный круг для дольщиков +85 просмотров за суткиНездоровая атмосфера. Финансовый сектор стал лидером слияний и поглощений +49 просмотров за суткиСтрасти по оферте. ЦБ завел дело на «Открытие Холдинг» из-за потерь акционеров «ФК Открытие» +225 просмотров за суткиРобот для клиента. Как изменятся российские банки в недалеком будущем +25 просмотров за суткиМятежная Каталония. Как выборы загнали вопрос о независимости в тупик +134 просмотров за суткиДва капитала. Как делили самый загадочный российский банк +1386 просмотров за суткиМихаил Фридман — о жизни в Лондоне, банковском кризисе и агентах Кремля +159 просмотров за суткиХранилища проблем. Рейтинг самых быстрорастущих банков за три года +77 просмотров за суткиСбербанк зашифровался. Компания провела квантовую линию между офисами +5 просмотров за суткиСвои среди чужих. Что изменилось для иностранных банков в России в 2017 году +12 просмотров за суткиХороший или плохой: как правильно оценить состояния банка +23 просмотров за суткиСемь итогов года: крах частных банков и усиление роли государства +386 просмотров за суткиИпотечный пузырь. Почему кризис 2008 года не повторится в России +13 просмотров за суткиОздоровительные процедуры. Центробанк — регулятор года по версии Forbes +15 просмотров за суткиТрейдеры с мандатом. Как мировые центробанки надувают пузырь на рынках акций +5 просмотров за суткиВыгодный симбиоз. Почему страховщики не смогут обойтись без банков +199 просмотров за суткиЛучшие страны для ведения бизнеса в 2018 году. Рейтинг Forbes +58 просмотров за сутки«Дилемма заключенного». Почему в России не приживается закон о реструктуризации долгов +2 просмотров за суткиБремя спасения. Почему процедура банкротства физлиц не работает в регионах +20 просмотров за суткиВалютный заемщик. Forbes узнал о планах МКБ разместить евробонды в 2018 году

Черная дыра Европы

Николя Верон Forbes Contributor
Банковская система — самое уязвимое место европейской экономики

Системный кризис в Европейском Союзе обусловлен тремя проблемами. Самая заметная их них — бюджетная. Некоторые страны — члены ЕС плохо управляли своими финансами, а нормы, действующие в еврозоне, слишком беззубы, чтобы препятствовать расточительности. Вторая проблема — конкурентоспособность. Пузыри на рынках недвижимости и хорошая международная конъюнктура маскировали потерю экономической формы странами, которые нуждаются теперь в болезненных структурных реформах, — либерализации рынка труда и сломе протекционистских барьеров на рынках услуг. Но не менее серьезна третья проблема — хрупкость европейской банковской системы, которая стала первопричиной драматических событий, развернувшихся в начале мая из-за кризиса в Греции.

Именно из-за страха перед эпидемией банковских банкротства Евросоюз и МВФ решили спасти Грецию от дефолта, вместо того чтобы допустить реструктуризацию ее долгов. Реструктуризация греческого долга сделала бы невозможным рефинансирование долгов Испании, Португалии и других стран на разумных условиях; не менее пугающей была перспектива банковской паники. Банки, владевшие греческими долгами, могли стать неплатежеспособными и утащить за собой на дно всю экономику, как это произошло с Lehman Brothers в 2008 году. Спад межбанковского кредитования в конце первой недели мая стал последней каплей и вынудил лидеров ЕС и Европейского ЦБ упредить панику на рынке и гарантировать Греции поддержку в размере €110 млрд. Большую часть этих денег, €80 млрд, выплатит МВФ.

Банковская система Европы пребывает в крайне уязвимом состоянии с сентября 2008 года. Более того, впрыск в систему ликвидности со стороны Европейского Центробанка только усугубил ситуацию, поощряя слабые банки на чрезмерные вложения в высокодоходные долговые бумаги вроде греческих. Если бы банки начали 2010 год в лучшем состоянии, возможностей для урегулирования ситуации в Греции было бы больше (включая реструктуризацию долга, которая рано или поздно произойдет в любом случае). Да и сама реструктуризация обошлась бы существенно дешевле.

На самом деле, некоторые европейские банки и сейчас находятся в полном порядке — но устойчивость системы определяется ее самыми слабыми звеньями, и мы даже не знаем точно, какие это конкретно звенья. Опыт банковских кризисов прошлого свидетельствует о том, что для решения подобных проблем необходимо назвать недокапитализированные банки и провести их реструктуризацию или ликвидацию, если рынок не готов предоставить им необходимый капитал.

Год назад США провели стресс-тест своих крупнейших банков, подтолкнув их к привлечению капиталов с рынка. Сегодня эта мера выглядит как крупный успех американской экономической политики. Евросоюз, к сожалению, не предпринял ничего подобного. Политические лидеры, включая лидеров Франции и Германии, слишком подвержены влиянию национальных банковских элит, которые ни перед чем не остановятся ради сохранения статус-кво. Яростной антирыночной риторикой руководители крупнейших стран ЕС сильно осложнили свою задачу, которая состоит в том, чтобы объяснить избирателям, как же все-таки они намерены проводить оздоровление банковской системы. Играют роль и соображения экономического национализма: чиновники опасаются, что после того как откроется плачевное положение банковских «чемпионов» в их странах, они станут добычей «иностранцев» — банков из других европейских стран. Вероятно, поэтому реструктуризация банковской системы должна проходить на надгосударственном уровне, иначе она не будет эффективна.

Нынешние институты ЕС совершенно лишены административных инструментов и полномочий, которые позволили бы им эффективно защищать общее благо Европы от групп интересов. В прошлом году Барак Обама проницательно заметил, что «политическое взаимодействие в Европе не многим отличается от действий Сената США, где у каждого свои собственные интересы, и своя собственная политика». Увы, реструктурировать банковскую систему могут только централизованные действия исполнительной власти.

Евросоюз должен навести порядок в своем финансовом секторе, и сделать это быстро. В противном случае новые дефолты суверенных заемщиков застигнут ЕС врасплох. Банковская реформа необходима не меньше, чем корректировки бюджетной политики, и так же важна для стабильности, как повышение конкурентоспособности и новые правила бюджетной политики. Если банковская система не будет полностью реструктурирована в течение трех лет (срок действия плана по стабилизации еврозоны), последствия будут разрушительными. Время пошло.

Автор — старший исследователь в европейском аналитическом центре Bruegel в Брюсселе и приглашенный сотрудник в Peterson Institute for International Economics в Вашингтоне

 

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться