Китайская доля

Василий Кашин Forbes Contributor
Последствия укрепления юаня будут скромными — в отличие от всеобщего повышения зарплат в китайской промышленности

Объявленный Народным банком Китая возврат к привязке юаня к корзине ведущих мировых валют выглядит как возврат к докризисной политике с некоторыми корректировками и дополнениями. Судя по всему, мы можем ожидать долгосрочного и плавного укрепления юаня к американскому доллару. Данная мера должна, помимо всего прочего, стать стимулом для китайских экспортеров к повышению качества и технического уровня выпускаемой ими продукции.

Политика привязки юаня к корзине валют своих основных торговых партнеров проводилась Китаем с июля 2005-го по июль 2008 года, и за этот период юань укрепился к доллару на 21%. В предкризисном мире это нисколько не мешало китайскому экспорту показывать рекордные темпы роста. Китай не раскрывал данных об удельном весе каждой из валют в корзине.

Но из заявлений представителей китайского Центробанка, сделанных в 2005 году, известно, что в корзину был включен довольно широкий набор валют. Наиболее весомую роль в ней играли доллар, евро, японская иена и южнокорейский вон. Но были также представлены сингапурский доллар, фунт стерлингов, малайский ринггит, российский рубль, австралийский доллар и канадский доллар, правда, в незначительных долях. Удельный вес каждой из валют был примерно пропорционален весу соответствующей страны в китайском внешнеторговом обороте.

Характерно, что в своих разъяснениях по вопросу о реформе механизма образования обменного курса юаня представитель ЦБ в воскресенье напомнил, что по итогам пяти месяцев 2010 года крупнейшим торговым партнером КНР был Евросоюз (16,3%), за ним следовали США (12,9%), страны АСЕАН (10,1%), Япония (9,4%), Гонконг (7,5%).

Рассматривать вопрос о привязке к гонконгской валюте бесполезно, поскольку гонконгский доллар сам привязан к доллару американскому и, согласно сегодняшнему заявлению Валютной администрации Гонконга, менять этот порядок никто пока не собирается. Главным последствием для Гонконга от постепенного укрепления юаня власти считают рост инфляции.

Таким образом, по сравнению с корзиной 2005–2008 годов, в нынешней корзине должна вырасти доля евро и снизиться доля доллара пропорционально изменению удельного веса двух главных торговых партнеров КНР в его внешней торговле. Что до России, то ее доля в китайской внешней торговле была и остается скромной: по данным китайской таможни, за январь — май на нашу страну пришлось 1,9% китайского внешнеторгового оборота.

В новых условиях юань должен стать несколько более волатильным по отношению к доллару. По мнению ряда опрошенных Bloomberg гонконгских и сингапурских экономистов, ввиду изменения состава корзины существенного укрепления юаня к доллару может и вовсе не произойти.

Тем не менее сейчас среди китайских экономистов преобладают ожидания повторения ситуации 2005–2008 годов. Например, главный экономист крупнейшей китайской инвесткомпании CITIC Securities (более $44 млрд под управлением на конец 2009 года) Чжу Цзянфан заявил журналу «Цайцзин» («Финансы»), что ожидает укрепления юаня к доллару на 3–5% и сохранения тенденции к плавному повышению юаня на долгосрочную перспективу. Он допускает некоторое расширение властями границ валютного коридора, но исключает резкие колебания курса китайской валюты.

Последствия от постепенного укрепления юаня для китайского экспорта будут, скорее всего, скромными. Почти половина (47,5%) китайского экспорта за 5 месяцев текущего года приходилась либо на переработку давальческого сырья и материалов, либо на сборку изделий из импортных комплектующих и материалов (подобная торговля отдельно выделяется в китайской внешнеторговой статистике). Предприятия, работающие по подобным схемам, обеспечивали (по данным таможни) и большую часть китайского импорта.

Собственно «китайская доля» в стоимости экспорта таких предприятий невелика, и едва ли постепенное укрепление юаня будет вызывать у них серьезное беспокойство. Гораздо опаснее для них другое явление — начавшееся после серии самоубийств на заводах компании Foxconn и забастовок на китайских заводах Honda всеобщее повышение зарплат в китайской промышленности.

Автор — заместитель руководителя представительства РИА Новости в Пекине

Новости партнеров