Повышение ставки ФРС: как защититься инвесторам от неприятных сюрпризов? | Forbes.ru
$59.03
69.61
ММВБ2131.91
BRENT62.74
RTS1132.45
GOLD1292.57

Повышение ставки ФРС: как защититься инвесторам от неприятных сюрпризов?

читайте также
+2871 просмотров за суткиБизнес нового поколения лидеров. Как ускорить рост стартапов в России +821 просмотров за суткиЖесткая просадка. Акции банка ВТБ упали до минимальной отметки за три года +1103 просмотров за суткиОбмануть металлургов. Два трейдера полтора года манипулировали акциями ММК +2846 просмотров за сутки«Магнит» за $700 млн. Сергей Галицкий сокращает долю в торговой сети +115 просмотров за суткиПравосудие под проценты. Чем интересны инвестиции в судебные разбирательства +1541 просмотров за суткиБогатейший японец мира: «Каждое утро я просыпаюсь и спрашиваю себя: где я?» +83 просмотров за суткиПлата за Uber. Консорциум во главе с SoftBank вложит в сервис $10 млрд +64 просмотров за суткиОбновление MSCI Russia и дивиденды Сбербанка. Что важно знать инвестору на этой неделе +220 просмотров за суткиКуда вложиться завтра. Пять инвестиционных идей глобального рынка +110 просмотров за суткиЖивительная эмиссия. Сколько инвестбанки заработали на размещении российских бумаг +41 просмотров за суткиВопреки всему. Как российские компании научились привлекать финансирование в условиях кризиса +52 просмотров за суткиМатрица Теплухина. Бывший партнер «Тройки Диалог» создает бизнес по управлению активами +66 просмотров за суткиОсобняк в обмен на паспорт. Как инвестировать в гражданство Кипра +23 просмотров за суткиВеликолепная пятерка. Чем всплеск интереса инвесторов к интернет-гигантам отличается от бума доткомов +25 просмотров за суткиEn+ Олега Дерипаски оценили в $8 млрд. Стоит ли вкладываться в ее акции? +15 просмотров за суткиЗаветная гринкарта. Как инвестировать в США и не потерять все деньги +82 просмотров за суткиВыехал на электрокарах: миллиардер Владимир Потанин за день разбогател на $400 млн +29 просмотров за суткиПортфель для киномана. Сколько можно заработать на инвестициях в кино и сериалы +24 просмотров за суткиНил Шэнь, партнер фонда Sequoia Capital: «Нас не заменит компьютерный интеллект» +29 просмотров за суткиЗима близко. В какие активы стоит инвестировать в ноябре +17 просмотров за суткиЛичный вклад: как власти поддержат частные инвестиции в технологичные стартапы в России

Повышение ставки ФРС: как защититься инвесторам от неприятных сюрпризов?

Евгений Кошелев Forbes Contributor
Фото Richard Drew / AP / TASS
Участники рынка ждут, что ФРС повысит ставку на заседании 15 марта: изменение на 25 базисных пунктов до 1% уже учтено в котировках. На какие активы делать ставку инвесторам?

Начало 2017 года привнесло суматоху в динамику активов по всему миру, причиной чему стали политические события в некоторых ведущих странах годом ранее. Если бы не перелом сложившихся стереотипов, в частности в США и Великобритании, то распределение капитала между группами активов могло долгое время придерживаться привычных моделей с оглядкой на инерционное развитие макроэкономических показателей Запада и Востока. Однако новые политические реалии потребовали изменения приоритетов финансово-экономической политики, что в обозримом будущем способно поддержать растущий тренд на рынке акций в ущерб привлекательности облигаций.

Переход к стимулирующей фискальной политике становится одним из потенциальных этапов трансформации. Локомотивом изменений становятся Соединенные Штаты, где после избрания Дональда Трампа повестка была переориентирована на смягчение налоговых условий для бизнеса, дерегулирование финансового сектора и пересмотр внешнеторговой политики. Отсутствие деталей программ и необходимой поддержки среди политических элит не обещают быстрых результатов. Однако уже достаточно реализации хотя бы рамочных условий его налоговой реформы для оказания поддержки экономическому росту США в среднесрочной перспективе. Американские экономисты Societe Generale ожидают, что благодаря фискальным стимулам период бурного экономического роста в США (с темпом 2,0-2,5% в реальном и 4,0-4,5% в номинальном выражении) продлится несколько дольше первоначального сценария (до 2019 года).

В подобном сценарии серьезным ограничением привлекательности облигаций рискует стать ужесточение денежно-кредитных условий в США. При этом под вопросом не столько само повышение базовых ставок, сколько его темп. В условиях стимулирующей фискальной политики логично ожидать от ФРС более быстрого ужесточения. И здесь эксперты ФРС могу оказаться правы: они долгое время прогнозировали до трех повышений базовых ставок в 2017 году, но финансовые рынки говорили лишь о двух (в июне и декабре). Сильные данные по рынку труда  и возврат дефлятора потребительских расходов (1,9% год к году) к целевому уровню ФРС (2,0% год к году) впервые с начала 2012 года намекают на неучтенный облигациями риск роста базовых ставок. Повышение ставки ФРС на 25 базисных пунктов в марте уже не кажется преждевременным, а рост долгосрочных доходностей казначейских бумаг (UST’10 2,60%) сдерживается лишь политической неопределенностью в других регионах.

Цикл роста базовых ставок открывает для облигационного сегмента перспективу затяжной коррекции. Речь идет не только о сегментах высококачественного долга развитых стран, но и о высокодоходных облигациях, а также о долге развивающихся стран. В последнем случае дополнительное давление может возникнуть из-за репатриации недорого японского и европейского капиталов, а также накопившихся структурных проблем и естественного стремления к ослаблению национальных валют.

На рынке акций, напротив, открываются новые инвестиционные возможности под влиянием перспектив ускорения экономического роста и инфляции. Ввиду того что акции исторически демонстрируют высокую чувствительность к предпосылкам трендовых (а не циклических) темпов роста экономики и финансовых показателей, предполагаемые действия Трампа и ФРС открывают перспективы бурного роста индексов США. Стратеги SG прогнозируют на 2017 год отметку 2600 по индексу, что с учетом его роста в начале года на 6,0% сохраняет потенциал роста в 9,0-10,0%.

В качестве диверсификации стратегии стоит рассмотреть покупку японских акций. Власти Японии не намерены отказываться от текущего курса по стимулированию экономической активности и инфляции, и как мы видим, совокупность предложенных монетарных и фискальных мер начинает приносить свои плоды. Годовая инфляция с октября 2016 года вернулась в положительную зону (0,4% г/г в январе) и продолжит расти в среднесрочной перспективе. Соответственно, помимо точечной поддержки фондового рынка Банком Англии в виде покупки ETF, будет усиливаться роль фундаментальных показателей. Прогноз SG по индексу Nikkey 225 предполагает рост на 10-12% к концу 2017 года. В свете высокой корреляции пары доллар-йена и фондовых индексов японские акции могут стать хорошей защитой от неприятных сюрпризов в США.

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться