Тревожный сигнал. Американские компании стали занимать меньше денег

Фото Brendan McDermid / Reuters
Компании США резко сократили объемы выпуска и размещения облигаций в связи с масштабным обвалом на биржевых площадках. Экономисты считают, что долговой рынок будет постепенно сжиматься на фоне удорожания заемных денег

Американские компании снизили активность по размещению облигаций на фоне масштабного обвала на финансовых рынках, пишет агентство Bloomberg. Инвесторы ожидали на прошлой неделе новых выпусков объемом в $15-20 млрд, однако показатель составил всего $6 млрд. Эта неделя стала самой худшей по активности размещений с августа, указывает агентство.

«Ожидается, что предложение в октябре может упасть значительно ниже прогноза в $110 млрд», — говорится в сообщении Bloomberg. Наиболее заметным оказалось отсутствие на долговом рынке крупных банков, которые не стали продавать облигации после публикации отчетности, как обычно. Только две крупные финансовые организации — JPMorgan Chase & Co. и Wells Fargo & Co. — разместили облигации на $4 млрд.

Снижение активности эмитентов из США — это временное явление, вызванное недавним ростом процентных ставок по американским бумагам, говорит глава УК «Арикапитал» Алексей Третьяков. В моменты, когда наблюдается стремительный рост доходностей, инвесторы предъявляют повышенные требования к ставкам по новым размещениям компаний, утверждает Третьяков.

Сокращение эмиссии американских корпоративных облигаций обусловлено удорожаением займов на долговом рынке в связи с ростом процентных ставок, соглашается программный директор международного клуба «Валдай» Ярослав Лисоволик. По его словам, некоторые компании предвосхитили изменение конъюнктуры и успели занять у инвесторов на выгодных условиях, поэтому сейчас не выходят с предложением новых выпуском.

«В качестве примера можно привести компанию Netflix, которая вышла на рынок облигаций на прошлой неделе. С октября 2016 года компания регулярно — раз в полгода — выходила с новыми займами. В апреле и октябре, несмотря на конъюнктуру рынка, Netflix решила ничего не менять. Но на этот раз для займа в $2 млрд компании пришлось дать инвесторам премию в 30-70 базисных пунктов к своим предыдущим выпускам в долларах и евро. Обычно для крупных эмитентов из развитых стран премия за первичное размещение не превышает 15 базисных пунктов (0,15%). Поэтому со стороны крупных компаний, которые не испытывают проблемы с ликвидностью, можно ожидать паузу», — констатирует Третьяков.

В ближайший год ситуация на облигационном рынке может ухудшиться, если ФРС США не изменит курс на повышение ставок, считает финансист. «До этого цикл низких ставок создал ощущение, что компании могут получать дешевые деньги бесконечно, поэтому компании ослабили свою финансовую дисциплину и начали занимать не только на финансирование проектов, но и на финансирования выкупа акций с рынка и текущих расходов. Сейчас же наметился разворот: растет стоимость долга, которая давит на возможность развивать в компаниях новые проекты, растут риски бизнеса, что опять же увеличивает процентную ставку по займам. Аналогичный тренд наблюдается не только в США, но и в Европе», — объясняет Третьяков.

Как отмечает Ярослав Лисоволик, текущая ситуация на финансовых рынках, даже без учета фактора более высоких процентных ставок, не самая благоприятная — есть риски снижения мировой экономики, а также неопределенность относительно дальнейшей денежно-кредитной политики. «Когда инвесторы и эмитенты поймут, на каком уровне и в какие сроки завершится цикл повышения ставки ФРС, я думаю, что рыночная активность по размещению облигаций вернется к прежним значениям», — говорит Лисоволик.

Стратегия фондов, инвестирующих в облигации, должна быть направлена сейчас на уменьшение рисков, то есть на увеличение позиций в облигациях с максимальным рейтингом надежности или в краткосрочных выпусках от надежный компаний, говорит Третьяков. «Конечно, ситуация на глобальных рынках приведет к переоценке портфелей облигационных фондов, а вложения в более надежные бумаги — к временному снижению доходности ради избежания риска», — заключил управляющий.

Новости партнеров