Венчурный госкапитализм: насколько эффективен Чубайс в роли инвестора? | Бизнес | Forbes.ru
$57.5
67.59
ММВБ2092.57
BRENT57.38
RTS1146.62
GOLD1285.38

Венчурный госкапитализм: насколько эффективен Чубайс в роли инвестора?

читайте также
+2613 просмотров за суткиКонец бесплатного здравоохранения. Путин предложил гражданам разделить траты на медпомощь +1280 просмотров за суткиВзяли деньгами: завершится ли штрафом в 800 000 рублей история с отказом Telegram работать с ФСБ +1141 просмотров за сутки«Господи, благослови Milky Way»: о несладкой жизни основателей Mars +202 просмотров за суткиОбмануть США: как российские госкомпании купили софт Microsoft вопреки санкциям +290 просмотров за суткиМарк Цукерберг: «Целью должно быть не создание компании, а сосредоточенность на результате» +1558 просмотров за суткиБарьеры, «пузыри» и анонимность. Путин решил судьбу криптовалют в России +89 просмотров за сутки$100 000 за президента США. Могли ли русские выбрать Трампа вместо американцев +150 просмотров за суткиКалейдоскоп настроений: вырастут ли цены на нефть после визита короля Саудовской Аравии в Москву +185 просмотров за сутки10 крупнейших работодателей России среди частных компаний — 2017 +70 просмотров за суткиПреследование на блокчейне. Причины первого дела о мошенничестве при ICO +772 просмотров за суткиКнижная полка миллиардера: что читают богатейшие люди планеты +60 просмотров за суткиПрощай, отвертка: IKEA приобрела аналог Uber для сборки мебели на дому +66 просмотров за суткиСтремительное падение. Побег владельцев «ВИМ-Авиа», дело о мошенничестве и долги на 1,3 млрд +588 просмотров за суткиОлигарх и лучший друг Запада. Как Михаил Ходорковский стал богатейшим человеком России +211 просмотров за суткиПод натиском госкомпаний. Forbes составил рейтинг крупнейших частных компаний России +25 просмотров за суткиСекрет «Роста»: банк Шишханова вкладывал средства в проекты Михаила Гуцериева +11 просмотров за суткиОтдайте наши данные: заблокируют ли Facebook в России +36 просмотров за суткиПятьдесят оттенков «серого» импорта: почему бизнес остается в полутьме +28 просмотров за суткиТрава у дома: какое будущее ждет рынок зеленых облигаций +11 просмотров за суткиОпасный фон. Как развивается экономика в регионах, где могут уволить губернаторов +25 просмотров за суткиЭнергетика Ковальчука: как миноритарии «Мосэнергосбыта» борются с «Интер РАО»

Венчурный госкапитализм: насколько эффективен Чубайс в роли инвестора?

Ирина Малкова Forbes Contributor
Глава "Роснано" Анатолий Чубайс ожидает резкого роста рынка технологий Фото Артема Голощапова для Forbes
За свою историю «Роснано» провела три удачные сделки с доходностью до 30%. Частный бизнес это не впечатлит, но для госкомпании нормально

Государственная компания «Роснано» создана в 2007 году по предложению Владимира Путина. Сейчас она называет себя «одним из крупнейших в стране технологических инвесторов», обещая поместить Россию «в число мировых лидеров в области нанотехнологий». Под это выделяются серьезные ресурсы: объем финансирования «Роснано» в 2007–2012 годах составил 259,6 млрд рублей, из них 111,8 млрд из бюджета. Размер инвестиций «Роснано» на конец 2012 года превысил 130 млрд рублей, вложенных более чем в 100 проектов. Это сопоставимо с портфелем активов фондов DST Юрия Мильнера, лидера первого российского рейтинга венчурных инвесторов Forbes (размер активов под управлением DST Global оценивается примерно в $3 млрд). 

На сайте «Роснано» эффективность, прибыльность и возвратность инвестиций названы «первостепенной задачей» компании. Ее глава Анатолий Чубайс ожидает, что к 2015 году объем «отечественного рынка нанопродукции» составит 900 млрд рублей (в 2012 году — 23 млрд рублей), из них 300 млрд рублей придется на прямые инвестиции «Роснано». Но это в перспективе, а что сейчас?

Компания уже списала 18,5 млрд рублей ранее сделанных инвестиций, ее убыток в 2012 году составил 24,3 млрд рублей. «Экзиты» «Роснано» можно пересчитать по пальцам руки — пока их три, на общую сумму чуть менее 2 млрд рублей (при вложениях в 1,4 млрд рублей). О первом выходе компания объявила в мае 2012 года, продав долю в ЗАО «Центр перспективных технологий», производящем зондовые микроскопы и атомные весы. «Роснано» вложила в проект около 50 млн рублей, доходность при выходе составила около 30%. Крупнейшей сделкой «Роснано» остается продажа за $55,4 млн доли в подразделении IPG Photonics (производитель волоконных лазеров), доходность — около 27%.

Те же фонды DST в 2012 году продали акции Facebook на $1,7 млрд, а европейская Permira в том же году выручила $1,6 млрд от продажи Intel генеалогической компании Ancestry.com. Доходность этих операций, по оценкам, составила сотни процентов, и это не рекорд: порой она достигает тысяч процентов, как это было с инвестициями фондов Baring Vostok, Almaz Capital и ru-Net Holdings в акции «Яндекса». Сравнивать результаты «Роснано» с успехами «частников», пожалуй, некорректно — они не должны решать государственные задачи. 

Создание государственных инвестфондов — стандартная мировая практика. Российская экономическая школа называет одним из самых крупных и долгосрочных инвесторов Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), значительная часть вложений которого приходится на венчурные фонды. За последние 15 лет ЕБРР инвестировал около $3,6 млрд. Из 1160 инвестиций 70% завершились успешным выходом (данные на конец 2010 года), при этом доходность в России и странах СНГ оказалась на уровне «Роснано»: средний показатель за 10 лет составил 23%, за пять — 20%, а за последние три года — всего 0,76%. Похожую доходность показывают венчурные фонды под управлением Индийского банка развития малого предпринимательства (SIDBI). У National Fund for Software and IT — в среднем 10,6% в год, у Small and Medium Growth Fund — около 20%.

Государства часто создают фонды, призванные помогать развивающимся странам. К примеру, Swedfund, принадлежащий правительству Швеции, борется за снижение уровня бедности в мире. «Мы открываем рынки, куда мало кто отважится зайти, и мы хороши в этом», — гласит девиз фонда. В его последнем отчете инвестиции в Россию названы в числе самых успешных. Правда, заработать шведам удалось вовсе не на венчурных проектах. В 1998 году Swedfund вложился в один из фондов Prosperity Capital, а через 8 лет зафиксировал прибыль, которая в 12,5 раза превысила инвестиции. Но, признается Swedfund, все эти годы «выстреливший» фонд Prosperity вкладывал в основном  в нефтегазовую отрасль. Для «Роснано» она приоритетом не является.