Финансовые маргиналы: как привлекают деньги на фоне санкций | Forbes.ru
$59.46
69.85
ММВБ2128.15
BRENT61.85
RTS1127.60
GOLD1286.84

Финансовые маргиналы: как привлекают деньги на фоне санкций

читайте также
+122 просмотров за суткиАппетиты банков и санкции США: как сплелись нити финансирования «Северного потока-2» +148 просмотров за суткиЖивительная эмиссия. Сколько инвестбанки заработали на размещении российских бумаг +48 просмотров за суткиТруба в неизвестность: Еврокомиссия признала «Северный поток-2» бесполезным для Европы +45 просмотров за суткиВопреки всему. Как российские компании научились привлекать финансирование в условиях кризиса +21 просмотров за суткиЧерный список. Какие российские компании попали под новые санкции Украины +10 просмотров за суткиСписок Forbes под ударом: чего ждать российским миллиардерам от нового закона о санкциях +9 просмотров за суткиЦБ страшнее: банкиры боятся роста доли госучастия на рынке больше западных санкций +11 просмотров за суткиСимволический жест. Кого испугают американские санкции по российским энергетическим проектам +4 просмотров за суткиПолитика невмешательства. Как Россия готовится к новым санкциям США +51 просмотров за суткиБелая плесень. УГМК занялась сыроварением +21 просмотров за суткиПротив Северного потока. Как Польша сражается с «ветряными мельницами» +5 просмотров за суткиИмущество в счет штрафа. Киев претендует на зарубежные активы «Газпрома» +4 просмотров за суткиОтложенный эффект: наказала ли Москва Северную Корею за ракетно-ядерный авантюризм +31 просмотров за суткиПармезан от патриота: как сделать бизнес на санкциях +9 просмотров за суткиКонтролируй себя. Роль санкционного права США стремительно возрастает +6 просмотров за суткиОбмануть США: как российские госкомпании купили софт Microsoft вопреки санкциям Закон привлечения. Как решить проблему нехватки инвестиций в России +2 просмотров за сутки«Новые условия работы»: Intesa ищет подходы к «Северному потоку-2» вопреки санкциям +8 просмотров за суткиРаздвоение Альфа-банка. Forbes выяснил детали создания нового цифрового банка +3 просмотров за суткиСоветы инвесторов: о принципах, табу и криптоэкономике +1 просмотров за суткиСирийский след. ЦБ лишил лицензии банк из санкционного списка США

Финансовые маргиналы: как привлекают деньги на фоне санкций

Петр Руденко Forbes Contributor
Фото РИА Новости
Российские эмитенты пытаются вернуться на международные рынки капитала: евробонды разместил «Газпром», на очереди — Альфа-банк. Почему на рынке настороженно относятся к этим выпускам?

«Газпром» разместил однолетние еврооблигации на сумму $700 млн с доходностью 4,3%. Это первый выход российских компаний на западные рынки с июля 2014 года. Госкомпании и вовсе не размещались с июня: последним средства привлек Сбербанк, позже попавший под санкции США и Евросоюза. По данным Bloomberg, в случае «Газпрома» американские инвесторы выкупили 41% бумаг, британские — 36%, западноевропейские — 15%.

 

Газовая монополия — один из основных источников пополнения российского бюджета, рынок для нее открыт всегда.

Позитивным сигналом для инвесторов послужил и тот факт, что «Газпром» предпочел публичный рынок помощи из Фонда национального благосостояния, говорит банкир, участвовавший в размещении. «Тем не менее инвесторы используют санкции, чтобы опустить цену», — признает собеседник Forbes. «Газпром» планировал разместиться по ставке 4,75-5%, но вынужден был согласиться на дисконт в 40 базисных пунктов. А если сравнить несбывшийся прогноз с предпоследним выпуском евробондов в феврале — €750 млн на семь лет под 3,6% годовых, — то дисконт составляет более 1%. И это притом что на «Газпром» не распространяются ограничения по привлечению капитала, введенные Евросоюзом и США в отношении других российских компаний (в том числе «дочки» «Газпрома» — «Газпром нефти»).

«На мой взгляд, размещение несет символический шаг открытости иностранным инвесторам, — считает гендиректор ИК «Ронин» Василий Федоров. — Для «Газпрома» это небольшая  сумма, а занял он ее дорого».

 

«Санкции делают потенциальные размещения очень дорогими. А спрос возможен только после премии более 1%, — говорит старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков. — Рынок по-прежнему закрыт. Возможны только разовые сделки со спецификой».

«Со спецификой» cевероамериканская «дочка» горно-металлургической Evraz, Evraz North America, разместила 5-летние еврооблигации на $350 млн под 7,5% для рефинансирования части задолженности. Но, по словам замначальника отдела анализа предприятий и отраслей Промсвязьбанка Дмитрия Монастыршина, компания не смогла разместить весь желаемый объем.

В Промсвязьбанке считают, что выпуск евробондов — проверка интереса инвесторов к IPO Evraz North America, которое может быть проведено до первого квартала 2015 года, чтобы понизить долговую нагрузку. «На американском рынке в принципе доходностей выше 6% нет, только если вы не в преддефолтном состоянии, — комментирует Бизиков, —  поэтому удалось разместить строго под нужды дочерней компании. Больше $350 млн вряд ли удалось бы разместить без дополнительной премии». Собственные евробонды Evraz с погашением в 2018 и 2020 годах в настоящее время торгуются с доходностью 8,6-9,0% годовых. «Облигации были размещены под залог активов, — говорит Федоров. — Это не совсем полноценный заем, а скорее репо».

Выйти на рынок облигаций собираются частные банки. Альфа-банк планирует размещать десятилетние cубординированные евробонды по ставке 9-9,5% годовых с возможностью call-опциона через пять лет, говорят участники рынка. «Сейчас Альфа-банк ведет активный маркетинг своих бумаг», — подтверждает руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин. Последний выпуск евробондов Альфа-банк проводил в июне этого года, став первым российским эмитентом, вышедшим на рынок после санкций. Его материнской компании ABH Financial Ltd, зарегистрированной на Кипре, удалось разместить бумаги под 5,5% годовых на три года объемом €350 млн. Тогда спрос почти в четыре раза превысил предложение.

Но на рыночный характер этих сделок участники рынка смотрят со скепсисом. «Пятилетние облигации Альфа-банка торгуются с доходностью 7,8%. В нынешней ситуации такая премия за субординированные облигации выглядит небольшой, поэтому ажиотажного спроса не будет», — предполагает управляющий портфелем облигаций УК «Райффайзен Капитал» Кирилл Артемов. По мнению Дудкина, в размещении могут участвовать акционеры банка. «Банкам важно пополнить капитал. Субординированные облигации несут нагрузку на акционерный капитал, поэтому можно предположить, что якорные инвесторы будут, -— говорит аналитик. — Об этом также говорит низкая ставка, на мой взгляд, она должна быть более 10%».

 

В России остались эмитенты, которые могут занимать по низкой ставке и на европейских рынках.

В октябре облигации на сумму €30 млн по ставке 3,5% на пять лет на локальном рынке Словакии разместил Международный инвестиционный банк (МИБ). Этот осколок советской финансовой системы был основан еще в 1970 году для поддержки развивающихся стран и был исключен из санкционных списков Евросоюза как учреждение с международным статусом, созданное межправительственными соглашениями. Сейчас он занимается кредитованием малого и среднего бизнеса в странах-акционерах. Ими являются Россия (более 50%), Болгария, Вьетнам, Куба, Монголия, Румыния, Словакия и Чехия. В этом году в состав акционеров собирается вернуться Венгрия. Капитал банка составляет €270 млн. Агентство Moody’s присвоило банку рейтинг A3, что выше суверенного рейтинга России. Облигации, как сообщили в банке, купили инвесторы из Словакии (63%), Чешской Республики (24%), России (10%) и Болгарии (2%). Большая часть облигаций была приобретена банками и фондами, оставшаяся часть — страховыми компаниями.

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться