Полевые инвестиции | Forbes.ru
$59.03
69.61
ММВБ2131.91
BRENT62.74
RTS1132.45
GOLD1292.57

Полевые инвестиции

читайте также
+775 просмотров за суткиИстинная история самого знаменитого в мире бриллианта. Книги ноября +956 просмотров за суткиСцена или гардероб: как люди с аутизмом работают в сфере культуры +4863 просмотров за суткиЭкономика чистой воды: как сделать деньги из воздуха +3145 просмотров за суткиТайны подземелья. Интересные факты о метрополитенах мира +1929 просмотров за суткиПушистая лихорадка: 10 меховых аксессуаров +2595 просмотров за суткиПодборка статей нашего первого главреда Пола Хлебникова +8571 просмотров за суткиАлександр Солженицын — Полу Хлебникову: «Им даже в голову не приходит покаяться» +5776 просмотров за суткиПодозреваемый в убийстве первого главреда российского Forbes Пола Хлебникова задержан в Киеве +2788 просмотров за суткиForbes рекомендует. Все самое важное и интересное за неделю +2438 просмотров за суткиBoston Dynamics научила своего робота прыгать и делать сальто назад +24768 просмотров за суткиШедевры миллиардера Рыболовлева. Forbes посчитал, сколько он потерял на произведениях искусства +511 просмотров за суткиКто и когда доказал, что Сахалин — остров +1450 просмотров за суткиГлавный тренер «Спартака» Массимо Каррера: «Хочешь победить — соблюдай правила» +3847 просмотров за суткиЖурнал об успехе и для успешных людей. 15 миллиардеров поздравили Forbes со 100-летием +1357 просмотров за суткиКудесник или шарлатан. Была ли первая трансплантация головы +707 просмотров за суткиВоля к жизни. НПФ «Будущее» сократит каждого пятого сотрудника до конца года +2524 просмотров за суткиДети — наше все: шесть способов уйти от советского мышления при воспитании наследников +1717 просмотров за суткиК новогоднему столу. Почему в России выросли цены на красную икру +4011 просмотров за суткиШантаж и мошенничество: Лондонский суд встал на сторону Хорватии в ее споре со Сбербанком +1320 просмотров за суткиКрыши мира: какие стартапы из США и Европы изменят рынок недвижимости в России +1820 просмотров за суткиОбуздание инфляции: рост цен больше не будет источником дохода
03.09.2011 00:00

Полевые инвестиции

Керен Бланкфелд Forbes Contributor
иллюстрация Athletics
Управляющие фондом летают по всему миру в поисках хороших компаний.

В апреле 2011 года портфельный управляющий Лаура Геритц провела пять дней в Аргентине и Чили. Она посетила больницу, порт, продуктовый супермаркет и магазин спорттоваров. В общей сложности она встретилась с генеральными директорами 25 небольших публичных компаний. Таким, можно сказать полевым, инвестированием сегодня занимаются, к сожалению, немногие институциональные инвесторы.

Геритц и ее партнер Роджер Эджли ищут бумаги для Wasatch Emerging Markets Small Cap Fund размером $800 млн. «60% компаний, которые мы видели, не упоминаются в отчетах аналитиков, — говорит Геритц. — Нам не показывали никаких презентаций. Мы просто приезжали на предприятия и сами их осматривали». Пока лишь одна компания из тех, которые посетила Геритц, прошла отбор управляющих — чилийская розничная сеть Forus.

В центральном офисе фонда управляющие вместе с шестью аналитиками выбирают из постоянно растущего списка 6000 иностранных компаний малой капитализации потенциальные объекты для инвестирования, которые стоит посетить. Их интересуют компании с капитализацией не более $3 млрд, 15%-ным ростом выручки и достаточными денежными средствами для его поддержания. Цель: 20% годовых по каждой ценной бумаге за период владения (от трех до пяти лет). Команда инвесторов считает, что самые плодородные места — Индия, Бразилия и Индонезия, большинство компаний связаны с потребительским сектором, финансовыми услугами и промышленностью. Некоторые, например Colgate-Palmolive India, являются «дочками» транснациональных корпораций. Пятая часть компаний упоминается в обзорах не более чем двух аналитиков.

Для отбора таких предприятий недостаточно оценки финансовых показателей. В среднем около трех месяцев в году инвесторы проводят в путешествиях, посещая заводские цеха в Китае, торговые залы в Бразилии и рудники на Филиппинах. Геритц недавно сделала восемь прививок, в том числе от желтой лихорадки, перед поездкой в Нигерию, Гану и Кению, где она побывала почти в 50 компаниях.

«Мы работаем с классом активов, которые еще не открыты, — говорит Эджли. — Это напоминает исследование джунглей».

Два года назад во время поездки в Бразилию Геритц, гуляя по торговому центру, узнала о Hering, бразильском аналоге производителя одежды Gap. «Компания прекрасно подходила для нас, — говорит Геритц. — У нее были первоклассные показатели и балансовый отчет, и в то время ее еще никто не анализировал. Это еще одно преимущество — мы пользовались правом первопроходцев». Геритц позвонила руководству Hering и в скором времени добавила бумаги компании в портфель. С тех пор акции Hering выросли на 480%.

Wasatch Emerging Markets Small Cap Fund был создан в октябре 2007 года. В течение трех лет фонд, по данным Morningstar, был в числе 1% лучших в категории диверсифицированных инвестиций в развивающиеся рынки. В 2008 году Wasatch обрушился вместе с другими фондами на 57%, но в следующем году рост составил 118%. В 2010-м доход фонда составил 41%, что вдвое превысило среднее значение среди фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки.

В этом году стоимость портфеля не меняется. В основном это связано с ударом, нанесенным политическим конфликтом в Египте по местным активам фонда, среди которых Egyptian Financial Group Hermes Holding, Nationale Société Générale Bank и Paints & Chemicals Industries.

При инвестировании в малоизвестные проекты всегда есть риск покупки доли в никчемных фирмах или даже откровенного мошенничества. Однако «детективная» работа на местах позволяет не только найти спрятанные сокровища, но и избежать катастроф. Когда в феврале 2010 года аналитик фонда приехал в Китай осмотреть завод сельскохозяйственного оборудования, он обнаружил лишь пустое здание, перед которым стояли и курили пятеро мужчин.

В июле 2010-го Геритц на Toyota Land Cruiser приехала в Филиппины, где восемь часов беседовала с рабочими на медном руднике. Этого визита было достаточно, чтобы убедиться в том, что горнодобывающая компания Philex уже не имеет потенциала роста. Вскоре фонд продал ее акции.

Хотя развивающиеся рынки вроде Бразилии и Китая очень модны среди инвесторов, Эджли уверяет, что на компании малой капитализации по-прежнему обращают мало внимания. Впрочем, если фонд еще несколько лет будет показывать доходность выше 40%, отношение инвесторов может измениться.

[processed]

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться