Как сдержать рост тарифов естественных монополий | Forbes.ru
$59.19
69.46
ММВБ2152.41
BRENT62.60
RTS1145.68
GOLD1282.03

Как сдержать рост тарифов естественных монополий

читайте также
+60 просмотров за суткиВ новый год по старым ценам: ФАС отказала РЖД в повышении тарифов +191 просмотров за суткиЖивительная эмиссия. Сколько инвестбанки заработали на размещении российских бумаг +2 просмотров за суткиЛо Янь, №40 в списке выдающихся деловых женщин КНР: «В Китае у женщин и мужчин равные возможности» +14 просмотров за суткиСоветы инвесторов: о принципах, табу и криптоэкономике +6 просмотров за суткиКому на Руси одолжить хорошо. Стоит ли покупать региональные облигации? +1 просмотров за суткиВыше потолка: как рекордный госдолг США повлияет на рынки облигаций +3 просмотров за суткиНиже номинала: что будет с еврооблигациям «Открытия»? +3 просмотров за суткиИллюзия инфраструктурных облигаций. Почему фокус не удался? +2 просмотров за суткиБанк России готовится к выпуску облигаций. Будет ли спрос? +1 просмотров за суткиЧем выше ставка, тем выше риск: стоит ли покупать облигации категории «single B»? +5 просмотров за суткиНовые правила: как изменение Ломбардного списка отразится на рынке облигаций +3 просмотров за суткиУдвоение малого бизнеса: как облигации могут заменить банковское финансирование +8 просмотров за суткиНизкий рейтинг: что делать частным инвесторам с облигациями «ФК Открытие»? РФПИ и Банк развития Китая создадут инвестфонд на $10 млрд +1 просмотров за суткиНерешительная приватизация. Активы РЖД должны быть проданы, чтобы начать конкурировать за потребителей +1 просмотров за суткиБольше электричек: в Москве построят еще два железнодорожных вокзала +1 просмотров за суткиПредседатель правления НРД Эдди Астанин: «Финансовая индустрия — это киберпространство» +42 просмотров за суткиПодняли до миллиона: 10 акций, которые стоит купить на ИИС Разочарование госкомпаний: они сократили выплаты дивидендов +3 просмотров за суткиБразильский коррупционный скандал: перетекут ли средства разочарованных инвесторов в Россию? +38 просмотров за суткиИнвестиции для каждого, или куда деть миллион

Как сдержать рост тарифов естественных монополий

Владимир Милов Forbes Contributor
фото ИТАР-ТАСС
Решить проблему роста тарифов и при этом найти деньги на инвестиции без новых финансовых инструментов не получится

Российские власти продолжают искать способы ограничить рост тарифов естественных монополий. На этом фоне растет интерес к инфраструктурным облигациям — недавно такие облигации разместило ОАО «РЖД», сейчас обсуждается их выпуск «Российскими сетями». Несмотря на существующие риски, это крайне интересный инструмент решения целого ряда проблем. Он позволяет обеспечить долгосрочное финансирование проектов с большими сроками окупаемости, на которые сложно занять деньги на рынке.

Обычно эти проекты финансируются за счет включения «инвестиционной составляющей» в текущие тарифы, подстегивая их рост. В этом плане ситуация в России тяжелая: например, суммарная ежегодная выручка электросетевых компаний, вошедших в «Российские сети», выросла с около 200 млрд рублей в 2007 году почти до 600 млрд рублей сегодня, что внесло не последний вклад в рост тарифов на электроэнергию в стране. Тарифы на электроэнергию для промышленных потребителей уже приблизились к уровню 7 центов за кВт/ч, что соответствует уровню промышленных тарифов на электричество в США, которые держатся на таком уровне уже много лет. 

Если бы такие цифры были озвучены тогда, когда затевалась реформа электроэнергетики, возможно, ей не дали бы ходу. 

В любом случае, процесс роста тарифов нужно останавливать — они являются серьезным ограничителем роста экономики и подстегивают инфляцию.

Плюс инфраструктурных облигаций в том, что их погашение будет осуществляться уже за счет выручки, формируемой за счет вновь сооружаемых объектов. Вы построите новую железнодорожную ветку или линию электропередачи, ее услугами начнут пользоваться новые потребители, и так сформируется новая выручка, позволяющая компенсировать затраты. Повышения тарифов для сегодняшних потребителей не потребуется. Есть и еще один существенный плюс: появляются инструменты для долгосрочного инвестирования, которых крайне недоставало на российском рынке. Например, дефицит таких инструментов был одним из тормозов на пути создания накопительной пенсионной системы (сегодняшние инфраструктурные облигации будут покупаться в том числе и на пенсионные деньги, что позитивно).

Поэтому властям нужно как можно активнее внедрять такие инструменты, в том числе и в отношении «Российских сетей». Электросетевые компании критикуют за чрезмерно раздутые инвестиционные аппетиты – с другой стороны, никто не отменял необходимость расшивки сетевых ограничений, которых у нас огромное количество.

Это большой миф, что у нас с советского времени существовала Единая энергосистема — скорее то, что мы имели и имеем, есть всего лишь единая система резервных перетоков.

Например, суммарное потребление электрической мощности в расширенном Московском регионе, зоне действия бывшего вертикально интегрированного «Мосэнерго» (Москва, Московская область и ряд близлежащих районов), — около 18 ГВт, в то время как максимально допустимый внешний переток составляет всего 10% от этого объема мощности. В целом в России существует примерно 60 относительно изолированных друг от друга территориальных энергоузлов, связанных в основном резервными линиями электропередачи.

Расшивать эти ограничения необходимо — это, кстати, даст и интегральный системный эффект и, возможно, снизит тарифы для потребителей электроэнергии, так как во многих районах существуют запертые генерирующие мощности с низким коэффициентом использования.

Разумеется, есть большая проблема слабого контроля за эффективностью и исполнением инвестиционных программ сетевых монополий. Технику такого контроля нужно совершенствовать — существует реальный риск, что привлеченные сегодня за счет выпуска инфраструктурных бондов миллиарды будут потрачены неэффективно, а сметы в процессе реализации проектов окажутся раздутыми и привлеченных средств не хватит.

Тогда мы получим рост незавершенного строительства вместо ожидаемых вводов новых сетевых мощностей.

Но в целом это очень правильное направление действий — переходить на выпуск долгосрочных инфраструктурных облигаций сетевых компаний, вместо того чтобы просто, как по старинке, раздувать «инвестиционную составляющую» в тарифах. Финансировать сетевые проекты придется, а вот дальнейший рост инфраструктурных тарифов наша экономика в ее нынешнем неуверенном состоянии может и не переварить.

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться