Национальное благосостояние: как правительство поможет «Роснефти» | Forbes.ru
$59.13
69.43
ММВБ2155.82
BRENT63.14
RTS1147.61
GOLD1281.21

Национальное благосостояние: как правительство поможет «Роснефти»

читайте также
+2730 просмотров за суткиВ Сибири с Медведевым: Сечин в третий раз пропустит суд над Улюкаевым +2614 просмотров за суткиРаскулачивание «Газпрома». Почему его конкуренты хотят реформировать газовую отрасль +40631 просмотров за суткиВ ожидании санкций. Как американцы могут обрушить рубль +656 просмотров за суткиТри задачи. Шансы на возвращение «тучных» лет остаются призрачными +115 просмотров за суткиСвидетель в командировке. Сечин вновь не пришел в суд над Улюкаевым +153 просмотров за суткиS&P признало дефолт Венесуэлы в валюте. Что это значит для «Роснефти» +138 просмотров за суткиНеуловимый Сечин: глава «Роснефти» не явился в суд по делу Улюкаева +64 просмотров за суткиЭтический вопрос. Что не так с отчетом аналитиков Sberbank CIB по компании «Роснефть» +263 просмотров за суткиВопреки всему. Как российские компании научились привлекать финансирование в условиях кризиса +163 просмотров за суткиЧерный список. Какие российские компании попали под новые санкции Украины +44 просмотров за суткиСвидетель обвинения. Суд вызовет Сечина на процесс по делу Улюкаева +405 просмотров за суткиСписок Forbes под ударом: чего ждать российским миллиардерам от нового закона о санкциях +58 просмотров за суткиАналитика или политический ход: что стоит за отчетом Сбербанка о «Роснефти» +90 просмотров за суткиЦБ страшнее: банкиры боятся роста доли госучастия на рынке больше западных санкций +33 просмотров за суткиСимволический жест. Кого испугают американские санкции по российским энергетическим проектам +41 просмотров за суткиПолитика невмешательства. Как Россия готовится к новым санкциям США +47 просмотров за суткиБелая плесень. УГМК занялась сыроварением +4 просмотров за суткиНаграда за особые заслуги. Может ли «Роснефть» претендовать на налоговые льготы +22 просмотров за суткиОтложенный эффект: наказала ли Москва Северную Корею за ракетно-ядерный авантюризм +27 просмотров за сутки«Лукойл» vs «Роснефть»: 26 лет спустя +31 просмотров за суткиПармезан от патриота: как сделать бизнес на санкциях

Национальное благосостояние: как правительство поможет «Роснефти»

Олег Буклемишев Forbes Contributor
фото Коммерсантъ
На фоне санкций и ухудшения бюджетной ситуации важно вовремя занять очередь на получение господдержки

Компания «Роснефть» обратилась к правительству с просьбой выделить в связи с введенными против нее западными санкциями 1,5 трлн рублей из Фонда национального благосостояния (ФНБ), вызвав возмущение экспертного и даже где-то чиновничьего сообщества.

 

Возмущение, прямо скажем, несправедливое.

Во-первых, вряд ли в мире найдется крупная публичная компания, тем более настолько закредитованная, как «Роснефть», которая, будучи отключенной на неопределенный период времени от финансовых рынков, не почувствовала бы себя крайне плохо. Так что обращение к властям – точно по адресу: кто виноват в закрытии возможностей привлечения средств, тот и должен платить по счетам.

Во-вторых, критики указывают на плохое управление «Роснефтью» и необходимость поиска в первую очередь внутренних резервов. Действительно, даже на невеселом фоне себя прежней, компания выделяется не слишком высокой эффективностью, что во многом связано с непрекращающейся чередой медленно перевариваемых приобретений. Но что поделать, таков уж modus operandi «национальных чемпионов» в России (да и не только в России): «отъедай и обещай». А «национальный чемпион», изыскивающий внутренние резервы, – это уже какой-то оксюморон.

В-третьих, нынешняя степень сакральности ФНБ во многом преувеличена. Распечатанный в угоду Виктору Януковичу в декабре прошлого года, Фонд с тех пор активно растаскивается на проекты разной степени разумности и финансовой эффективности. В любом случае до половины его средств вскорости будут переведены в неликвидную форму с неясными перспективами возврата (что, видимо, не помешает аналогично Yanukovich bonds продолжать учитывать эти вложения по номиналу).

Кроме того, нынешняя бюджетная конструкция, в которую заложен приоритет увеличения Резервного фонда до достижения им отметки 7% ВВП, напрочь исключает пополнение ФНБ в сколько-нибудь мыслимой перспективе, а уровень доходности его инвестирования на западных рынках госбумаг (в среднем 1-2% годовых), напротив, неизбежно ведет к эрозии реальной стоимости остатка. Да и что греха таить: с демонтажем последних элементов пенсионной системы образца 2002 года Фонд, являвшийся по замыслу поддержкой фондирования «устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан Российской Федерации на длительную перспективу», во многом утратил свой содержательный смысл. Другими словами, если он и прекратит в ближайшее время свое бесславное существование (что весьма вероятно), то в нашем мире практически ничего не изменится.

В-четвертых, всего-то пять с небольшим лет назад, в период глобального финансового кризиса, крупные российские корпорации получили от государства четкий сигнал: все их бизнес-ошибки и риски будут покрыты (при правильном поведении) за счет централизованных источников. Иных сигналов с тех пор не поступало.

Так что немудрено, что очередь за пока существующими, но небесконечными централизованными источниками уже выстроилась (Россельхозбанк, Газпромбанк, ВЭБ, «Мечел», далее везде). Кроме того, великолепная пятерка госбанков набрала у Банка России кредитов на сумму чуть ли не втрое больше запрашиваемой «Роснефтью». Между тем бюджетная ситуация на глазах ухудшается, дело идет к практически немыслимому еще год назад повышению налогов, отток капитала остановить не удается. В таких условиях куда грамотнее, растолкав конкурентов, занять очередь за дефицитным ресурсом пораньше и громко заявить о своих претензиях, не так ли?

Наконец, запрос «Роснефти» важен тем, что представляет собой долгожданную вынужденную констатацию крайней болезненности даже тех весьма ограниченных санкций, которые были объявлены против некоторых сегментов российской экономики. Не прошло и нескольких месяцев, как шапкозакидательские фантазии (мол, и не нужны нам эти западные деньги, проживем и с легкостью заменим их арабскими и китайскими) сменились более трезвыми подсчетами и измерением образовавшихся финансовых дыр с неутешительными выводами.

 

Теперь самое интересное – что ответит «Роснефти» правительство.

Прямой отказ неконструктивен (до дефолта дело, конечно, не дойдет, но для правительства и без того нет страшнее слов «срыв инвестиционной программы»). К тому же это никак не отменяет необходимости искать деньги не только на нужды «Роснефти», но и для других многочисленных просителей. Напротив, удовлетворение запроса в полном объеме хотя и не исключено, но также маловероятно, ибо создаст плохой с точки зрения правительства прецедент и подтвердит, теперь уже официально, что санкции действенны. Скорее всего, правительство по обыкновению будет пытаться найти альтернативный выход – за счет денег пресловутого «Роснефтегаза», манипуляций со средствами Банка России, на худой конец дополнительных налоговых или иных льгот (в любом случае это будет не стратегическое, а ситуационное решение, к которому придется снова возвращаться).

Что не отменяет ни скорой кончины ФНБ, ни необходимости создания мало-мальски работающего механизма рационирования государственных резервов, которые обречены на хаотичное раздербанивание под натиском организованных групп интересов. Пока скорость убыли имеющихся резервов (1,5 трлн рублей за полгода) гарантирует их полное исчезновение аккурат к 2018 году.

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться