Женские башмаки: что купить в расчете на потребительский бум в Китае | Forbes.ru
сюжеты
$58.77
69.14
ММВБ2143.99
BRENT63.26
RTS1148.27
GOLD1256.54

Женские башмаки: что купить в расчете на потребительский бум в Китае

читайте также
+376 просмотров за суткиМиллиардер Шон Паркер рассказал, как новые технологии спасут человечество от рака +268 просмотров за суткиРазлюбили Россию. Иностранцы перестали покупать российский госдолг +73 просмотров за суткиНовогодние покупки. Какие активы подорожают из-за налоговой реформы в США +2064 просмотров за суткиГражданство без инвестиций. Как приобрести австрийский паспорт +59 просмотров за суткиСложные углеводороды. Будущее Норвегии зависит от нефтегазовой компании Statoil ASA +73 просмотров за суткиЗаседания ФРС, ЕЦБ и Банка России. Что важно знать инвестору на этой неделе +372 просмотров за суткиНе вкладом единым. Шесть способов вложить средства для начинающего инвестора +91 просмотров за суткиИнвестиции для миллионеров. Какую недвижимость покупать за рубежом +90 просмотров за суткиКарта рисков. Что ожидает инвесторов в 2018 году +66 просмотров за сутки Прогноз с секретом. Как предугадать изменение стоимости акции +39 просмотров за суткиМиллиардеры объединяются для инвестиций за пределами Кремниевой долины +48 просмотров за суткиПочему я отказался от ICO и привлек $500 000 для стартапа от инвесторов +17 просмотров за суткиДвуличный Санта-Клаус. Чего опасаться и куда инвестировать в декабре +78 просмотров за суткиОт Мураками до Гоцяна: художники Азии, которых нужно знать в лицо +16 просмотров за суткиРусский след в США и судьба программы выкупа в Европе. Что важно знать инвестору на этой неделе +97 просмотров за суткиКак иностранцу выжить в Китае и не съесть случайно змею +31 просмотров за суткиДоход без претензии. Зачем покупать акции компании, которая не платит дивиденды +10 просмотров за суткиUber со скидкой 30%. Почему падает стоимость компании +58 просмотров за суткиСмерть от порезов: ваш бизнес в Китае не выживет без связей и блата +144 просмотров за суткиКриптобанкиры. Топ-менеджеры инвестбанков переходят в компании, занимающиеся блокчейном +70 просмотров за суткиЭтнический капитал. Китайские диаспоры начали захватывать экономики стран мира

Женские башмаки: что купить в расчете на потребительский бум в Китае

Владимир Южаков Forbes Contributor
фото Reuters
Акции китайского производителя женской обуви Belle фактически продаются за полцены. Стоит ли инвесторам вкладываться в перспективный актив?

Лучшие инвестиционные возможности возникают тогда, когда инвесторы дезинформированы, а хороший бизнес продается за полцены. В таком положении находится китайская обувная компания Belle International, акции которой за год упали на 50% из-за опасений конкуренции со стороны интернет-магазинов.

Belle производит женскую обувь среднего ценового сегмента ($50–300), владеет шестью из 10 ведущих китайских брендов, доходность на вложенный капитал в среднем в исторической перспективе составляла около 20%.

В последние годы Belle была фаворитом рынка — стоимость компании доходила до 40 годовых прибылей. Всем нравилась концепция урбанизации и повышения доходов населения в Китае и, как следствие, рост спроса на брендовую женскую обувь.

 

Действительно, женщины в Китае являются идеальным потребителем — у них есть собственный доход, ведь более 70% женщин работают, и зачастую они контролируют бюджет семьи.

Однако в 2013 году стоимость компании резко снизилась до 13 годовых прибылей. После повышения минимальной оплаты труда в Китае Belle увеличила фонд заработной платы, и рентабельность продаж снизилась. Тем не менее инвестиционные аналитики пришли к выводу, что причиной снижения доходности стала острая ценовая конкуренция со стороны онлайн-магазинов, которая приведет к снижению доли рынка Belle. Инвесторы поспешили отреагировать и стали продавать акции.

Почему вывод аналитиков ошибочен? Наблюдения за поведением покупателей в обувных магазинах в 50 городах по всему Китаю показывают, что интернет-магазины конкурируют с уличными рынками с их дешевой обувью, а не с магазинами, где продается качественная обувь.

Почти вся обувь, продаваемая в китайских онлайн-магазинах, не имеет бренда и сделана из кожзаменителя. Она стоит намного дешевле кожаной обуви, но и качество ее существенно хуже — она трескается на морозе, не пропускает воздух и служит всего несколько месяцев. Женщины покупают кожзаменитель вынужденно, только если не могут себе позволить кожаную обувь. Пример Антона Титова, основателя российской компании «Обувь России», подтверждает этот вывод. Во время кризиса 2008 года в качестве эксперимента он закупил партию сапог из кожзаменителя, которая разошлась мгновенно. Воодушевленная успехом, в следующем сезоне компания заказала 100 000 пар обуви из искусственной кожи. Но покупательницы уже поняли подвох, и в результате партия пролежала на полках более трех лет.

Рядовому потребителю трудно отличить кожзаменитель от кожи по внешним признакам. Например, у меня ушло несколько часов на то, чтобы научиться это делать. Для неподготовленного покупателя эта задача представляется невыполнимой. Единственный способ гарантированно купить обувь из кожи — покупка брендированной обуви, такой как производит Belle.

 

Обувной рынок Китая очень похож на рынок России 10 лет назад.

Учитывая темпы развития, можно утверждать, что через пять лет обувной рынок Китая приблизится к современному российскому рынку обуви, сегодня объем его среднего ценового сегмента составляет около $10 млрд. Учитывая, что население Китая примерно в 10 раз больше, можно ожидать, что объем среднего ценового диапазона китайского рынка через пять лет составит около $100 млрд. Если предположить, что Belle сохранит за собой долю рынка 30%, то объем продаж Belle составит примерно $30 млрд.

За последний год продажи Belle составили $5 млрд, значит, есть потенциал роста в пять-шесть раз. Этот потенциал никак не отображен в нынешней стоимости компании, которая соответствует потенциалу роста не более 10% в год. В долгосрочной перспективе этот дисбаланс будет ликвидирован.

На момент написания этой статьи акции Belle продолжали снижение. Невозможно предсказать, когда падение прекратится, но можно с осторожной уверенностью сказать: стоимость около $9 за акцию означает, что компания продается за полцены.

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться