Валютная стена: к чему приведет транзит китайских денег через Россию - Мнения
$60.01
69.95
ММВБ1921.71
BRENT48.35
RTS1008.95
GOLD1258.47

Валютная стена: к чему приведет транзит китайских денег через Россию

читайте также
+513 просмотров за суткиNord Stream раскола: ЕС готов впервые противостоять новым санкциям США +5198 просмотров за суткиГо, порты и деньги. Зарисовки о фактической стратегии Китая +88 просмотров за суткиДюжина несогласных: компании США призвали пересмотреть проект новых санкций против России +191 просмотров за суткиВажный регион: Apple доверила женщине развитие бизнеса в Китае +829 просмотров за суткиАлександр Аузан: «Сейчас мы отдаем государству в виде налогов 48 копеек с рубля» +96 просмотров за суткиТурбины для Крыма: как избежать новых подозрений +293 просмотров за суткиВзгляд с той стороны: как России привлечь китайские инвестиции? +80 просмотров за суткиДальневосточное разочарование: санкции нарушили план Японии по разведке российской нефти +152 просмотров за суткиДобрая воля: США назвали условия возвращения России дипсобственности +48 просмотров за суткиСерьезное нарушение: новые поставки турбин в Крым в обход санкций +12 просмотров за суткиГлубокая депрессия. Центр стратегических разработок оценил состояние финансового рынка России +270 просмотров за суткиБездонная ниша: как выйти на китайский рынок +33 просмотров за суткиЭффект бумеранга: санкции против России могут навредить американским энергетическим компаниям +16 просмотров за суткиСтавка на два колеса: как развивается байкшеринг в Китае +30 просмотров за суткиДипломатический вызов: администрация Трампа поддержала новые санкции против России +39 просмотров за суткиБогайтеший китаец продал отели и туристические объекты на $9,3 млрд +32 просмотров за суткиПредвестник финансового шока: что ждет глобальный рынок во второй половине года? +11 просмотров за суткиПортрет недели: в ожидании Трампа, Си Цзиньпин Первозванный и хмурое лето +8 просмотров за суткиВ обход санкций. Siemens начала расследование из-за сообщений о поставках турбин в Крым +27 просмотров за суткиНеожиданный покупатель: США увеличили поставки нефти в Китай в десять раз +16 просмотров за суткиПовышение пенсионного возраста в России сэкономит бюджету 1,7 трлн рублей
Мнения #Китай 02.10.2014 05:30

Валютная стена: к чему приведет транзит китайских денег через Россию

Павленко Сергей Forbes Contributor
фото AFP/East News
На российском рынке происходят изменения, неминуемо ведущие к пересмотру режима валютного контроля

Российские финансовые власти всегда проводили либеральную политику в части валютного контроля. Ограничения на перемещения капитала были в основном сняты еще в начале 2000-х, в том числе фактически и требование о возврате валюты от экспортных сделок. Следует заметить, что ни Китай, ни Индия, ни основные развивающиеся экономики Латинской Америки и Азии и близко не подошли к такому уровню либерализма.

Либеральный валютный режим был инструментом развития — пожалуй, одним из основных работающих факторов инвестиционной привлекательности России. Действительно, если инвестор не может надеяться на справедливое и исполняемое судебное решение, то основным фактором становится скорость, с которой можно вывести с российского рынка заработанное.

Либеральность валютного режима компенсировала неэффективность судебной системы, но не только. Возможность практически мгновенной репатриации прибыли способствовала снижению амплитуды колебаний притока краткосрочного капитала — то есть решала, пусть и не до конца, задачу, ради которой другие развивающиеся экономики сохраняли валютный контроль. Да и россияне чувствовали себя поспокойнее в условиях, когда между решением «сливаться» и окончанием перевода средств времени проходило меньше, чем нужно для доставки пиццы на дом (ну или ордера на обыск — в офис).

Но эта милая картинка в прошлом. На российском рынке происходят изменения, неминуемо ведущие к пересмотру режима валютного контроля.

Потихоньку исчерпывается стандартный западный инвестор, на смену ему приходит инвестор восточный, а конкретно — китайский.

Проблема китайского инвестора в том, что денег у него много, но мало возможностей инвестирования (естественно, помимо инвестиций, направляемых партийно-государственным руководством). В самом Китае основным объектом инвестирования становится недвижимость. Поэтому опасность возникновения пузыря на рынке — вечный кошмар китайских властей. Для охлаждения инвестиционного бума экспорт капитала в Россию вполне подходит.

Но будет ли китайский капитал инвестироваться именно в Россию? И что произойдет с доходами, генерируемыми этими инвестициями?

У автора этой колонки есть смутное подозрение, что российская экономика в данном случае будет выполнять скорее транзитную роль, поскольку даже в условиях санкций дает уникальные возможности по переводу средств во вполне себе приличные рыночные активы. Европейские или американские — не суть, главное — приличные.

При этом следует понимать, что «российский транзит» не может быть полностью перекрыт монетарными властями. Вся история незаконного экспорта собственно российского капитала последних десяти лет показывает, что российские власти не могут эффективно перекрыть каналы вывода средств даже по простым схемам. А ведь помимо операций на фондовом рынке существуют и другие, пока не задействованные, каналы.

То есть российскому бизнесу есть что предложить китайским друзьям. Ну и другим инвесторам из стран с ограничениями валютных режимов. В этой ситуации российским властям придется делать выбор. Либо согласиться с тем, что бизнес-модель заключается в обеспечении транзита средств китайских инвесторов на рынки Европы и США, либо попытаться по возможности перекрыть транзит, с тем чтобы обеспечить замещение ушедшего западного капитала. Но даже ограниченное повышение трансакционных издержек при транзите невозможно без резкого ограничения на движение валюты как минимум по капитальным счетам, а скорее всего — вообще.

Суммируя, можем предполагать, что приток в Россию китайских денег существенно трансформирует модель российской финансовой системы. Либо она станет транзитной, либо будет введен более жесткий режим валютного контроля. Естественно, изложенное выше верно в том случае,  если Китай сохранит в течение некоторого времени действующие валютные ограничения.

Если же проведет либерализацию валютных режимов — тогда хуже. Тогда китайских денег в России, скорее всего, не будет.

Как минимум в объемах, способных компенсировать отток европейского и американского капитала или хотя бы дать подкормиться отощавшим российским банкирам.