19.10.2009 12:42

ВЗГЛЯД: Коррекции - да, но риски сильного снижения в ближайшие недели считаем не очень высокими - ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент"

19 октября. IFX-News - Рынок закончил день и неделю на минорной ноте, констатирует начальник аналитического отдела ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских. Однако большинство игроков, по его мнению, воспринимают очередную распродажу как "новый легкий насморк". Глобальный оптимизм пока не покидает игроков. "Карабканье вверх фондовых рынков уже становится просто неприличным. Все прекрасно понимают основную причину безудержного оптимизма, состоящую в непомерно повышенной ликвидности финансовой системы. Раздутые банками резервы, создаваемые под обесценивание активов ищут очень ликвидный и, по возможности, доходный способ размещения. И многие находят такой инструмент в фондовом рынке", - комментирует ситуацию эксперт.
В результате при стагнации экономики ведущие мировые фондовые рынки за прошедшие с острой фазы кризиса месяцы выросли на десятки процентов. Так, фондовые рынки Германии и США поднялись в полтора раза. Некоторые развивающиеся рынки выросли в разы. Например, индекс РТС с начала года вырос почти в три раза. В каждом случае аномального роста были, на взгляд Н. Подлевских, свои специфические причины: "У роста фондового рынка Китая торчат уши сверх обильной кредитной накачки, предпринятой в начале года. Рост нашего фондового рынка завязан на рост нефтяных цен".
Так же эксперт подчеркивает, что пока уровень удвоения цен на нефть не смог остановить покупателей, и цены на черное золото устремились к новым высотам. За последние две недели цены подпрыгнули на 20%. "В потоке новостей рынок умудряется отыскивать позитив и, привязываясь к нему, продолжает покупки. Кроме растущих цен на нефть воодушевление вызвали хорошие отчетные данные банков за 3 квартал. До этого рынок довольствовался ростом показателей настроений. Рынок как будто закрывает глаза, что все это "благополучие" очень неустойчиво. Тот же рост банковской прибыли имеет "бумажный" характер и связан, в том числе, с тем же ростом фондового рынка. Поэтому пока идеи коррекции не находят должного развития", - отмечает Н. Подлевских.
По мнению аналитика, наметившаяся коррекция пока не должна превратиться во вторую волну. Хотя чисто календарные факторы заставляют насторожиться. "Октябрь для фондового рынка является трудным месяцем. Сегодняшний кризис часто сравнивают с Великой депрессией. Тогда основной обвал случился в конце октября. Прошлый октябрь был тоже достаточно трудным. Начавшаяся два дня назад коррекция пока находится в стадии развития и только время может достоверно ответить на вопрос о ее глубине.
А пока мир находится на полуволне стимулирования. Грозящий вдалеке всплеск инфляции у многих вызывает тревогу. Но машина подкрашивания данных в розовые тона пока работает исправно и большинство инвесторов продолжают ей верить", - констатирует эксперт ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент". В конце прошлой недели она выдала "на гора" порцию успокоительных результатов: данные по CPI США в сентябре оказались несколько хуже прогнозов аналитиков, однако уровень инфляции остался довольно скромным. Индекс CPI в сентябре составил +0,2% м/м и -1,3% г/г, базовый индекс CPI вышел на уровне +0,2% м/м и +1,5% г/г.
"Тишь да гладь - можно продолжать монетарное стимулирование. Впрочем, голоса, указывающие на приближающуюся угрозу инфляции, становятся все слышнее", - продолжает аналитик. Но голоса голосами, а как на проблему смотрят руководители центральных банков, мы узнаем через две недели. Напомним, что 3 ноября плановое заседание FOMC проведет ФРС США, на котором будут определены основные ориентиры кредитно-денежной политики на ближайшее время. А 4 и 5 ноября уровни процентных ставок будут определять Англии Банк и ЕЦБ.
"По нашему мнению, еще есть возможность и готовность продолжать политику финансового стимулирования и ее будут продолжать до тех пор, пока станет невозможно скрывать реально растущую инфляцию. Поэтому коррекции - да, но риски сильного снижения в ближайшие недели считаем не очень высокими", - резюмирует аналитик ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент".

Новости партнеров