Китай теснит Лондон: в Гуанчжоу начнут торговать платиной и палладием

27 ноября китайская биржа Гуанчжоу (GFEX) запустила торги фьючерсами на платину и палладий. Особенность биржи в том, что на ней представлены фьючерсные контракты на эти металлы не только в слитках, но и в порошке, что удобно производителям. До сих пор главными площадками торговли металлами платиновой группы (МПГ) были Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) и Лондонский рынок платины и палладия (LPPM). Но Лондонская биржа LME заявила о намерении остановить к середине 2026 года проведение аукционов по платиноидам для LBMA и сосредоточиться на базовом для нее рынке цветных металлов. Торговля МПГ ведется также на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) и Токийской товарно-сырьевой бирже (TOCOM). 

Палладий и платина, в отличие от других драгоценных металлов, имеют прежде всего промышленное значение и используются преимущественно в составе катализаторов в автомобильных двигателях для нейтрализации выхлопных газов. Палладий в основном применяется в автомобилях с бензиновыми двигателями, платина — с дизельными.

По данным Геологической службы США (USGS), в 2024 году добыча платины в мире снизилась в годовом исчислении на 5% до 170 т, палладия — на 9% до 190 т. Крупнейшими мировыми производителями платины являются ЮАР, добывшая, по данным USGS, в 2024 году 120 т этого металла или 70% мирового объема, и Россия, где единственным изготовителем первичного металла является «Норникель» (18 т, или 11% мировой добычи). Российская компания еще и крупнейший в мире производитель палладия — 75 т или 39% мировой добычи в 2024 году. ЮАР отстает незначительно — 72 т или 38%.

Главный потребитель МПГ, Китай, добывает не более 5-10 т в год платины и столько же палладия, хотя ежегодно использует 70-77 т платины и 60-65 т палладия в год, говорит независимый аналитик Леонид Хазанов.

Начало торгов на китайской бирже вызвало рост мировых цен на платиноиды из-за «оптимизма в отношении потенциального повышения спроса» на них в Китае, отмечает портал Trading Economics: палладий 9 декабря подорожал до $1470 за унцию, а платина — до $1670 за унцию, оба металла обновили полуторамесячные максимумы.

Выгода для Китая

Китайский импорт МПГ, по данным службы деловых и финансовых новостей Yicai Global, в прошлом году достиг 91,1 т, или 71% от внутреннего потребления. Из них на платину пришлось 81,7 т на сумму 22,6 млрд юаней ($3,19 млрд), а на палладий — 9,3 т на сумму 1,91 млрд юаней ($270 млн). Но местные компании зависят от рисков, связанных с колебаниями международных цен и ненадежностью цепочки поставок, отмечает Yicai Global. 

Торги преобразуют рынок МПГ Китая, отметил управляющий директор Всемирного совета по инвестициям в платину (WPIC) по Азиатско-Тихоокеанскому региону Дэн Вэйбин. «Впервые у китайских промышленных потребителей и производителей появился инструмент, позволяющий застраховаться от резких колебаний мировых цен», — отметил он. Кроме того, по словам Вэйбина, ни одна другая международная биржа не торгует чистым металлом в виде порошка, а он наиболее востребован конечными потребителями в автомобилестроении и других отраслях промышленности.

 «Именно в таком виде платиноиды используются в производстве автомобильных катализаторов, поэтому поставщикам проще выставлять на торги порошки по понятной цене. Ее не придется рассчитывать через слитки, в которых металлы поставлялись на биржи, а потребителям не придется заново получать порошок из слитков», — поясняет независимый аналитик Максим Шапошников. 

Запуск торгов фьючерсами на платину и палладий на GFEX показывает, что власти Китая намерены обеспечить доминирование страны на глобальном рынке МПГ, отмечает Хазанов. «КНР — крупнейший потребитель платины и палладия, но местная добыча и переработка сырья не покрывают спрос. А развитие у себя биржевой торговли платиной и палладием позволяет китайцам привлечь больше поставщиков металлов, которым нужны доступные индикаторы цен на огромном рынке», — говорит аналитик. 

К тому же китайским потребителям не надо теперь беспокоиться о динамике курсов юаня и доллара для проведения расчетов на LBMA, платить комиссии за обмен, все сделки теперь в национальной валюте, добавляет Хазанов.

При этом зависеть от котировок на LBMA или иной зарубежной площадке китайской промышленности не выгодно. «Скачки цен на платиноиды могут носить спекулятивный характер и бить по рентабельности покупателей», — говорит Хазанов.  

LME критиковали за низкую ликвидность инструментов, связанных с цветными металлами, что приводило к высокой волатильности и сомнениям в адекватности котировок. «Доверие к британским площадкам держалось долгое время, поэтому Китай и не запускал торги, но сейчас он увидел возможность подмять рынок под себя», — говорит Шапошников.

Ситуация усугубилась после ограничений на ввоз ряда цветных металлов в Великобританию из России, отмечает ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов. «Покупателей металлов могут заинтересовать альтернативные площадки, куда попадает и российская продукция», — полагает он. 

Запуск торгов МПГ на бирже в Гуанчжоу — важное событие для рынка, считает генеральный директор сервиса покупки инвестиционных слитков и драгоценных металлов Moneymatika Максим Мольдерф. «Китай получает собственный ценовой ориентир и инструменты хеджирования, а учитывая его долю в мировом потреблении, влияние страны на ценообразование будет только расти», — говорит он. 

 «Китай захватывает все новые области мировой торговли, — говорит Шапошников. — Но это объективный процесс».  

«Норникель» в плюсе

Для «Норникеля», который обеспечивает до 80% палладия, поставляемого на китайский рынок, запуск китайских фьючерсов — позитивный сигнал, говорит Мольдерф из Moneymatika. Китай остается крупнейшим потребителем палладия, и возможность локальных расчетов в юанях снижает валютные риски и делает поставки менее чувствительными к внешним ограничениям. Но, по его словам, существуют и риски: чем сильнее Китай укрепляет собственное ценообразование, тем жестче он может давить на ценовые условия поставщиков. «В целом запуск GFEX дает рынку новый ценовой индикатор, дополнительные каналы сбыта и делает логистику более предсказуемой», — резюмирует Мольдерф.

«Норникелю», чьи платина и палладий не торгуются в Лондоне с апреля 2022 года и который и так получает более половины выручки от реализации металлов в Азии, открытие биржи в Китае может упростить торговлю, говорит Данилов из «Велес Капитала». 

Наличие торгов на бирже подразумевает наличие складов, что увеличивает стабильность поставок, поясняет Шапошников. «Норникель» получает возможность отгружать свою продукцию на такой склад в случае низкого спроса и оттуда быстро направлять ее клиентам, когда это потребуется, говорит он. «А торговля платиновыми и палладиевыми порошками упрощает расчет цен, которые раньше формировались в привязке к лондонским фьючерсам по сложной формуле», — говорит эксперт. Теперь «Норникелю» будет проще заключать спотовые контракты, привязанные к конкретным ценам на порошки, добавляет он.

В случае, если «Норникель» будет поставлять платиноиды на GFEX, он сможет расширить число своих клиентов, будь то промышленные предприятия или трейдеры, поскольку биржа — это еще и центр информации о поставщиках металлов, добавляет Хазанов.

«Норникель» от комментариев отказался.