К сожалению, сайт не работает без включенного JavaScript. Пожалуйста, включите JavaScript в настройках вашего броузера.
Наш канал в Telegram
Самое важное о финансах, инвестициях, бизнесе и технологиях
Подписаться

Новости

Зачем Дерипаске непрофильные активы Потанина

Зачем Дерипаске непрофильные активы Потанина
Предложение «Русала» о покупке ОГК-3 — ход в корпоративном конфликте в «Норникеле»

Олег Дерипаска предложил «Норильскому никелю» продать энергетическую компанию ОГК-3 за $2 млрд. Рынок воспринял эту идею позитивно, ОГК-3 стала одним из лидеров роста, а аналитики, конечно, рекомендуют «Норникелю» продать энергоактив.

Но скорее всего, никакой сделки между «Русалом» и «Норникелем» по ОГК-3 не будет. По моему мнению, предложение Олега Дерипаски следует рассматривать в контексте диалога двух акционеров «Норильского никеля» и менеджмента компании. В этом контексте предложения о покупке вполне достаточно — покупать, собственно, уже не обязательно.

История диалога акционеров с менеджментом такова. Олег Дерипаска, после того как выкупил акции Михаила Прохорова в «Норникеле» в декабре 2007 года, искал синергии «Норникеля» с другими своими бизнесами. Шли, например, разговоры о слиянии с «Русалом». «Интеррос» такой синергии не искал, а, напротив, опасался стать младшим партнером в СП с Дерипаской. Конфликт начался еще до кризиса, потом было затих, чтобы после кризиса разгореться с новой силой. На собрании акционеров весной этого года пришли две конфликтующие группы. С одной стороны, «Русал», с другой — «Интеррос» вместе с менеджментом компании (голосует пакетом акций принадлежащих «дочке»). Победила вторая сторона.

 

С тех пор менеджмент компании стал мишенью для критики со стороны «Русала», который обвиняет правление компании в некомпетентности. Есть и программа от Дерипаски — с ее тезисами любой желающий может ознакомиться на сайте «Спасем Норильский никель!». Один из этих тезисов — необходимость срочной распродажи непрофильных активов. Никто из крупных акционеров «Норникеля» не против, и менеджмент тоже, в общем-то, за. Глава компании Владимир Стржалковский уже продает Stillwater Mining (убыточное американское подразделение). Что до ОГК-3 (другой непрофильный актив), то глава «Интерроса» Владимир Потанин в интервью «Коммерсанту» признал, что и этот актив надо продавать, фиксируя тем самым гигантские убытки. Куплена энергокомпания была за $4,2 млрд, а продать ее сегодня получится только за $2 млрд.

Более того, нашелся и покупатель. А именно компания «Интер РАО», патронируемая могущественным вице-премьером Игорем Сечиным. «Интер РАО» уже почти договорился с «Норникелем» об обмене ОГК-3 на свой собственный пакет акций. Сделка находится на этапе формального утверждения сторонами. Как раз в этот момент Олег Дерипаска и делает свое предложение о выкупе ОГК-3. Аналитики уже заявили, что получить деньги за ОГК-3 лучше, чем пакет акций. Продать ОГК-3 за деньги — значит увеличить в момент финансовый результат для акционеров.

 

Теперь менеджмент «Норильского никеля» находится в классической lose-lose (обратное от win-win) ситуации. Отказать Дерипаске — самим подставиться. Уже не только «Русал» будет говорить о некомпетентности менеджмента компании — его поддержат и аналитики, и, вероятно, миноритарные акционеры. А поддержка последних очень важна: у блока «Интерроса» и Стржалковского нет контроля в «Норникеле», им нужна поддержка владельцев как минимум 7% акций компании. Как убедить эти 7%, что отказ от $2 млрд был сделан им во благо? Согласиться с Дерипаской тоже не вариант. Во-первых, это может обидеть председателя совета директоров «Интер РАО» Игоря Сечина, с которым насчет ОГК-3 уже вроде как договорились. К слову, вице-премьер Сечин весной 2009 года участвовал в корпоративном конфликте в «Норильском никеле», поддержав менеджмент. Если со стороны менеджмента встречных шагов (продажи ОГК-3) не будет, в другой раз он может поддержать кого-то другого. Во-вторых, соглашаться на предложение Дерипаски — тоже подставиться. В предложении о покупки ОГК-3 за деньги есть важная оговорка. Окончательная цена сделки будет определена после всестороннего анализа состояния компании. Не удивлюсь, если такой анализ покажет, что реальная цена ОГК-3, конечно, намного меньше, чем первоначально заявленные цифры. В общем, миноритарные акционеры опять не получат свои $2 млрд. А кто виноват? Кто довел ОГК-3 до такого состояния? Нерадивый хозяин — то есть «Норникель» — и его менеджмент.

Получается, что с точки зрения развития корпоративного конфликта в «Норильском никеле» Олег Дерипаска уже выиграл. И сделка ему уже в общем-то не нужна.

Мы в соцсетях:

Мобильное приложение Forbes Russia на Android

На сайте работает синтез речи

иконка маруси

Рассылка:

Наименование издания: forbes.ru

Cетевое издание «forbes.ru» зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций, регистрационный номер и дата принятия решения о регистрации: серия Эл № ФС77-82431 от 23 декабря 2021 г.

Адрес редакции, издателя: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1

Адрес редакции: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1

Главный редактор: Мазурин Николай Дмитриевич

Адрес электронной почты редакции: press-release@forbes.ru

Номер телефона редакции: +7 (495) 565-32-06

На информационном ресурсе применяются рекомендательные технологии (информационные технологии предоставления информации на основе сбора, систематизации и анализа сведений, относящихся к предпочтениям пользователей сети «Интернет», находящихся на территории Российской Федерации)

Перепечатка материалов и использование их в любой форме, в том числе и в электронных СМИ, возможны только с письменного разрешения редакции. Товарный знак Forbes является исключительной собственностью Forbes Media Asia Pte. Limited. Все права защищены.
AO «АС Рус Медиа» · 2024
16+