Банк России сохранил рекордную ключевую ставку четвертый раз подряд

Совет директоров Банка России 25 апреля решил сохранить ключевую ставку неизменной на уровне 21%. Такое решение ЦБ принимает в четвертый раз подряд. На рекордном уровне ставка остается с октября прошлого года. 

В релизе ЦБ отметил, что инфляционное давление снижается, хотя и остается высоким, а рост спроса продолжает опережать возможности расширения предложения. Вместе с тем регулятор признал, что экономика «постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста». 

Банк России «будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году». Это, как уточняет ЦБ, означает продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики. В дальнейшем решения по ставке Банк России будет принимать в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. В обновленном среднесрочном макропрогнозе ЦБ сохранил ожидания по инфляции — по итогам 2025 года она составит 7-8%, а в 2026-м вернется к целевым 4%.

В базовом сценарии ЦБ прогнозирует снижение инфляционного давления в ближайшие месяцы благодаря охлаждению кредитования и высокой сберегательной активности населения. В то же время риски по-прежнему смещены в сторону проинфляционных — они связаны с длительным сохранением перегрева экономики, ухудшением внешнеторговых условий. Кроме того, более быстрому замедлению роста цен мешают повышенные инфляционные ожидания граждан и бизнеса.

Накануне заседания все опрошенные Forbes экономисты ждали очередного сохранения ставки. Ситуация в экономике сейчас складывается так, что ЦБ может начать смотреть в сторону смягчения денежно-кредитной политики, однако по данным одного квартала регулятор не будет судить об устойчивости дезинфляционных трендов, подчеркивал управляющий директор «Газпромбанк Private» Егор Сусин. Аналитики Банка России отмечали заметное снижение инфляционного давления в I квартале, однако частично оно объясняется укреплением курса рубля, устойчивость которого под вопросом. Один из важных проинфляционных факторов — напряженность на рынке труда — постепенно слабеет, однако это пока не вылилось в сближение темпов роста зарплат с ростом производительности труда. Инфляционные ожидания остаются повышенными — в апреле они выросли  с 12,9% до 13,1% на годовом горизонте. В то же время аналитики ЦБ отмечали, что экономика начинает постепенно выходить из фазы сильного перегрева, когда возможности расширения предложения не успевают за ростом спроса, что стимулирует инфляционные процессы.

ЦБ проявит осторожность на фоне усиления рисков для мировой экономики в связи с обострением торговых войн, что может стать препятствием для сохранения крепкого курса рубля и тренда на снижение инфляции, писал накануне заседания старший аналитик SberCIB Investment Research Игорь Рапохин. «Текущее развитие событий пока наиболее близко к сценарию мягкой посадки экономики, который предполагает замедление инфляции до 7% в этом году и реального темпа роста ВВП до 1,5-2%. В этих условиях ЦБ может начать снижение ключевой ставки в июне», — прогнозировал он. 

Следующее заседание по ставке ЦБ проведет 6 июня. Резюме с деталями обсуждений сегодняшнего решения будет опубликовано 12 мая.