В ВТБ назвали причины «разбалансировки юаневой системы» в России
Причиной того, что «юаневая система» в России в феврале-марте «вышла из равновесия», стал ряд факторов, от санкций против российских экспортеров до погашений и оферт крупных выпусков корпоративных юаневых бондов, объясняет первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. Сейчас ситуация с дефицитом юаневой ликвидности стабилизировалась, и к лету процентные ставки по юаням снова, как и в начале года, достигнут 1%, однако рынок не застрахован от повторений подобных ситуаций в будущем, считает топ-менеджер ВТБ
Причиной «разбалансировки юаневой системы» в России с середины февраля стало множество однонаправленных факторов, заявил журналистам первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов. В феврале–начале марта рынок столкнулся с дефицитом юаней, в результате индикатор процентных ставок на юани RUSFAR CNY в середине марта достигал 44%, притом что в начале февраля составлял около 1%.
По словам Пьянова, на рубеже 2025–2026 годов на рынке явно было достаточно юаней, чтобы обеспечивать ставку примерно 1% овернайт (на один день. — Forbes). К 16 февраля, китайскому Новому году, мы явно наблюдали вывод средств с российского рынка, но даже уменьшенный объем юаневой ликвидности давал возможность поддерживать ставку в 1%. «Все самое интересное на этом рынке начало происходить, когда начался китайский Новый год, с 17 февраля. Юаневая система в России вышла из равновесия», — заявил Пьянов. В числе факторов, которые привели к разбалансировке системы, он назвал меньшее поступление валютной выручки, возможно, связанное с санкциями против ведущих российских нефтяных экспортеров. Другой фактор — клиентское поведение компаний, которые увидели возможность заработка на юаневой ликвидности больше, чем на текущих счетах и корпоративных депозитах, и стали, по сути, «выплескивать эту ликвидность на рынок свопов». Кроме того, топ-менеджер указал на отдельные погашения и оферты корпоративных бондов в юанях, которые приводили к дополнительному спросу на юаневую ликвидность.
В итоге в некоторые дни рынок наблюдал «драматическое изменение» ставок овернайт, констатировал Пьянов. «При этом регулятор не заинтересован в стабилизации процентного рынка по юаням, потому что это ограничивает силу его денежно-кредитной политики. Мы слишим такую интерпретацию, что ставки на российском юаневом рынке должны приближаться к рублевым из-за отсутствия стабильного притока этой валюты», — говорит первый зампред ВТБ.
Сейчас ставки стабилизируются, в отдельные дни достигая однозначных значений, указал Пьянов, что свидетельствует об «успокоении рынка». К началу лета ставки могут опуститься до 1%. В то же время он считает, что повторение ситуации в будущем возможно, поскольку «рынок узок, и сочетание факторов в следующий период может его дестабилизировать».
Всплеск дефицита юаневой ликвидности наблюдался на российском рынке с начала февраля — тогда индикатор RUSFAR CNY за один день вырос с 1 до 10%. Ставки стабилизировались вокруг этой отметки, но в середине марта начали резко расти, 18 марта превысив 20%, а 19-го — 40%. В этих условиях 18 марта банки выбрали весь лимит валютного свопа с ЦБ на 5 млрд юаней, чего еще не было в этом году. Ситуация начала стабилизироваться в конце прошлой–начале этой недели — 23–24 марта ставки были на однозначных значениях. Среди одной из причин стабилизации ситуации аналитики называли завершение «Роснефтью» выкупа по оферте своих облигаций на 14 млрд юаней.