К сожалению, сайт не работает без включенного JavaScript. Пожалуйста, включите JavaScript в настройках вашего броузера.
Рассылка Forbes
Самое важное о финансах, инвестициях, бизнесе и технологиях

Новости

 
  • 02 августа 2011 г.

CASH MAСHINE


Финансовые регуляторы США подарили инвесторам ИНСТРУМЕНТ для зарабатывания денег. Грех не воспользоваться.

Могут ли амери-канские фондовые индексы находиться в жестком коридоре, границы которого не всегда определяются рыночными факторами? На первый взгляд, такое невозможно. Однако, анализируя динамику фондового рынка в 2010-м и 2011 году, я не могу отделаться от такого ощущения. Уже в конце 2009 года после восстановительного роста на 60% стало заметно, что американский рынок становится удивительно предсказуемым. Можно было с большой долей уверенности определить границы его колебаний как минимум на год вперед.

Потолком фондового индекса Dow Jones, стартовавшего с отметки 10 400 в 2010 году, выглядел уровень 11 500. Это соответствовало 18%-ному дисконту к предкризисному пику 14 000 пунктов. Несмотря на мощнейшие факторы, толкающие рынок наверх, — бесплатные деньги и опасение глобальной инфляции — было очевидно, что выше 11 500 рынку подняться не дадут. Это означало бы новый пузырь.

Как избежать надувания пузыря, когда деньги ничего не стоят? Ответ простой: снизить аппетит к риску. С этой задачей власти США в 2010-м справились на отлично. Каждый раз, когда индекс с уверенностью штурмовал 11 000–11 500, происходило что-то удивительное. «Восстановление экономики будет медленным длительное время. Расходы домохозяйств выросли, но рост ограничивается высокой безработицей, скромным ростом доходов», — говорилось в протоколе заседания ФРС в конце апреля, когда Dow Jones вплотную приблизился к отметке 11 200 пунктов. Одновременно начали раскручиваться долговые кризисы в Греции и Ирландии, о плачевном состоянии государственных финансов которых инвесторы всё прекрасно знали задолго до апреля и ноября 2010 года.

 

С другой стороны, мы видим четкое дно, ниже которого рынок в 2010 году не опускался. Дело в том, что ниже 9500 по уровню Dow Jones банкротами становятся американские компании накопительного страхования жизни, пенсионные фонды, фонды целевого капитала. Поэтому каждый раз, когда индекс приближался к 9500, в определенной последовательности происходила цепь позитивных событий: выходила воодушевляющая макростатистика, официальные лица делали заявления о хороших перспективах экономики. В момент локального минимума 2010 года, вызванного обвалом греческих облигаций, глава ФРС Бен Бернанке говорил: «Мы поможем удовлетворить нужды банков в фондировании, центральные банки предоставят ликвидность». Затем последовала программа количественного смягчения QE2.

Думаю, в 2011-м мы будем жить в похожих условиях. Это четвертый год с момента пика на фондовом рынке США, который был в октябре 2007 года, поэтому вполне оправданно, если уровень потолка поднимется до 12 500–13 000 — ниже пика примерно на 10%. Нижняя граница — 11 500.

При движении рынка к нижней границе мы будем наблюдать оптимизм финансовых властей США. В попытках не дать рынку упасть им помогут фундаментальные факторы: Р/Е американского рынка будет ниже 14 (историческая средняя около 20).

Гораздо сложнее властям США будет удержать верхнюю границу. Предполагаю, что с каждым приближением индекса к максимальным значениям коридора мы будем наблюдать выход разочаровывающей статистики, обострение долговых проблем и даже политических конфликтов, которые должны настораживать инвесторов и не давать в условиях дешевых денег надуваться пузырям.

Нынешний коридор — покупка около 11 500 и продажа выше 12 500–13 000 — это своеобразная денежная машинка, подарок инвесторам от регуляторов США, озабоченных удешевлением обслуживания громадных долгов.

 

Рассылка:

Наименование издания: forbes.ru

Cетевое издание «forbes.ru» зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций, регистрационный номер и дата принятия решения о регистрации: серия Эл № ФС77-82431 от 23 декабря 2021 г.

Адрес редакции, издателя: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1

Адрес редакции: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1

Главный редактор: Мазурин Николай Дмитриевич

Адрес электронной почты редакции: press-release@forbes.ru

Номер телефона редакции: +7 (495) 565-32-06
Перепечатка материалов и использование их в любой форме, в том числе и в электронных СМИ, возможны только с письменного разрешения редакции. Товарный знак Forbes является исключительной собственностью Forbes Media LLC. Все права защищены.
AO «АС Рус Медиа» · 2022
16+