К сожалению, сайт не работает без включенного JavaScript. Пожалуйста, включите JavaScript в настройках вашего броузера.
Рассылка Forbes
Самое важное о финансах, инвестициях, бизнесе и технологиях

Новости

 
  • 02 августа 2011 г.

Простая стратегия


Как частному инвестору заработать дополнительную прибыль на рынке облигаций.

Когда мы говорим о персональных инвестициях в облигации, то обычно подразумеваем вложения в долговые бумаги до их погашения. Другими словами, для многих частных инвесторов вложения в облигации мало чем отличаются от банковского депозита: разместил деньги на определенный срок, получаешь купоны, а в конце срока возвращаешь первоначальные вложения.

Принято думать, что инвестиции в облигации более рискованны, чем депозиты. Но это как посмотреть. Например, вкладывая деньги в российский банк, на первые 700 000 рублей инвестор берет риск Российской Федерации, которая их гарантирует, а на остальную часть берет риск банка. Последний раз Российская Федерация отказывалась платить по своим обязательствам всего 13 лет назад, а примеров обанкротившихся банков многие десятки.

С депозитом ничего сделать нельзя — выше процентной ставки никак не получить. Вложения же в облигации дают инвестору возможность заработать больше, чем просто купонный доход. Этого можно достичь за счет активного управления портфелем. Чтобы зарабатывать больше, надо быть в курсе событий на рынке и регулярно уделять время управлению портфелем. Стратегия «купил и забыл», к сожалению, не подходит.

 

Суть заключается в том, чтобы регулярно (раз в несколько недель или месяцев) корректировать структуру портфеля и добавлять те облигации, которые, помимо устраивающего кредитного качества и ставки купона, с высокой вероятностью недооценены и имеют шанс на рост цены. Это важно: купив облигацию с купоном 8% по 99% от номинала и продав ее через месяц за 100%, вы зарабатываете 1,68% в месяц, или 22,2% в годовом выражении.

Как найти недооцененные облигации? Существует несколько способов поймать низкие цены на бумаги. Например, сделать ставку на слияния и поглощения. Если одна компания покупает другую и у каждой в обращении есть облигации, стоит купить бумагу, которая дешевле. Как ни странно, иногда рынку требуется несколько месяцев, чтобы понять, что две компании превратились в одного эмитента, а затем выравнять цены на их бумаги.

На наш взгляд, самая простая и эффективная стратегия, доступная частному инвестору, — это roll-down, покупка второй по времени погашения облигации эмитента за несколько месяцев до погашения самой короткой. Если вы уверены в кредитном качестве заемщика (дефолт за время вашего владения его облигациями маловероятен) и глобальная ситуация на рынке не предвещает беды, то данная стратегия работает практически безотказно.

Например, Промсвязьбанк в октябре 2010 года погасил свои еврооблигации. После этого самыми короткими стали бумаги с погашением в 2012 году. За три месяца до этого их доходность составляла 8,66% годовых, а к моменту погашения выпуска 2010 года их цена выросла, а доходность упала до 6,59%.

Большинство крупных инвесторов держат бумаги до погашения, и исчезновение самой короткой бумаги с высокой степенью вероятности означает автоматическое перетекание денег в следующую самую короткую. Другими словами, когда у пассивных институциональных инвесторов появляются наличные, а лимиты на эмитента открыты, то они, скорее всего, купят облигации того же эмитента еще раз.

 

А если бумага входит в рассчитываемый JPMorgan индекс облигаций EMBIG, то рост цен практически гарантирован. Многие пассивные инвесторы копируют индекс и обязаны замещать погашенные бумаги аналогичными.

Рассылка:

Наименование издания: forbes.ru

Cетевое издание «forbes.ru» зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций, регистрационный номер и дата принятия решения о регистрации: серия Эл № ФС77-82431 от 23 декабря 2021 г.

Адрес редакции, издателя: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1

Адрес редакции: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1

Главный редактор: Мазурин Николай Дмитриевич

Адрес электронной почты редакции: press-release@forbes.ru

Номер телефона редакции: +7 (495) 565-32-06
Перепечатка материалов и использование их в любой форме, в том числе и в электронных СМИ, возможны только с письменного разрешения редакции. Товарный знак Forbes является исключительной собственностью Forbes Media LLC. Все права защищены.
AO «АС Рус Медиа» · 2022
16+