«Т-Инвестиции» ухудшили прогноз по индексу Мосбиржи на конец 2025 года

Аналитики «Т-Инвестиции» ожидают, что к концу 2025 года индекс Мосбиржи составит 2650-2800 пунктов, следует из обновленной стратегии компании. Это значительное ухудшение по сравнению с ожиданиями, которые «Т-Инвестиции» приводили в июне: тогда базовый прогноз по индексу Мосбиржи на конец 2025 года предполагал рост до 3000-3250 пунктов. Теперь относительно текущих уровней аналитики «Т-Инвестиций» ожидают роста индикатора российского фондового рынка примерно на 6%: к 18:05 мск индекс Мосбиржи составляет 2642,8 пункта (-3,7%).

Ключевыми темами для российского фондового рынка остаются геополитика и ожидания снижения понижения ставок Банка России, но надежды инвесторов, похоже, не оправдаются, отмечают «Т-Инвестиции». По словам аналитиков, повышение НДС до 22%, предложенное Минфином, способно спровоцировать локальный рост инфляционного давления, что заставляет рынок пересмотреть свои ожидания по траектории денежно-кредитной политике. А именно — ориентироваться на то, что ЦБ будет снижать ключевую ставку темпами умереннее, чем ожидалось до этого, и риторика регулятора станет жестче.

В сфере геополитики пока не приходится говорить ни об оттепели в отношениях России и США, ни о заметном прогрессе в урегулировании конфликта вокруг Украины, пишут «Т-Инвестиции». «В такой ситуации перспективы рынка в четвертом квартале 2025-го выглядят сдержанно: высоки риски получить дополнительный негатив со стороны макростатистики и ЦБ», — констатируют аналитики. Вместе с тем они не сбрасывают со счетов «возможность сюрпризов со стороны геополитики».

В целом картина на горизонте 12 месяцев для российских акций остается позитивной, считают «Т-Инвестиции». Аналитики ждут, что рост котировок поддержат снижение ставок, сопутствующее ослабление рубля и восстановление прибылей компаний. По их расчетам, влияние роста НДС на инфляцию исчерпается ко второму полугодию 2026 года, что позволит ЦБ смелее смягчать монетарную политику.

Вместе с тем «Т-Инвестиции» считают российский рынок акции дешевым по мультипликаторам. По мнению аналитиков, несмотря на вероятную турбулентность в ближайшие один-два квартала, он сохраняет хороший потенциал роста на горизонте 12-15 месяцев. Этому поспособствуют снижение ставок, ослабление рубля и восстановление прибылей, перечисляют «Т-Инвестиции». Аналитики прогнозируют, что к концу первого полугодия 2026 года индекс Мосбиржи составит 3000-3100 пунктов, а к концу следующего года — 3300-3400 пунктов. Полная доходность индекса Мосбиржи с учетом дивидендов по итогам 2025 и 2026 годов, по оценкам «Т-Инвестиций», составит 2% и 31% соответственно.