Эксперты предупредили о возможном всплеске дефолтов по цифровым активам
К 2026 году число дефолтов по цифровым финансовым активам может увеличиться до 25, а до конца 2025 года их количество составит около 10. Об этом предупреждают операторы инвестиционных платформ. Эксперты отмечают, что к дефолтам может привести рост кредитной нагрузки на компании из-за высоких ставок — через ЦФА привлекают краткосрочные займы
Операторы инвестиционных платформ прогнозируют, что до конца 2025 года число дефолтов на рынке цифровых финансовых активов (ЦФА) составит около 10, а в 2026 году — около 25. Об этом пишет РБК со ссылкой на обзор рейтингового агентства «Эксперт РА», в котором приводятся медианные оценки респондентов из числа участников рынка ЦФА.
ЦФА — это права инвестора на актив, записанные в информационной системе. Компании используют ЦФА, чтобы привлечь средства на рынке от институциональных и частных инвесторов. Выпуски ЦФА — это упрощенный вариант облигационных займов, через них компании получают краткосрочные займы. Новые дефолты могут случиться из-за сильной кредитной нагрузки на компании на фоне высоких ставок, отмечают аналитики.
В случае трудностей с погашением у компании-эмитента может не быть достаточно времени, чтобы рефинансировать долг по ЦФА, указывают эксперты. Они полагают, что дефолты могут допустить непубличные компании без кредитного рейтинга. Для них выпуск ЦФА — «единственный способ привлечения средств по приемлемой цене», пишут аналитики.
Закон о ЦФА появился в России в 2020 году, первый выпуск таких активов состоялся в 2022 году. Впервые дефолт среди эмитентов ЦФА случился летом 2025 года. Тогда сеть салонов «Автосити» не исполнила обязательства перед инвесторами и предложила обменять дефолтный выпуск ЦФА на новые бумаги с менее выгодными условиями (ниже ставка, дольше срок обращения).
К октябрю 2025 года число дефолтов по ЦФА увеличилось до восьми. Самым крупным стал дефолт компании «Форте Хоум ГмбХ», которая в срок не выплатила инвесторам 500 млн рублей. Всего же эмитент разместил 16 выпусков ЦФА на общую сумму 7,2 млрд рублей., восемь из них — на 3,8 млрд рублей— находятся в обращении, говорится в обзоре «Эксперт РА».
Трудности с погашением у «Форте Хоум ГмбХ» возникли после того, как прокуратура инициировала судебное разбирательство в отношении компаний, связанных с эмитентом и выступающих поручителем по ее займу через ЦФА. «Если оценивать уровень дефолтности исходя из общего объема выпусков, то картина выглядит приемлемо — только по восьми выпускам ЦФА, составляющим менее 0,1% рынка по объему эмиссии, семь эмитентов не выполнили своих обязательств своевременно», — отмечается в обзоре «Эксперт РА».
По оценке рейтингового агентства, общий объем эмиссии ЦФА — около 800 млрд рублей. Доля дефолтных выпусков только среди компаний без кредитного рейтинга — 1,2%, а с учетом выпусков ЦФА эмитентов, допустивших дефолт, по которым они должны осуществить выплаты в будущем, — 5,9%, подсчитали авторы обзора. Аналитики считают, что в ответ на рост дефолтов Центробанк может ужесточить требования к инвесторам для их допуска на рынок ЦФА или — к прозрачности эмитентов при размещении публичных выпусков в пользу неквалифицированных инвесторов.
Единого механизма урегулирования дефолтов на рынке ЦФА пока нет. ЦБ рассчитывает найти согласованный с участниками рынка механизм до конца 2025 года. В этом случае изменения в закон могут быть внесены только в 2026 году.