Девальвация отменяется: что будет с рублем и долларом в 2026 году

С мая 2025 года доллар находился примерно на уровне 80 рублей. Рубль оставался достаточно крепким, несмотря, например, на рост курса доллара на мировом рынке. В качестве причин такого поведения рубля аналитики называли разное: динамику внешнеторговых потоков, увеличение доли расчетов за экспорт в рублях, вялый импорт, последствия операций ЦБ и Минфина на валютном рынке. 

При этом большинство аналитиков не верило в то, что рубль будет на таком уровне так долго, и предполагали, что доллар в течение года вырастет до 100 рублей, тем более, что в январе 2025 года он стоил 113 рублей. За две недели до нового года этого так и не произошло. Более того, в начале декабря доллар обновил очередные минимумы — 75 рублей. Что теперь говорят экономисты? 

Чего ждать от Трампа 

Для начала надо понять, чего ждать от американской валюты на мировом рынке. Доллар в 2026 году будет постепенно слабеть, уверен главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Это будет связано с дальнейшим снижением ставки ФРС и торговыми войнами Трампа, резкие ходы которого весь год пугали инвесторов. Аналитик отмечает, что за 2025 год индекс доллара DXY уже снизился на 9%, и этот процесс будет продолжаться. 

Этот взгляд разделяет стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов. Он отмечает, что новый глава ФРС, который придет в 2026 году на смену Джерому Пауэллу, вероятно, будет поддерживать более активное снижение ставки, чем его предшественник. И это снижение может быть более значимым, чем сейчас ожидают рынки, говорит Попов. На это же обращает внимание аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. 

«Назначение Кевина Хассета может привести к снижению курса доллара, поскольку он собирается проводить более мягкую денежно-кредитную политику в угоду планам Белого дома по снижению стоимости кредитования в стране. Не исключено, что с его приходом независимость американского Центробанка от власти президента США может быть поставлена под угрозу. Это серьезный фактор, который может навредить курсу доллара в перспективе весны-лета 2026 года», — говорит аналитик. 

Чего ждать от Путина

За почти четыре года под жесткими санкциями российский финансовый рынок оказался практически полностью отрезанным от мирового. Но происходящее на глобальных биржах все же отражается на динамике рубля. Об этом, в частности, говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По его словам, остаются «ручейки валютных потоков, которые выравнивают соотношение между основными валютами на глобальном и российском рынке». 

Динамика глобальной экономики определяет, каким будут цены и спрос на нефть и прочие экспортные товары, поэтому состояние мировой экономики влияет и на курс доллара к рублю, объясняет аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов. 

На устойчивость рубля в первую очередь, конечно, влияют внутренние российские факторы, говорит персональный брокер инвестбанка «Синара» Екатерина Канивец. Это, прежде всего, объемы продажи валютной выручки экспортерами, динамика платежного баланса, ключевая ставка Банка России и ситуация в международной политике, говорит главный аналитик Инго Банка Петр Арронет. 

Например, текущее укрепление рубля в декабре аналитики связывали с набором именно внутренних причин: высокой ключевой ставкой (19 декабря ЦБ принял решение снизить ее с 16,5% до 16%), которая снижает спрос населения на импортные товары и одновременно заставляет экспортеров продавать валюту и держать деньги в рублевых активах, переходом на рублевые расчеты по экспорту и импорту и высоким уровнем продаж валюты ЦБ в рамках его операций, связанных с бюджетным правилом и предыдущими операциями Минфина с Фондом национального благосостояния в 2024 году.

Какие прогнозы

В бюджете на 2026 год курс заложен на уровне 92,5 рублей за доллар. В стратегии «БКС Мир инвестиций» на 2026 год говорится, что рубль будет ослабевать, но не быстро. Это связано с тем, что высокие ставки будут означать слабый спрос на импорт, что, в свою очередь, удержит рубль от быстрой девальвации. На валюту как средство сбережения теперь меньше спрос после того, как Мосбиржа вместе со всей инфраструктурой попала под американские санкции. С учетом глобального ослабления доллара среднегодовой курс составит 89 рублей за доллар, предсказывает главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. 

Аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев прогнозирует, что в 2026 году доллар будет стоить 85 рублей. Михаил Васильев из «Совкомбанка» считает, что заметного ослабления рубля в 2026 году не будет, а средние значения курса останутся такими же, как и за год до этого. В I квартале доллар будет стоить 80 рублей, к концу следующего года курс составит 86 рублей — при условии, что политическая ситуация, связанная с конфликтом на Украине, останется неизменной.

Похожий прогноз приводит и аналитик сервиса «Сравни.ру» Алексей Лоссан. Он считает, что при отсутствии перемен во внешней политике курс рубля будет находиться в диапазоне 80-88 рублей в течение года. Умеренное ослабление будет обусловлено снижением цен на нефть, сокращением операций по бюджетному правилу и снижением ключевой ставки ЦБ. 

Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец также считает, что рубль будет слабеть из-за снижения валютной выручки экспортеров, восстановления импорта, снижения ключевой ставки и сокращения операций ЦБ и Минфина в рамках бюджетного правила. Донец считает, что средний курс в течение года составит 93 рубля за доллар. 

Сценарий резкой девальвации рубля вряд ли возможен, вероятнее, будет сдержанное ослабление национальной валюты в течение года, говорит управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев. Он считает, что справедливым на ближайшие полгода будет диапазон 88-95 рублей за доллар. 

Начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Велес Капитал» Дмитрий Сергеев называет еще одну причину для ослабления рубля — накопленная инфляция. Он говорит, что ждет курс на уровне 90-95 рублей за доллар. 

Будет ли больше 100 рублей за доллар? Да, считает исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко — в том случае, если власти примут меры по увеличению объемов импорта или целевым образом вмешаются в образование курса. «Это не исключено, так как курс сейчас не устраивает ни импортеров, ни бюджет», — говорит он.