Объем IPO в России упал более чем вдвое: что будет происходить на рынке в 2026 году

Спад всего

В 2025 году рынок первичных размещений российских акций замер — на биржи вышли всего четыре эмитента, и то в основном в конце года. Первым IPO прошедшего года стало размещение акций краудлендинговой платформы JetLend на СПБ Бирже всего на 476 млн рублей. Следом, в октябре, на Мосбирже разместился девелопер Glorax, который привлек 2,1 млрд рублей

Самым крупным IPO года стало размещение акций «Дом.РФ» в ноябре. Институт развития привлек 25 млрд рублей и дополнительно разместил акции еще на 2 млрд рублей для стабилизации цены. Последним на Мосбиржу вышел связанный с «Ростелекомом» IТ-разработчик «Базис», который привлек 3 млрд рублей. 

Таким образом, суммарно российские компании на IPO получили чуть менее 33 млрд рублей. Это более чем вдвое ниже показателя 2024 года — тогда компании привлекли 81 млрд рублей. А число новых эмитентов в 2024-м составило 14, то есть втрое больше, чем в 2025 году. И в начале 2025-го рынок ожидал новых размещений на 150 млрд рублей, напоминает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Олег Решетников. 

В 2024-м на рынке IPO преобладали компании малой (до 30 млрд рублей) и средней (30-100 млрд рублей) капитализации. В 2025 году на бирже впервые за долгое время появился крупный эмитент — капитализация «Дом.РФ» составила 315 млрд рублей. 

Рынок IPO в России сильно изменился после начала «спецоперации»* на Украине. Это связано с тем, что с рынка ушли иностранные инвесторы, стали доминировать частные, а российские институциональные инвесторы (банки, ПИФы, НПФ и пр.) проявляли большую осторожность.

На этом фоне Владимир Путин поручил удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году. По подсчетам аналитиков, это означает, что ежегодно нужно проводить IPO на 1,28 трлн рублей, то есть примерно в 42 раза больше, чем в этом году. Какие объемы в реальности можно увидеть в 2026-м? 

Не все зависит от ЦБ

Ситуация на рынке первичных размещений остается сложной, однако она должна улучшаться по мере снижения ключевой ставки ЦБ, говорит менеджер проектов Aspring Capital Степан Горбунов. «Сегодня российский IPO-рынок способен переваривать до 80-100 млрд рублей в год. Инвесторы стали более требовательными и скептически настроенными по отношению к потенциальным IPO, на что повлияла в том числе динамика акций компаний, вышедших на биржу в 2023-2024 годах», — говорит Горбунов. 

Движения акций новых компаний на рынке отражает индекс IPO Мосбиржи — с начала 2025 года он упал более чем на 17%. Для сравнения: основной бенчмарк — индекс Мосбиржи за это время снизился менее чем на 5%. 

Кроме ключевой ставки, на активность эмитентов будут влиять комментарии ЦБ по денежно-кредитной политике, а также снижение инфляции, говорит член правления ВТБ Виталий Сергейчук. По его словам, эти факторы будут благоприятно влиять на рынок первичного размещения акций. 

Портфельный управляющий General Invest Татьяна Симонова, в свою очередь, считает, что завершение «спецоперации» и, как следствие, оптимизм инвесторов могут ускорить восстановление сегмента IPO. Однако пока, по ее оценкам, ситуация для IPO станет благоприятной только в конце 2026 года по мере снижения ключевой ставки и потери привлекательности депозитов и облигаций для инвестиций. С этим соглашается инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин. 

«Ключевая ставка, согласно базовым прогнозам самого ЦБ, снизится с нынешних 16% до 12%, но в среднем по году составит 13-15% (в зависимости от темпов снижения). То есть весьма вероятно, что основной объем IPO мы увидим лишь к следующей зиме», — объясняет он. 

При благоприятном развитии ситуации размещения могут превзойти показатели 2024 года, поскольку многие компании технически готовы к IPO, но отложили выход на рынок из-за высоких ставок в 2025 году, говорит Олег Решетников из БКС. 

Новые имена

В базовом сценарии объем размещений в 2026 году составит 60-120 млрд рублей, а эмитенты будут выходить на рынок волнами, не перегружая спрос, говорит аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. 

Главный и самый ожидаемый, по его словам, эмитент — это «Сибур», IPO которого инвесторы ждут уже много лет. В прошлом году компания уже сообщала о планах проведения листинга на Восточной бирже, однако пока до размещения дело не дошло. Если компания соберется на биржу и разместит 2% акций, как сообщалось ранее, это уже даст объем 40-60 млрд рублей, подсчитывает Чернов.

Всего сейчас около 20 компаний находятся в высокой стадии готовности к IPO, говорит Александр Бахтин из «Гарда Капитал». В их числе Evraz, сеть алкомаркетов «Винлаб», дочерние компании МТС и «Ростелекома». Компании способны привлечь более 100 млрд рублей, резюмирует Бахтин. 

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением», либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.