Сдать инсайдера: зачем ЦБ запустил сервис анонимных жалоб на манипулирование рынком

Заработать на инсайде

ЦБ запустил сервис, через который можно подавать анонимные сообщения о манипуляциях на финансовом рынке,  использовании инсайдерской информации для торгов, сговоре, который привел к резким колебаниям котировок. Оставлять персональные данные не нужно, обратная связь тоже не предусмотрена. В онлайн-форме всего два окна: для текста обращения и для файлов, которые можно приложить в качестве доказательства нарушения, но это необязательно.

Как пояснили Forbes в ЦБ, за прошлый год регулятор завел более 200 дел по фактам манипулирования рынком или инсайдерской торговли. Среди них были и особо интересные случаи.

Например, в августе прошлого года ЦБ уличил в инсайдерской торговле члена совета директоров Ашинского метзавода Михаила Папкина. Он, как пишет ЦБ, купил в августе 2024 года акции своей компании в день заседания совета директоров, на котором рассматривался вопрос о выплате дивидендов впервые за 20 лет. Решение было утверждено, дивидендная доходность составила около 80%, акции выросли на 120%, и Папкин их продал. За это его привлекли к административной ответственности, а брокерам запретили проводить операции по его счетам. 

Еще один громкий случай произошел с бывшим IR-директором девелопера «Самолет» и АФК «Система» Николаем Минашиным, о нем ЦБ сообщил в июле 2025 года. ЦБ не назвал компанию, с акциями которой совершал сделки Минашин, однако отметил, что менеджер имел длительный доступ к инсайдерской информации об обратном выкупе акций эмитента и крупной сделке. Минашин все это время покупал акции компании на бирже, а когда информация была раскрыта, продал акции, которые выросли в цене. Минашину вынесли предписание о недопустимости таких действий, ограничили операции по торговым счетам, а материалы проверки передали в правоохранительные органы. Их дальнейшая судьба неизвестна. 

Еще один случай произошел в компании «Мосгорломбард» (МГКЛ), которая в конце 2023 года вышла на IPO и привлекла около 300 млн рублей инвесторов за счет дополнительной эмиссии. А уже в феврале 2024 года гендиректор компании Алексей Лазутин и его жена Линда Лазутина попытались заработать на новых акциях. По данным ЦБ, тогда Лазутин подписал годовую финансовую отчетность, где компания показала рост чистой прибыли. А после этого в течение трех недель он с женой покупал ценные бумаги МГКЛ (всего было совершено 478 сделок). При этом внутри компании действовал запрет на совершение сделок с собственными акциями за 30 дней до публикации отчетности. Когда отчет был опубликовал, Лазутины начали их продавать. Супругов привлекли к административной ответственности, а операции по их счетам ограничили. 

Так себе ответственность

Как отмечают в ЦБ, подавляющее большинство тех, кто неправомерно использует инсайдерскую информацию или манипулирует рынком, привлекается к административной ответственности. В случае с инсайдерами, которые нарушают требования закона №224-ФЗ об использовании инсайдерской информации, блокируется совершение операций по всем брокерским счетам на длительный период. Также нарушителям могут запретить в течение десяти лет занимать руководящие должности и владеть крупной долей в уставном капитале компании. В отдельных случаях, когда речь идет о крупном ущербе, материалы направляются в правоохранительные органы, а там уже решают, стоит ли возбуждать уголовное дело.

Как показывает судебная практика, по уголовным статьям, которые предполагают до семи лет лишения свободы, инсайдеров привлекают не часто. По данным судебной статистики на июль 2025-го, с 2019 по 2026 год по таким статьям осудили 11 человек. Такие дела сложно выявлять и так же сложно доказывать, если человек не торгует со своего личного брокерского счета.  

В ЦБ объясняют: информация о подозрительных операциях приходит от участников торгов и бирж, которые, в свою очередь, отслеживают сделки клиентов. Также ЦБ работает с обращениями граждан и компаний. На практике выявление рыночных манипуляций может хромать, говорит партнер адвокатского бюро «Астериск» Федор Закабуня. По его словам, системы мониторинга биржи могут выгружать по 200–300 подозрительных операций в день, но проверять их некому, на это не хватает рук. А основная сложность заключается в том, чтобы доказать умысел в подозрительных случаях.

Например, инвесторы могут разгонять цены акций, предварительно договорившись в Telegram-канале. Или применить другой способ манипулирования — спуфинг, когда выставляются и мгновенно снимаются фиктивные заявки, что создает иллюзию высокого спроса на актив. Биржа видит проявления таких стратегий, говорит Закабуня, но отличить эти отклонения от легальной агрессивной стратегии не может, если не будет доказательств сговора. Кроме того, у правоохранительных органов часто нет следователей, которые разбираются в тонкостях биржевой торговли и могут расследовать преступления на рынке ценных бумаг, замечает юрист. 

«Даже если Банк России выявляет признаки нарушения и передает материалы, следователи зачастую не понимают специфику биржевого ценообразования. В России пока не сформирована устойчивая практика расследования таких дел, а отношение к торговле на инсайде в обществе остается снисходительным», — говорит он. 

Анонимки для ЦБ

«Чтобы не равнодушные или не толерантные к нарушениям [люди] могли сообщить [о них]» — так в ЦБ объясняют запуск сервиса. Многие участники рынка этот шаг одобряют. Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев говорит, что ЦБ достиг серьезных результатов в выявлении манипулятивных сделок. Запуск сервиса он называет «шагом к повышению сознательности участников» торгов и предполагает, что тот поможет ЦБ сэкономить время на оценку ситуации с инсайдерской торговлей.  

Руководитель направления по взаимодействию с государственными органами УК «Альфа-Капитал» Николай Швайковский считает появление сервиса логичным шагом, который повысит прозрачность рынка. Сам сервис, по его словам, станет дополнительным инструментом получения информации из первых рук. 

«Борьба с инсайдерской торговлей и манипулированием — это комплексная задача. Оптимальный вариант — сочетание  автоматизированного анализа с информацией от самих участников рынка, которые могут сообщать о подозрительных сделках. Новый сервис может стать эффективным дополнением к уже существующим методам надзора», — считает Швайковский. 

Впрочем, заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов считает, что основным источником данных о подозрительных операциях останутся брокеры и биржи, а количество обращений через новый канал будет небольшим. «Но наличие такой возможности — несомненный плюс», — говорит он. 

Так считают не все. Глава аналитического отдела «Цифра брокера» Наталия Пырьева говорит, что есть риск для таких злоупотреблений — жалоб для сведения счетов или решения корпоративных споров в руководстве компаний. На это отчасти обращает внимание и директор бизнес-образования и аналитики Центрального университета Илья Иванинский. «Эффективность работы платформы покажет время. Особенно важно, чтобы сервис не затронул добросовестных игроков и не применялся для недобросовестной конкуренции», — говорит он. 

О теоретической возможности использования сервиса для сведения счетов с конкурентами говорит и Николай Швайковский из «Альфа-Капитала», однако вероятность этого он считает небольшой. «Хочется верить, что проверки будут начинаться лишь после первичного анализа обоснованности жалобы и наличия хотя бы косвенных признаков нарушения. Но в целом появление такого сервиса перевешивает потенциальные риски», — добавляет он.