«Индекс страха» российского рынка акций в 2025 году достиг максимума за 10 лет

В 2025 году российский рынок акций показал максимальную турбулентность за десятилетие, сообщает РБК со ссылкой на индекс волатильности RVI, который рассчитывает Московская биржа по котировкам наиболее ликвидных бумаг. Показатель установил рекорд с 2015 года, если не учитывать 2022-й, когда торги прерывались на месяц.

Основным фактором высокой волатильности стали геополитические новости, связанные с действиями пришедшего к власти в США Дональда Трампа, отмечают опрошенные изданием аналитики.

Индекс финансового стресса рейтингового агентства АКРА, который оценивает близость системы к кризису, тоже бурно реагировал на геополитические новости — в середине июля 2025-го он приближался к отметке 2,4 пункта; превышение отметки 2,5 пункта свидетельствует о переходе системы в состояние кризиса. Среднее значение индекса RVI в 2025 году составило 38,5 пункта, подсчитал РБК на основе данных Мосбиржи. Показатель еще называют «индексом страха», так как он показывает степень неопределенности ситуации на рынке. 

Если значение индекса RVI превышает 30 пунктов, это говорит о высокой степени неопределенности. Из 254 торговых дней 2025 года значение RVI было ниже 30 пунктов только десять раз. Как следует из данных Мосбиржи, на открытии рынка после новогодних праздников в 2026 году значение RVI находилось в районе 26–27 пунктов, а к концу первой рабочей недели «индекс страха» откатился к 22–23 пунктам. В 2025 году на таких уровнях индекс не был ни разу за год. 

За последние десять лет выше 38,5 пункта «индекс страха» подымался только дважды: по итогам 2015 года (40,8 пункта) и по итогам 2022 года (60,1 пункта). В 2024 и 2023 годах средние значения RVI составляли 28,7 и 29,8 пункта соответственно. В «пандемийный» 2020 год показатель составлял 37 пунктов.  Максимальной отметки «индекс страха» достиг 7 апреля 2025 года на новостях об эскалации торговой войны между США и Китаем и повышении американских торговых пошлин почти для всего мира — значение RVI в этот день составило 63,99 пункта, что является рекордным значением с начала июня 2022 года, следует из данных Мосбиржи. 

Почти две недели после этого «индекс страха» удерживался выше отметки 50 пунктов. Инвесторы также реагировали практически на каждое событие, связанное с переговорами по Украине или контактами президентов России и США Владимира Путина и Дональда Трампа. 6 июня после решения ЦБ о первом почти за три года снижении ключевой ставки индекс поднимался до отметки 42,86 пункта. 

Почти все опрошенные РБК эксперты подтвердили, что 2025 год был турбулентным для российского рынка; они назвали ряд значимых факторов волатильности: 

• Поступающие попеременно позитивные и негативные сигналы относительно геополитической ситуации.
• Траектория движения ключевой ставки ЦБ и неоднозначность сигналов регулятора по этой теме. 
• Курс доллара и рекордное за 34 года укрепление рубля к американской валюте. 
• Налоговые инициативы властей, в том числе повышение НДС с 20 до 22%. 
• Продажи акций компаний, которые редомицилировались в 2025 году, прежде всего X5 и «Озона», и некоторые корпоративные новости, например неожиданные дивиденды ВТБ.