Крипта для спецопераций: как токен A7A5 вошел в число крупнейших по объему торгов

Год побед

Стейблоин А7А5 появился в прошлом году в Киргизии. Это первый рублевый стейблкоин, подробно о нем Forbes писал в июле 2025 года. Менее чем за год этому инструменту удалось оказаться среди крупнейших по обороту криптовалют. По данным сервиса tronscan.org, в отдельные дни по объемам торгов А7А5 занимает второе место в блокчейн-сети TRON после USDT, хотя в другие дни выпадает даже из пятерки крупнейших. Объемы торгов долларовым USDT при этом, как правило, в десятки раз превышают объемы торгов А7А5, а спрос на А7А5 выглядит цикличным. 

Как неоднократно сообщали СМИ, криптовалюта А7А5 связана с опальным молдавским олигархом Иланом Шором, которого на родине обвиняют в отмывании денег и вмешательстве в выборы. Стейблкоин обеспечен рублевыми депозитами в российском банке ПСБ, который обслуживает оборонную промышленность и находится под санкциями США и Евросоюза. Сейчас на сайте А7А5 указано, что «обеспечение надежно размещено в крупнейших государственных банках России». При этом физлица могут покупать и продавать валюту через ПСБ. 

Проект позиционирует себя как «оптимальное решение для входа в цифровую экономику и эффективного ведения внешнеэкономической деятельности». Руководитель проекта Олег Огиенко 27 февраля на форуме Fincore сообщил, что А7А5 «занимает долю до 10% расчетов во внешней торговле» России. По его словам, за год объем операций с токеном составил $75 млрд. При этом внешнеторговый оборот России в 2025 году составил $697,3 млрд. 

А7А5 также утверждает, что среднесуточный объем торгов токеном составляет $310 млн, а капитализация превышает $535 млн. 

Обходной путь

Поведение А7А5, когда объемы торгов то взлетают и выводят токен на второе место, то обваливаются, характерно для инструментов, которые используются для разовых трансграничных расчетов, говорит партнер Digital & Analogue Partners Юрий Брисов. «Такие пики коррелируют с прохождением крупных расчетных операций, вероятнее всего, связанных с внешнеторговыми платежами, которые невозможно провести через традиционные банковские каналы из-за санкций. Когда расчет завершен — объем падает. Это не торговля, это транзит», — говорит он. 

Для расчетов российские компании конвертируют рубли в А7А5, а потом меняют на USDT через децентрализованные биржи, объясняет генеральный директор и основатель платформы BitOK Дмитрий Мачихин. «Именно поэтому объемы неравномерны — они зависят от того, когда и сколько бизнесов проводят очередную партию платежей», — отмечает он. Поскольку А7А5 развернут и в сети TRON, и в Ethereum, контрагенты могут переводить токены друг другу напрямую, из кошелька в кошелек, говорит, в свою очередь, Юрий Брисов. 

Всплески спроса коррелируют с закрытием сделок, платежами по контрактам, конвертацией для вывода в международный контур, говорит глава комьюнити WEEX в СНГ Алексей Соловьев. «Стабильного «розничного» спроса действительно нет, поскольку токен изначально проектировался под узкий круг B2B-пользователей — российских импортеров и экспортеров, которым он нужен ситуативно, под конкретные сделки», — отмечает он. 

«Транзакции концентрируются в будние дни и резко возрастают в моменты рыночной нервозности: скачок курса рубля, очередной санкционный пакет, новости о заморозке корреспондентских счетов... Именно такие события и дают те самые всплески до $465 млн в сутки», — добавляет основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. 

На это же явление обращает внимание специализиющаяся на аналитике блокчейн-данных копания Chainanalysis в недавнем докладе о криптопреступлениях. «Эта тенденция предполагает, что токен используется в основном в качестве расчетного средства для российского правительства и предприятий для проведения расчетов по трансграничным счетам в рабочее время, а не для розничных операций, которые обычно идут круглосуточно», — отмечается в обзоре. В Chainanalysis считают, что появление А7А5 «индустриализировало» обход санкций Россией. 

Через А7А5 было проведено транзакций на $93,3 млрд менее чем за год, пишут аналитики. Elliptic оценивает объем транзакций более чем в $100 млрд. Обе оценки существенно выше той, что приводил Олег Огиенко, когда говорил, что доля А7А5 во внешних расчетах превышает 10%. Financial Times в феврале писала, что показатель может составлять 19%, при этом уточняя, что проверить эту цифру затруднительно. 

Что это значит?

Токен А7А5 не стал народным рублевым стейблкоином — розничный спрос на него практически отсутствует, констатирует партнер Nasonov&Partners Алексей Насонов. Он добавляет, что, помимо прочего, монетой розничному инвестору сложно торговать. 

«Покупки возможны только с картой ПСБ, есть ограничение для физических лиц — 600 000 рублей в месяц. Разработчики обещали добавить покупку через СБП, но так и не добавили. Кроме того, ПСБ — не самый лояльный банк по отношению к клиентам, которые занимаются криптой. Мне, например, несколько раз блокировали карту, пока я экспериментировал с А7А5, хотя продукт прямо ассоциирован с ПСБ», — рассказывает Насонов. 

Частных инвесторов теоретически может привлечь выплата дохода по А7А5. Допольнительная доходность образуется из распределения между держателями дохода от размещения рублевых резервов проекта А7А5 на овернайт-депозитах, говорит основатель Школы практического инвестирования Федор Сидоров. Доходность сейчас может составлять более 15%.

«Статус ЦФА, полученный от Банка России в сентябре 2025 года, — серьезный аргумент в пользу легальности инструмента. Но проект GoPlus, который предоставляет услуги по защите пользователей и проектов на всех этапах взаимодействия с блокчейном, фиксирует: эмитент технически может заблокировать продажи и изменить параметры токена в одностороннем порядке», — говорит он. Кроме того, токен уже находится под европейскими санкциями. 

«Для розничных пользователей А7А5 лишен смысла, так как он привязан к рублю и несет в себе специфические инфраструктурные риски, не предлагая при этом удобства использования в повседневных платежах», — говорит, в свою очередь, директор департамента торговых операций ГК «ГБИГ Холдингс» Дмитрий Царьков. 

В то же время он считает, что А7А5 можно считать эффективным инструментом второго эшелона, несмотря на санкции, которые введены в отношении токена и связанных с ним физических и юридических лиц. «Для целевой аудитории проекта, подсанкционных компаний эти риски являются вторичными по сравнению с невозможностью проведения платежей через SWIFT», — отмечает он. 

Юрий Брисов, в свою очередь, говорит об «инфраструктурной токсичности» инструмента из-за санкций, а также об отсутствии экономической ценности для инвесторов. «Это инструмент обхода санкций, упакованный в оболочку стейблкоина. У него нет самостоятельной экономической ценности, нет реальной инвестиционной привлекательности, нет перспективы признания в международной финансовой системе», — говорит он. 

«Отдельно следует сказать о более широких последствиях: использование подобных схем ставит под удар не только конкретных участников, но и репутацию Киргизии как юрисдикции. Продолжение работы этой инфраструктуры повышает вероятность включения страны в серый или черный список FATF, что ударит по всей ее финансовой системе», — добавляет Брисов. 

По словам Брисова, его компания с самого начала рекомендовала инвесторам держаться в стороне от нового стейблкоина. «Основания не изменились — они только укрепились», — резюмирует он.