Битва за клиентов: как 700 000 активных трейдеров ушли с Мосбиржи на СПБ Биржу

Вы куда?

В своем обзоре ключевых показателей брокеров ЦБ обратил внимание на интересную статистику. В III квартале 2025 года сделки на фондовом рынке на Мосбирже заключали в среднем в месяц 3,7 млн клиентов, а на СПБ Бирже — всего лишь 0,8 млн клиентов.

Но спустя три месяца, в IV квартале, картина сильно поменялась. На фондовом рынке Мосбиржи сделки заключали в среднем 3 млн клиентов в месяц, а на СПБ Бирже — уже 1,5 млн клиентов. И выглядит так, будто 700 000 инвесторов просто переместились с Мосбиржи на СПБ Биржу. 

ЦБ подтверждает, что так и есть. «В сентябре произошел переход части активных клиентов с Московской Биржи на СПБ Биржу в рамках сделок с биржевыми фондами у одного из брокеров», — сказано в отчете ЦБ за III квартал прошлого года. Имя брокера ЦБ не уточняет.

По данным Forbes, это могли быть «Т-Инвестиции», которые перевели торговлю биржевыми фондами с Мосбиржи на СПБ Биржу. Это событие инвесторы в прошлом году обсуждали в соцсети Т-Банка. 

«Мы перевели торговлю практически всеми нашими фондами на СПБ Биржу. Это решение — часть реализуемой нами стратегии по повышению комиссионной привлекательности фондов для клиентов. Кроме того, за счет сниженной биржевой комиссии мы смогли предоставить нашим клиентам лучший сервис и продолжим инвестировать в его развитие», — сказал Forbes директор по развитию брокерских продуктов «Т-Инвестиций» Александр Гусев. 

Заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов говорит, что большой рост числа клиентов, которые начали торговать на СПБ Бирже, связан с тем, что площадка, по сути, обнулила свою комиссию по сделкам с биржевыми фондами, которые пользуются сейчас повышенным спросом у инвесторов. 

СПБ Биржа на запрос Forbes не ответила. Пресс-служба Мосбиржи, комментируя данные ЦБ, заметила, что наблюдает устойчивый рост активности клиентов. По ее данным, средний объем торгов на одного клиента на фондовом рынке вырос в IV квартале прошлого года на 11% по сравнению с III кварталом.

Растущая конкуренция

Конкуренция между площадками и правда усиливается, отмечают опрошенные Forbes аналитики. И Мосбиржа, и СПБ Биржа находятся под блокирующими американскими санкциями. На Мосбирже в результате ограничений пострадала валютная секция: торги долларом и евро остановились, основной валютой стал юань. Для СПБ Биржи последствия санкций оказались более разрушительными: поскольку площадка специализировалась на торгах иностранными ценными бумагами, этот бизнес по сути прекратил существование, а инвесторы остались с заблокированными активами на руках и туманными перспективами на разблокировку. 

Вместе с введением санкций утратила актуальность и историческая специализация двух бирж, и теперь их продукты и деятельность пересекается больше, чем раньше. «Мы наблюдаем жесткую прямую конкуренцию за российских клиентов между двумя площадками. Мосбиржа всегда фокусировалась на услугах для банков и брокеров, а СПБ Биржа явно хочет стать площадкой для розничных спекулянтов. В этом, по-видимому, будет их новое главное различие в ближайшие годы», — предполагет инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин.

С тем, что СПБ Биржа может стать площадкой для спекулятивно настроенных инвесторов, соглашается директор департамента торговых операций «ГБИГ Холдингс» Дмитрий Царьков. «Сегодня обе биржи фактически ведут борьбу за одни и те же рублевые остатки частных инвесторов на едином поле», — говорит он. 

На одном поле

Обе биржи практически одновременно начали действия по увеличению комиссионных доходов. СПБ Биржа первой в прошлом году заявила о запуске торгов в выходные дни, месяц спустя то же самое сделала Мосбиржа. Обе площадки увеличили время торговых сессий и активно развивают различные торговые инструменты. Одна из новых «фишек» Мосбиржи — развитый внебиржевой рынок, где можно торговать в том числе заблокированными иностранными активами. СПБ Биржа активно развивает сегмент цифровых финансовых активов. 

«После ограничения доступа к иностранным активам СПБ Биржа начала перестраивать модель. Были запущены новые инструменты, расширены торговые режимы, появились дополнительные сессии, включая торги в выходные дни. Для активной розницы это важный аргумент», — говорит основатель Института финансово-инвестиционных технологий (ИФИТ) Алексей Примак. 

Кроме того, СПБ Биржа теперь заметно присутствует и в тех сферах, где традиционно сильнее Мосбиржа, например, расширяет торги российскими ценными бумагами: на конец 2025 года на площадке было доступно 243 российские бумаги. А за последние два года на СПБ Бирже прошло два IPO — «Элемента» и JetLend. Также в прошлом году биржа открыла срочный рынок. 

По итогам 2025 года СПБ Биржа отчитывалась о рекордах: объем сделок в режиме основных торгов российскими ценными бумагами вырос по сравнению с предыдущим годом более чем в 30 раз и достиг 1,47 трлн рублей, а среднедневной объем торгов увеличился в 22 раза — до 4,21 млрд рублей. Число активных счетов выросло в 37 раз, до 1,86 млн штук

Рост числа активных клиентов СПБ Биржи — это восстановление практически с нулевой базы после резкого оттока на фоне блокирующих санкций со стороны США, говорит руководитель отдела анализа акций Sirius Capital Анна Казарян. Этому способствовала переориентация площадки на российские активы. 

Такая ситуация, когда Мосбиржа и СПБ Биржа пересекаются во многих сферах, может привести к росту конкуренции за комиссионные и снижению транзакционных издержек для конечного клиента, говорит Дмитрий Царьков. В то же время есть и риск, что ни одна из площадок не сможет сформировать достаточной ликвидности по эмитентам, которые не входят в число наиболее популярных. 

Двое неравных 

Тем не менее, пока говорить о том, что конкуренция Мосбиржи и СПБ Биржи — это борьба двух равных игроков, не приходится, убежден аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. «Мосбиржа остается системно более сильной и более диверсифицированной инфраструктурой. В IV квартале рост комиссионных доходов у нее обеспечивали прежде всего облигации, денежный рынок, срочный сегмент и расчетно-депозитарные услуги, тогда как на рынке акций доходы даже снизились. Это показывает, что ее модель давно уже не завязана только на оборотах в акциях», — говорит Чернов. 

И, по сути, сейчас обе биржи борются только за розничный капитал, при этом для СПБ Биржи этот капитал более важен, чем для фундаментально устойчивой Московской биржи, добавляет аналитик. Прежняя модель СПБ Биржи полностью разрушена санкциями, новая пока несопоставима по масштабам с Мосбиржей, считает он. 

Эти особенности нужно учитывать и инвесторам, которые покупают акции торговых площадок. Акции Мосбиржи — это про более зрелую историю, акции СПБ Биржи — про адаптацию и потенциальное восстановление, говорит основатель платформы Finbazar Владислав Никонов. «Мосбиржа — это ставка на стабильность инфраструктуры, а СПБ Биржа — ставка на то, что переориентация после санкций окажется не временной, а устойчивой бизнес-моделью», — заключает он.