Космическая одиссея: как российских инвесторов привлекают на IPO SpaceX Илона Маска

Главное событие на рынке

SpaceX Илона Маска проведет IPO 12 июня на бирже Nasdaq, пишет Reuters со ссылкой на источники. Цель компании — получить оценку в $1,75 трлн при размещении акций. В этом случае IPO станет крупнейшим в истории мирового фондового рынка. Накануне размещения компания также проводит дробление акций 1:5, что позволит уменьшить цену одной бумаги на 80% и нарастить количество бумаг на 400%. А локап-период, то есть время, в течение которого инсайдеры и акционеры компании не смогут продать свои доли, составит 180 дней.

SpaceX — частная аэрокосмическая компания, которая была основана в 2002 году Илоном Маском. Целью в том числе было снижение стоимости космических полетов. Космические корабли Dragon регулярно доставляют астронавтов на МКС. SpaceX впервые в истории разработала многоразовые ракеты — их первые ступени возвращаются на землю и могут быть использованы повторно. Также среди разработок компании — Starship — сверхтяжелая многоразовая ракета для полетов на Луну и Марс, а также спутниковая сеть Starlink. У компании есть планы по колонизации Марса и Луны, однако менеджмент признает, что они могут быть коммерчески нежизнеспособными. 

Так или иначе, IPO частного аэрокосмического гиганта — это главное событие на рынке за последние годы, и к нему приковано всеобщее внимание. Инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин сравнивает размещение SpaceX с размещением Apple в 1980 году и говорит, что возможность купить акции такой суперкомпании открывается раз в поколение. Российские инвесторы, как и другие, скорее всего, тоже смогут купить акции SpaceX, но для них это будет куда сложнее.

Космос и изоляция

В 2022 году из-за «спецоперации»* Россия оказалась под разнообразными западными санкциями, доступ на глобальный рынок был сильно затруднен как со стороны западных стран, так и со стороны российского государства. Жирную точку в массовом доступе на глобальные рынки поставил российский ЦБ: он запретил неквалифицированным инвесторам покупать американские ценные бумаги. Это произошло после того, как активы тысяч российских инвесторов оказались заблокированы. 

Тем не менее россияне продолжают искать пути на Запад и находят их. Forbes неоднократно об этом писал. А часть российских инвестиционных компаний сейчас ищет возможность предоставить своим клиентам доступ к размещению SpaceX. 

Управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финам» Леонид Павликов говорит, что брокер ранее уже предоставил инвесторам возможность участвовать в pre-IPO SpaceX. Сейчас они планируют открыть книгу заявок в период IPO — эта опция будет доступна только для квалифицированных инвесторов. «Для реализации сделок мы работаем с зарубежными партнерами, и по факту инвестор будет иметь прямое владение акцией компании [без использования российской инфраструктуры]. Также мы уже стали собирать предварительные заявки на IPO и видим, что сделка интересна нашим инвесторам», — говорит Павликов.

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев отмечает, что для россиян возможность участия в таком размещении может быть организована либо напрямую через зарубежного брокера, либо через покупку паев в специализированном фонде в юрисдикции, вроде Армении, Казахстана или ОАЭ. «Мы планируем предоставить своим клиентам такую возможность, скорее всего, через партнерские продукты, ориентированные на pre-IPO или IPO-фонды в дружеских юрисдикциях», — говорит он. Кроме этих двух брокеров, услуги по участию в IPO предлагает «Атон», писал РБК. В «Атоне» отказались от комментариев. 

Особенности и риски

Для российских инвесторов в попытке купить акции SpaceX на IPO есть ряд рисков. Один из них связан с тем, что в цепочке доступа российских инвесторов к размещению акций задействованы иностранные компании, говорит Леонид Павликов. «Но также нужно учитывать, что данный сервис и инфраструктура выстроены не под конкретную сделку, уже есть значительная история успешных размещений», — говорит он. 

Доступ к иностранным площадкаи хоть и есть, но он сильно усложнился с инфраструктурной точки зрения, говорит инвестбанкир Илья Сушков. По его словам, россиянам приходится сталкиваться с усложненной комплаенс-процедурой. Но эта проблема решается брокерами или фондами.

Если оставить эти сложности в стороне, остаются риски самой SpaceX и стиля управления бизнесом Илона Маска, говорит директор департамента торговых операций ГК «ГБИГ Холдингс» Дмитрий Царьков. «Абсолютный контроль Илона Маска над голосующими акциями через бумаги класса «B» практически исключает влияние миноритариев на стратегические решения, что в академической финансовой среде классифицируется как дополнительный риск управления», — отмечает он.

Есть также риск, связанный с оценкой компании, говорит Александр Бахтин из «Гарда Капитала». SpaceX, если получит ожидаемые оценки, будет торговаться дороже Tesla и Palantir, а они сейчас — самые перегретые акции на рынке. Это значит, что акции SpaceX после размещения могут подешеветь, предупреждает он. 

При этом сам бизнес SpaceX неоднороден. «Внутри SpaceX три разных по экономике дивизиона. Помимо самостоятельной работы SpaceX, есть еще Starlink (спутники) с операционной прибылью и быстрым ростом подписчиков, пусковой бизнес с гарантированными контрактами Пентагона. А кроме того, поглощенная в феврале 2026 компания по развитию искусственного интеллекта xAI, которая тратит около $1 млрд в месяц при минимальной выручке. Сложить эти три кейса в одну справедливую оценку довольно сложно», — говорит Бахтин.

Дмитрий Царьков из «ГБИГ Холдингс» считает, что инвесторам можно участвовать в IPO SpaceX при условии, что эти акции займут небольшую долю в портфеле — в пределах 3-5%.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.