Качели Дурова: состояние основателя Telegram сократилось более чем в два раза
Дуров впервые попал в рейтинг Forbes в 2016 году, тогда его состояние для рейтинга «200 богатейших бизнесменов России» было оценено Forbes в $600 млн. В 2018-м он стал миллиардером и с тех пор остается постоянным участником глобального списка.
Максимальную оценку в $17,2 млрд Forbes дал Дурову в 2021 году, когда Telegram выпустил свои первые облигации с возможностью конвертации в акции с дисконтом к цене будущего IPO. В то время инвесторы были настроены оптимистично, оценивая Telegram в $30-35 млрд. Сам Дуров в 2024 году в интервью Financial Times называл ту же оценку — $30 млрд, которую банкиры проводили в преддверии IPO.
Оценки pre-IPO, как показывает опыт, обычно бывают чересчур оптимистичными. За последний год, как рассказали Forbes несколько инвестбанкиров, никаких новых презентаций для инвесторов в более или менее открытом доступе не появилось.
Эксперты рынка для консервативной оценки предлагают сравнивать Telegram с ближайшим конкурентом — американским мессенджером SnapChat. Компании сопоставимы по числу ежемесячных пользователей (MAU). У SnapChat на конец 2025 года их было 946 млн, у Telegram, по словам Дурова, более 1 млрд. При этом выручка SnapChat по итогам 2025 года выросла до $5,9 млрд, что почти в три раза больше прогнозируемой Дуровым выручки Telegram ($2 млрд). SnapChat показала за весь год убыток $460 млн, а Telegram — $222 млн убытка за первую половину года.
Капитализация SnapChat за год снизилась почти в два раза, до $8,7 млрд. Этим и можно объяснить снижение оценки Telegram и, соответственно, состояния Дурова.
На оценку, вероятно, повлияли и другие факторы — Дурову буквально на днях нужно будет расплатиться с держателями облигаций. Первые облигации, которые были выпущены на пять лет с купоном 7%, должны быть погашены 22 марта 2026 года. Дуров заранее частично выкупил их, разместив в июне новые облигации на сумму $1,7 млрд, но с уже более высокой доходностью — с купоном 9%, что говорит об их меньшей надежности. В марте ему придется погасить оставшиеся старые бонды на сумму около $1,1 млрд.
Где Дуров возьмет эти деньги? Один из аналитиков по облигациям, на условиях анонимности предположил, что Дуров поделится с держателями облигаций акциями Telegram, но не через IPO, а напрямую. «Посмотрите на фонды, которые покупали второй выпуск — это Black Rock, Abu Dhabi, Mubadala и другие крупнейшие. Возможно, Дуров пообещал им акции Telegram», — говорит он.
Относительно IPO Telegram эксперты сходятся во мнении, что в ближайшее время его ждать не стоит. «Нам кажется, что пока ничего не будет — Telegram блокируют на ключевых рынках — это Россия и Иран, не лучшее время для IPO. По оценке ниже, чем Дуров заявлял, они размещаться не будут, а сейчас все сильно ниже», — говорит инвестбанкир пожелавший остаться неназванным.