Объем цифровой экономики Индии за последнее десятилетие увеличился втрое, а к 2030 году может превысить $1 трлн. Но, в отличие от Запада, финтех-революция в Индии — продукт не столько рынка, сколько усилий государства: правительство и центральный банк Индии (Reserve Bank of India, RBI) целенаправленно строили цифровые платформы — от идентификации граждан (Aadhaar) до платежей (Unified Payments Interface, UPI) и инвестиций (Systematic Investment Plan, SIP), стимулируя банки и финтех-стартапы к внедрению инструментов в свои продукты. В результате за десятилетие здесь выросли десятки «единорогов». В какой-то степени правительство смогло использовать преимущество отсталости национального финансового рынка.
Уход от наличных
Свои национальные платежные системы внедряют сейчас многие страны (Система быстрых платежей в России, Pix в Бразилии, Bre-B в Колумбии, QR Pay на Филиппинах), демократизируя доступ к коммерческим услугам. Однако лидером в этом направлении является Индия, чей UPI стал эталоном.
Система UPI, позволяющая делать переводы в обход Visa и MasterCard, была создана в 2016 году Национальной платежной корпорацией Индии (NPCI) при поддержке RBI и долгое время оставалась бесплатной: регулятор стимулировал внедрение технологии в ущерб монетизации. Всего за девять лет UPI обогнала Visa по ежедневному объему транзакций (640 млн против 639 млн) и теперь обрабатывает 85% всех цифровых транзакций в Индии.
Банки не придумали рабочей бизнес-модели по внедрению UPI, зато стартапы построили вокруг него пользовательские продукты: супераппы (PayTM, PhonePe, Cred) и эквайеры (Razorpay, Pine Labs). UPI является частью правительственного пакета India Stack — набора цифровых инструментов, который позволяет 1,4 млрд человек получать доступ к льготам и совершать платежи с помощью смартфона.
Помимо UPI, в стране используются технологии Aadhaar (Unique Identification Number, уникальный идентификационный номер — система биометрической идентификации граждан и резидентов страны) и Account Aggregator, которые также сыграли значительную роль в «оцифровке» населения. Aadhaar появилась еще в 2009-м, но долгое время применялась в ограниченном формате.
Однако, начиная с 2014 года, денежные переводы бедным слоям населения начали зачислять непосредственно на банковские счета. В 2016-м правительство, пытаясь бороться с неучтенными наличными средствами и уклонением от уплаты налогов, вывело из оборота самые ходовые купюры номиналом 500 и 1000 рупий. Введя вместо изъятых купюр новые, власти временно ограничили выдачу наличных средств, подталкивая граждан к открытию банковских счетов. Это вызвало неоднозначную реакцию: у банкоматов и банков столпились очереди, реформа спровоцировала ажиотажный спрос на золото, которое является в Индии самым распространенным залогом для кредитов. Но в результате к 2025 году 89% взрослых граждан страны имели банковские счета.
Государство активно стимулирует население и к участию в рынках капитала: еще с 90-х годов в стране продвигается механизм регулярных микровложений в паевые инвестиционные фонды — от 100 рупий в месяц. С внедрением UPI делать это стало проще, благодаря чему объем ликвидности на Национальной фондовой бирже (NSE India) ежеквартально пополняется почти на $10 млрд. Одновременно индийская Комиссия по рынку ценных бумаг (SEBI) упростила правила для розничных инвесторов и выдачу лицензий управляющим компаниям. Количество счетов для хранения ценных бумаг достигло 160 млн, а NSE India стала мировым лидером по количеству сделок. Так на рынок вышли дискаунт-брокеры Zerodha, Groww, Upstox, Fund House, Navi, Quant. Государство фактически сделало розничные инвестиции частью социальной политики.
Дирижируемый рынок кредитования
Доступность кредитов в Индии во многом зависит от наличия смартфонов на руках потенциальных заемщиков. Цифровое кредитование растет в среднем на 35% в год, но этого мало: в 2024 году лишь 15% населения Индии официально брали кредиты — среднемировой показатель составляет 24%. Чиновники хорошо понимают проблему, поэтому с одной стороны обязывают банки направлять от 40% до 75% активов на приоритетные сектора кредитования (сельское хозяйство, образование, МСБ, здравоохранение, ипотека), а с другой стороны — позволяют бизнесу использовать разработанные за счет государства технологии для извлечения прибыли: так, UPI, которая ранее была для всех бесплатной, с 2024 года позволила платежным шлюзам и эмитентам взимать межбанковские комиссии c предоплаченных и кредитных платежей.
Кроме того, поскольку не все банки прислушивались к рекомендациям правительства, на кредитный рынок были допущены небанковские финансовые компании (NBFC), что открыло новую нишу: теперь банки выдают займы таким NBFC, как Easy Home Finance (ипотека), Propelld (образование), DeHaat (сельское хозяйство), которые уже самостоятельно кредитуют потребителей.
В 2023 году регулятор разрешил Credit Cards on UPI — виртуальные карты без пластика, с оплатой через QR-коды. Это открыло возможности для появления целой серии успешных стартапов.
Спрос на кредиты в Индии продолжит расти хотя бы из-за роста численности среднего класса: сегодня к нему причисляют себя уже 31% индийцев, а к 2047 году этот показатель может вырастет до 60%.
Консервативный банкинг
До недавнего времени барьером на пути финансового развития Индии была банковская система. RBI долгое время сохранял высокие барьеры при выдаче банковских лицензий, стараясь поддержать стабильность сектора. Последняя выданная лицензия датируется 2014 годом.
Единственным примером апгрейда стал AU Bank, первым получивший статус универсального из числа небольших специализированных банков, работающих с небогатыми клиентами. Однако попытки новых игроков, например, Navi встретили отказ регулятора. Кроме того, RBI запрещает компаниям прочих секторов владеть банками, поэтому Bajaj Finserv, аффилированная с промышленным холдингом, так и осталась NBFC.
В итоге в Индии сложилась стабильная, глубоко капитализированная, но крайне негибкая банковская система. В конце концов, государству пришлось уступить: RBI выдал лицензии новым технологическим игрокам — Unity Small Finance Bank получил ее в 2021 году, Shivalik с фокусом на малый бизнес — в 2023-м, а Slice, который строит местный аналог NuBank или российского Т-банка — в 2024 году. Это создает перспективу для появления «digital-only банков».
Глава RBI Санджай Малхотра в мае 2025-го подтвердил планы по «пересмотру системы лицензирования в соответствии с меняющейся экономической ситуацией». Это должно помочь превратить Индию в развитую экономику к 2047 году, когда будет отмечаться столетие независимости страны.
Три в уме, но с перспективой
Сегодня индийский рынок финтеха является одним из самых быстрорастущих секторов и охватывает такие услуги, как RegTech, платежные/биллинговые решения, insurtech, денежные переводы, ипотека/недвижимость, а также кредитование, рынки капитала и управление благосостоянием. Уже в 2023 году в департаменте развития промышленности и внутренней торговли (DPIIT) было зарегистрировано более 3000 финтех-стартапов.
По итогам девяти месяцев 2025 года Индия стала третьей по величине в мире экосистемой финтех-стартапов: местные стартапы привлекли $1,6 млрд — их опередили только США и Великобритания. Крупнейшими сделками на рынке стали раунд серии F компании Groww ($202 млн) и Weaver Services ($170 млн). Две компании были оценены как «единороги», что свидетельствует об уверенности инвесторов в долгосрочном потенциале сектора.
В ожидании большого взрыва
Совсем недавно Индия потеснила Китай и стала самой густонаселенной страной в мире — 1,451 млрд человек. При этом она по-прежнему занимает крошечную долю в мировой выручке финтех-компаний: на рынок США и Китая приходится две трети масштабируемой выручки (50% и 16% соответственно). Лидерство США объясняется технологическим развитием, обширным целевым рынком и легким доступом к капиталу. Успех Китая связан с огромным рынком и ростом популярности суперприложений, таких как WeChat и AliPay. Страны ЕС, невзирая на ряд локальных успехов в сфере необанкинга (Revolut, Starling и Monzo), денежных переводов (Wise) и банковских неплатежей (Klarna), проигрывают конкуренцию и занимают всего 8% мирового рынка ($19 млрд).
Однако сейчас Индия находится на пороге фазового перехода: государство целенаправленно выстроило цифровую инфраструктуру и стимулировано банки и финтех к внедрению инструментов в свою работу через PSL, interchange и Credit Cards on UPI. При низком уровне кредитного проникновения, растущем ВВП, расширяющемся среднем классе и либерализации регулирования в банковском секторе Индия в шаге от взрыва в потребительском и SME-банкинге. Появление следующего глобального финтех-лидера, вероятно, стоит ожидать не в Кремниевой долине, а в Бангалоре или Мумбаи — под присмотром RBI.
Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора