ВЗГЛЯД: Держатели рублевых облигаций пережидают волнение - НБ "Траст"

9 февраля. IFX-News - Рынок рублевых облигаций продолжает очень сдержанно реагировать на возросшие опасения, царящие на мировых рынках, отмечает аналитик НБ "Траст" Владимир Брагин. Хотя мы и видели некоторое снижение котировок в течение прошедшей недели, пока что наиболее заметным последствием стала потеря рынком ликвидности, особенно в сегменте госбумаг. Вчера, например, на фоне крайне низкой торговой активности цены ОФЗ остались практически без изменений, указывает эксперт, причем значительная часть всех немногочисленных сделок носила, судя по ценам, нерыночный характер.
В корпоративном сегменте торговая активность была гораздо выше, в частности, В. Брагин выделил выпуски РЖД-10 (YTM 8,92%), РЖД-12 (YTP 8,05%), Москва-62 (YTM 8,22%). "Но и про них нельзя сказать, чтобы они много потеряли в цене.
Качественные облигации второго эшелона и вовсе по большей части подорожали,
скорее всего, инвесторы решили воспользоваться моментом для покупки немного
подешевевших бумаг", - отмечает аналитик банка.
Причин такой устойчивости рынка облигаций В. Брагин назвал две. Первая – это то, что пока встряска на мировых рынках и снижение цен на нефть воспринимается как временное явление." Об этом, кстати, свидетельствует динамика цены бивалютной
корзины, которая как и прежде держится не слишком далеко от отметки RUB35,5,
например, вчера на закрытие она составила RUB35,59. Это, кстати, не выходит за
рамки привычных колебаний этого показателя в течение последних нескольких
месяцев. Ставки NDF также не указывают на рост девальвационных ожиданий,
например, рублевая ставка по 12-месячному контракту последние несколько недель
держится в районе 6.0-6.2%, и явно не демонстрирует тенденции к росту", - комментирует эксперт банка.
Вторая причина, по мнению В. Брагина, – сохранение низких ставок денежного рынка. "Это позволяет воздержаться от продажи бумаг на плохом рынке, вместо этого привлекая средства на денежном рынке и рынке РЕПО. Конечно, отсутствие бегства в валюту является одним из условий сохранения низких ставок, так как в случае появления
девальвационных ожиданий избыток ликвидности быстро окажется на валютном рынке, увеличив потенциал обвала рубля", - делится предположениями аналитик НБ "Траст".
Эксперт банка напоминает, что подобный негативный сценарий возможен в том случае, если коррекция на мировых рынках продлится достаточно долго и, например, цена нефти упадет куда-нибудь в районе USD60,0 за баррель. Но пока вероятность этого
воспринимается как не очень значительная.