ВЗГЛЯД: На рынке рублевых облигаций наметились позитивные изменения - НБ "Траст"

17 февраля. IFX-News - Хотя торговая активность на рынке рублевых облигаций по-прежнему остается не очень высокой, особенно в сегменте госбумаг, на рынке явно наметились изменения в лучшую сторону, указывает аналитик НБ "Траст" Владимир Брагин. Например, госбумаги на фоне невысоких торговых оборотов выросли в цене на 0,2-0,3 п.п., наиболее активно торговавшиеся выпуски первого эшелона, такие как РЖД-10 (YTM 8,77%), РЖД-23 (YTM 8,94%), АИЖК-9 (YTM 9,35%) и др., также подорожали на 0,2-0,3 п.п. Фронтальный рост котировок имел место и во втором эшелоне, наиболее ликвидные бумаги, среди которых МТС-5 (YTP 8,95%), Мечел-4 (YTP 12,46%), Сибметинвест-1..2 (YTP 12,24%), выросли в цене в среднем на 0,3 п.п.
В "первом эшелоне" эксперт также отмечает рост торговой активности выпусков с плавающей ставкой купона, таких как Атомэнергопром-2 и РЖД-15, купоны которых привязаны к ставкам по инструментам рефинансирования ЦБ. Впрочем, ни один из них В. Брагин не находит особенно привлекательным.
"Дело в том, что при сохранении низких ставок «Атомэнергопрому» разумно
будет выкупить выпуск Атомэнергопром-2 в мае (такая возможность предусмотрена эмиссионными документами) и заменить его более дешевыми заимствованиями. Все-таки 10,75% (текущий размер купона) – это все-таки дороговато для эмитента первого эшелона. При текущей цене 100,8% эффективная доходность к колл-опциону составляет всего YTC 7,53%. Что касается, РЖД-15, купон по которому определяется по формуле: фиксированная ставка 7-дневного РЕПО плюс 3,75 п.п., то, несмотря на отсутствие здесь call- опциона, привлекательный купон компенсируется высокой ценой - 104,4%", - комментирует эксперт НБ "Траст".