Сокровище Китая: сколько готовы заплатить предприниматели США за право на TikTok

17 января Верховный суд США признал законным запрет в стране приложения TikTok, если китайская ByteDance не продаст его американским собственникам, сообщает CNBC. Если американское подразделение не будет продано к 19 января, приложение окажется под запретом в стране, а основные платформы, через которые распространяется TikTok —Appstore и Play Market — будут обязаны его удалить.
Несмотря на то, что представители компании четко заявили, что не планируют продавать TikTok, многие американские предприниматели, включая Фрэнка Маккорта, не раз высказывались о желании приобрести платформу. В частности, по сообщениям Bloomberg, правительство Китая рассматривает Илона Маска в качестве потенциального покупателя TikTok. При этом представители TikTok назвали сообщения о предполагаемой сделке «чистой выдумкой».
Одним из главных вопросов остается стоимость TikTok: согласно Маккорту, бывшему владельцу бейсбольного клуба «Лос-Анджелес Доджерс», возглавившему группу, заинтересованную в приобретении популярного приложения через некоммерческую организацию Project Liberty, стоимость американской версии TikTok составляет $20 млрд. Однако эта сумма не включает в себя уникальную рекомендательную систему (алгоритм) приложения, способную составить персонализированную ленту для каждого пользователя. Маккорт заявил, что он не заинтересован в покупке этой технологии. Однако, ByteDance, скорее всего, никогда бы и не согласилась на продажу системы. По мнению аналитика Wedbush Дэна Айвза, приблизительная стоимость приложения в совокупности с рекомендательной системой выросла бы до $300 млрд — большинство других аналитиков считают, что стоимость бы составила примерно половину от этой суммы.
TikTok является одним из тех приложений, которые особенно сложно оценить. Если не брать во внимание рекомендательную систему, то все осложняется еще и тем, что в настоящее время TikTok — подразделение частной компании, базирующейся в Китае. Более того, TikTok технически является дочерней компанией фиктивных фирм, зарегистрированных на Каймановых островах, которые нельзя назвать прозрачными в финансовом плане. Все эти факторы делают практически недоступной информацию о размере дохода и прибыли TikTok в США. Правительство Китая также владеет небольшой долей в одном из других бизнесов ByteDance. И оно неоднократно настаивало на том, что его возможность влиять на этот бизнес ограничены операциями за пределами США, однако оно способно одобрить любую сделку по продаже.
Вынужденная продажа приложения, вероятно, также может повлиять на его стоимость. Адвокаты TikTok и ByteDance в судебных документах уточнили, что блокировка на один месяц может привести к снижению глобального рекламного дохода TikTok за год на 29%.
Кроме того, сделка по продаже также принесет и новые расходы. «TikTok потеряет поддержку материнской компании в случае продажи, что приведет к росту расходов на создание целой новой инфраструктуры, — считает аналитик D.A. Davidson Гил Лурия. — Стоимость также будет ограничена ускоренным процессом и необходимостью покупать весь филиал полностью, вместо выхода на IPO, что значительно ограничивает число потенциальных покупателей».
Forbes USA принял во внимание все усложняющие факторы продажи и выделил четыре потенциальных способа оценки стоимости TikTok.
Мечты на $20 млрд Фрэнка Маккорта
Группа инвесторов во главе с Фрэнком Маккортом, миллиардером и бывшим владельцем бейсбольного клуба «Лос-Анджелес Доджерс», считает, что сможет приобрести TikTok в США без рекомендательной системы за $20 млрд — примерная стоимость Snapchat, одного из конкурентов TikTok. Маккорт не ответил на просьбу о комментарии, однако аналитик Benchmark Марк Згутович уверен, что к этой сумме можно прийти, если бы они оценили TikTok по кратному числу пользователей: $20 млрд — это примерно $120 на каждого из 170 млн американских пользователей TikTok, что находится между показателями Snapchat и Meta (признана экстремистской и запрещена в России).
Маккорт и некоммерческая организация Project Liberty, которую он основал в 2021 году с целью сосредоточить внимание на «новой инфраструктуре интернета», выдвинули предложение о покупке в партнерстве с инвестиционным банком Guggenheim Securities, крупной юридической фирмой Kirkland & Ellis и консорциумом других инвесторов, включая звезду популярного шоу Shark Tank Кевина О'Лири. ByteDance, которая неоднократно заявляла, что TikTok не продается, публично не признала предложение.
Великая магия рынка
Обычно такие технологические компании как TikTok оцениваются в кратном отношении к выручке. Компания получает доход от рекламы, трансляций и электронной коммерции. По имеющимся данным, в Сингапуре (где находится штаб-квартира ByteDance для продвижения социальной сети TikTok в странах Азии) две последние категории доходов составили 83% всей выручки за 2023 год. Согласно анонимным источникам The Financial Times, доход TikTok в США в 2023 году составил $16 млрд, а, по данным The Information, доход ByteDance за пределами Китая вырос по меньшей мере на 40% в первой половине 2024 года.
Как уверяют аналитики Згутович и Лурия, соотношение стоимости предприятия к доходу должно было быть умножено на коэффициент 6, и полученный результат находился бы где-то между показателями Snapchat (мультипликатор 3,5) и Meta (мультипликатор 8). Если применить данный способ к оценкам выручки, то приблизительная стоимость американского филиала TikTok с учетом рекомендательной системы составит $132 млрд.
Технология на $300 млрд
Рекомендательная система ByteDance на базе машинного обучения с уникальной точностью улавливает поведение пользователей в приложении и составляет персонализированную ленту для каждого из них. ByteDance никогда не высказывала желания продать свою технологию, и сам алгоритм не подвергался оценке отдельно от операционной компании. Тем не менее некоторые аналитики считают, что рекомендательная система ByteDance — на вес золота. По мнению аналитика Wedbush Дэна Айвза, стоимость TikTok в совокупности с уникальным алгоритмом достигнет $300 млрд, также принимая во внимание потенциально высокие рекламные доходы от просмотров «200 млн верных пользователей из США».
Каркас и ничего более
Аналитик Benchmark Згутович считает, что доходы TikTok в США на самом деле составляют $13 млрд — ниже, чем по данным Financial Times. Он также полагает, что без алгоритма стоимость TikTok составит около $55 млрд. По мнению Айвза, цена может колебаться от $40 млрд до $50 млрд.
Китай vs. США
Ситуация осложняется предстоящим переходом власти к администрации избранного президента Дональда Трампа, который начнется 20 января, ровно через день после вступления запрета в силу. Хотя администрация Джо Байдена ввела этот запрет, а Верховный суд США поддержал его утром 17 января, возможно, что новая администрация Трампа решит не применять его и, возможно, даже отменит это решение. Избранный президент Трамп ранее выразил поддержку TikTok, заявив, что у него «теплые чувства» к соцсети. Кроме того, генеральный директор TikTok Шоу Чу собирается присутствовать на инаугурации Трампа в качестве почетного гостя и сидеть рядом с такими технологическими магнатами, как Марк Цукерберг, Тим Кук и Джефф Безос. Это указывает на потенциальное изменение политики, которое может повлиять на будущее TikTok в США.
Для создателей контента, компаний и пользователей ближайшие дни определят, сможет ли TikTok выжить или станет очередной жертвой растущей волны разрыва связей между США и Китаем. Каким бы ни был результат, меняющийся ландшафт социальных сетей открывает уникальные возможности для инноваций, переосмысления и роста.
Перевод Ксении Лычагиной