Уроки ВТБ | Forbes.ru
$58.93
69.35
ММВБ2148.6
BRENT65.26
RTS1144.35
GOLD1244.75

Уроки ВТБ

читайте также
+422 просмотров за суткиАэрофлот признан лидирующим авиационным брендом в мире +2320 просмотров за суткиОдна вокруг света: как не погибнуть во время мятежа, найти русских на окраине континента и почему знание иностранного языка не спасает +492 просмотров за суткиНа автовокзале Нью-Йорка произошел взрыв самодельной бомбы +840 просмотров за суткиВладимир Путин заявил о готовности восстановить авиасообщение с Египтом +693 просмотров за суткиСдали норматив. Зачем МКБ привлекал финансирование этой осенью +675 просмотров за суткиКина не будет: Александр Мамут не успевает в срок отремонтировать кинотеатр «Художественный» +401 просмотров за суткиПраздничный переполох: новогодний базар, полезные мастер-классы и новый бутик Dior в ЦУМе +2179 просмотров за суткиБизнес для чайников: о чем не должен забывать начинающий предприниматель +850 просмотров за суткиСила доллара: какую политику выберет ставленник Трампа +1083 просмотров за суткиВойна в ретейле. Миллионер Костыгин пригрозил партнеру по «Юлмарту» банкротством +1659 просмотров за суткиМышление ларечника: почему нужно выходить на зарубежные рынки +1829 просмотров за суткиМиллиардер Рональд Перельман рассказал, как обогнать конкурентов +2382 просмотров за суткиБитва на Пресне: экс-глава ВЭБа судится с Олегом Дерипаской из-за Трехгорной мануфактуры +1269 просмотров за суткиПутин заявил о выводе российских войск из Сирии +717 просмотров за суткиКод столетия: эволюция дресс-кода деловой женщины. 1975–2017 годы +473 просмотров за суткиЗажгли звезды: 17 ресторанов Бангкока вошли в гид Michelin +515 просмотров за суткиСтруктура «Ростеха» оспаривает в суде санкции ЕС из-за крымских турбин +5080 просмотров за суткиКриптовалютная лихорадка. Фьючерсы на биткоин взлетели на 25% в первый день торгов +169 просмотров за суткиСложные углеводороды. Будущее Норвегии зависит от нефтегазовой компании Statoil ASA +2119 просмотров за суткиДоктор на час. Как американская медицина освоила новые правила игры +123 просмотров за суткиМатематика в бизнесе будущего
03.05.2012 00:00

Уроки ВТБ

Чем грозят частному инвестору «народные размещения».

Народные акционеры ВТБ счастливы. После пяти лет скандалов на акционерных собраниях и жалоб на руководство банка их спас Владимир Путин. Ему понадобилось на это всего 3 минуты 10 секунд. Столько занял ответ кандидата в президенты на вопрос об акциях ВТБ, прозвучавший на форуме «Тройки Диалог» в феврале. Через несколько дней схема обратного выкупа акций, размещенных в 2007 году на IPO, была готова.

Эта операция не имеет ничего общего с классическим buyback — покупкой предприятием собственных акций с целью, например, заработать или защититься от недружественного поглощения. В этом случае акции скупаются или по оферте у владельцев, или на открытом рынке. И, конечно, ни о каком разделении акционеров — у этих выкупаем, у этих нет — речи быть не может. И решения не принимаются по принципу «Партия сказала надо, ВТБ ответил: есть!»

Чего-то подобного — в смысле странных решений, зачастую на грани законности и здравого смысла — от ВТБ можно было ожидать всегда. Вспомните сделку по покупке Банка Москвы. Ни адекватной оценки рисков, ни качественной юридической подготовки сделки проведено не было. Многие члены Наблюдательного совета ВТБ одобряли ее заочно. Приобретение обернулось фактически финансовым крахом группы ВТБ, которую спасали за счет госбюджета. Про другие истории — с покупкой «ВТБ Лизингом» буровых установок по завышенной цене или продажей акций дочернего Русского коммерческого банка менеджерам ВТБ — даже вспоминать не хочется.

В 2007 году под видом классического банковского бизнеса частным инвесторам были проданы акции некоего банка для спецопераций государства и менеджмента ВТБ. Через пять лет государство приказало вернуть акционерам потраченные деньги. Не всем, без процентов и только потому, что в 2012 году состоялись президентские выборы.

Менеджеры ВТБ в частных беседах не раз говорили, что частные инвесторы сами виноваты. Мол, надо было думать, когда покупали (никто ведь не заставлял), и читать инвестиционный меморандум банка, где описанию рисков уделено 24 из почти 300 страниц.

Оставим в стороне вопрос о том, подходит ли для IPO одного из крупнейших госбанков принцип «видел, что покупал», действовавший при продаже подержанных иномарок в конце 1990-х на Люберецком авторынке. Попробуем разобраться, мог ли инвестор в 2007 году понять, что инвестиции в ВТБ ничем хорошим не закончатся?

Отчеты аналитиков по предстоящему размещению ВТБ в начале 2007 года были в большинстве своем позитивны. Насторожить могли лишь отдельные комментарии. В частности, Рустам Боташев, в 2007 году аналитик «Атона», говорил, что справедливая стоимость ВТБ — 9 копеек за акцию (цeна на IPO — 13,6 копейки), что возможно снижение стоимости акций после размещения. Мария Кальварская, тогда аналитик «КИТ Финанс», советовала спекулянтам, задумавшим быстро заработать на ВТБ, обратить внимание на другие бумаги. Но частные инвесторы не умеют читать между строк, тем более что эти комментарии тонули в потоке позитивных новостей о предстоящем IPO.

Как пришедший на авторынок неискушенный покупатель может понять, что ему собираются продать автомобиль, собранный из двух других? Спасти могут только профессиональные знания и опыт. Или интуиция, как в случае с частным трейдером Денисом Панасюком, который в 2007 году писал в своем блоге, что затраты на рекламу IPO составят около 750 млн рублей, что ВТБ играет на жадности инвесторов, что пресса не зря пишет об очередях и о том, что всем желающим акций может не хватить. И довольно очевидный вывод: действительно хороший товар так настойчиво навязывать не будут.

Если государство затеет народное IPO (в последнее время активно пошли слухи об IPO «АЛРОСА»), следует помнить, что госкомпания, продавая акции, может вести себя как торговец подержанными автомобилями. Особенно если в совете директоров этой компании широко представлены чиновники, сотрудники госкомпаний и их родственники, для которых кресло гораздо важнее, чем интересы мелких акционеров.  

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться