Что положить в портфель

Саймон Фентхам-Флетчер, директор по глобальному распределению активов «Ренессанс Управление Активами»

В Москве на каждой улице вывешены курсы валют, давно ставшие любимой темой для обсуждения обывателями. Постоянно спрашивают и меня: в какой валюте держать деньги и надо ли перекладывать сбережения из одной валюты в другую. Обычно я даю простой ответ: если вам в ближайшее время не предстоят большие траты, деньги можно держать в любой валюте, а лучше — в валютной корзине для диверсификации рисков. Спросите себя, какая валюта вам может понадобиться. Если вы на пенсии переберетесь на юг Франции, вам, в конце концов, понадобятся евро или франки, если еврозона не продержится. Достаточно глупо держать деньги только в долларах, если вы знаете, что однажды вам придется их продать, чтобы купить дом мечты на Лазурном берегу. Сегодня из-за долговых проблем Европы кажется разумной ставка на укрепление доллара, но что делать с будущей перспективой его резкого падения, ведь в США тоже все далеко не безоблачно?

Если ваша цель — свести к минимуму риск таких спадов, как пятипроцентное падение евро к доллару в 2012 году, вы должны диверсифицировать вложения. Как и в любом портфеле, у вас будут выигрышные и проигрышные валюты, но продуманный выбор поможет с большей вероятностью выбирать растущие валюты. Во время кризиса выигрывают валюты стран, которые принято называть тихими гаванями, а в более прогнозируемых условиях лучше ставить на валюты растущих и сырьевых экономик. Давайте рассмотрим корзины валют для обоих случаев.

Тихой гаванью среди инвесторов принято считать доллар США. Но, возможно, это лишь стереотип. Например, за последние три года корзина из 10 разных валют от гонконгского доллара до индийской рупии росла к доллару США в среднем на 7% в год (этот результат учитывает как рост сингапурского доллара на 16%, так и падение индийской рупии на 13%). Так что вложение средств в такую корзину позволило бы не только диверсифицировать риски, но и заработать.

С валютами сырьевых стран ситуация аналогичная. Средняя доходность корзины из шести валют (канадский и австралийский доллар, бразильский реал, южноафриканский ранд, норвежская крона и рубль) к доллару США составила 3%. Правда, в случае неудачного выбора валют последствия могут быть значительными. Поэтому залогом успеха стратегии является правильный набор валют.

Лично у меня этот набор очень простой: доллары США, евро и британские фунты, а также более экзотические валюты — норвежские кроны, австралийские и канадские доллары, но их доля невелика по сравнению с основными тремя валютами. Валютный рынок сродни игорному заведению и совершенно не подходит для непрофессионалов. Пожалуй, предсказывать курсы валют и цены на нефть — самое неблагодарное дело. Я предпочитаю иметь ноль дохода по валютным активам и сосредоточиться на получении прибыли от вложений в различные классы активов. При годовом доходе глобальных фондов около 7% в долларовом выражении прибыльность инвестиций значительно превышает доходность первоклассных британских и немецких облигаций и депозитов, которая с учетом инфляции получается отрицательной.