Накануне шоковой терапии | Forbes.ru
сюжеты
$56.55
69.21
ММВБ2284.7
BRENT69.30
RTS1272.77
GOLD1337.24

Накануне шоковой терапии

читайте также
+1983 просмотров за суткиСанкционные риски. Рублевые активы останутся привлекательными для спекулянтов +124 просмотров за суткиЕсть все условия для возврата бизнеса в Россию. Силуанов об амнистии капиталов +39 просмотров за суткиГосплан для реформ: Администрация роста +93 просмотров за суткиКалькулятор бюджета: нефть и курс рубля +32 просмотров за суткиВосточный ветер. Быть ли торговой войне между Китаем и США +53 просмотров за суткиНовые санкции, выборы в России и высокие дивиденды. Что ждет инвестора в 2018 году +235 просмотров за суткиМагистрали Эйзенхауэра. Как сеть автотрасс изменила экономику США +32 просмотров за суткиНет роста без реформ. Что будет с экономикой России в 2018 году +60 просмотров за суткиИтоги блокады Донбасса. Украинская экономика усиливает связи с Россией +39 просмотров за суткиВ 2018 году россияне будут больше зарабатывать и больше тратить +60 просмотров за суткиТанцы маленьких лебедей. Сколько будет стоить нефть в 2018 году +2185 просмотров за суткиМихаил Фридман — о жизни в Лондоне, банковском кризисе и агентах Кремля +93 просмотров за суткиЭкономические итоги 2017 года: сильный рубль, слабый рост и сюрпризы от ЦБ +72 просмотров за суткиЭкономика хэштегов: не верьте прогнозам в твиттере +43 просмотров за суткиДвигатель прогресса. Как высшее образование сдерживает рост экономики России +109 просмотров за суткиЖесткий сценарий: санкции могут ослабить рубль на 15-20% +42 просмотров за суткиКартошка и блокчейн. Зачем Белоруссия признала криптовалюту +10 просмотров за суткиДо рецессии далеко: спад в промышленности удивил, но не напугал +36 просмотров за суткиПонять и простить. Кто воспользуется налоговой амнистией Владимира Путина +36 просмотров за суткиПутин пообещал простить должников и не повышать налоги до конца 2018 года +4 просмотров за суткиКризис доверия. Технологическая революция меняет само это понятие

Накануне шоковой терапии

Алексей Моисеев Forbes Contributor
Белоруссия много лет откладывала реформы. Какую цену за это придется заплатить теперь?

Многие наблюдатели долгие годы не переставали удивляться, почему Белоруссия смогла, в отличие от России, Украины, Прибалтики и других стран бывшего СССР, избежать шоковой терапии в начале 1990-х, сохранила социальное государство и государственную собственность.

События последних месяцев показывают, что дело было в льготных условиях торговли с Россией и, в последние годы, доступе к иностранному капиталу. Теперь, когда и то и другое преимущество исчезло, вероятность проведения шоковых реформ в этой стране велика как никогда.

Экономика Белоруссии находится сейчас в состоянии, близком к состоянию экономики СССР в 1990–1991 годах: непоследовательные реформы, государственная собственность на большей части промышленных предприятий, госрегулирование цен, отсутствие доступа к иностранным кредитам.

Текущие проблемы в белорусской экономике не возникли в одночасье. Основная причина — повышенная концентрированность внешнеторговых потоков. На Россию приходится 85% внешнеторгового оборота Белоруссии. При этом в последнее десятилетие Россия постепенно повышала цены на энергоносители до мирового уровня.

За это время структура экономики Белоруссии не сильно изменилась, оставшись зависимой от постоянно дорожающего импорта, при этом социальная политика властей, направленная на постоянный рост доходов населения, способствовала росту потребительского импорта.

Перед президентскими выборами 2010 года правительство Белоруссии совершило ряд популистских шагов: были существенно повышены зарплаты в государственном секторе, социальные пособия и пенсии, резко активизировалось кредитование банковской системы за счет ресурсов Нацбанка (НБРБ). В условиях, когда большая часть цен в стране по-прежнему оставалась регулируемой (то есть внутренняя инфляция фактически подавлялась), это привело к скачкообразному росту спроса на иностранную валюту.

В результате объем золотовалютных резервов НБРБ сократился на 20% за два месяца. Такой объем резервов, $4 млрд, соответствует одному месяцу импорта. Для защиты остающихся резервов НБРБ фактически запретил банкам покупать валюту для удовлетворения спроса населения, что стало одной из причин отсутствия валюты в обменных пунктах.

В такой обстановке, на мой взгляд, возможны всего два варианта развития событий. Первый — это реформы в стиле «шоковой терапии», за которыми последует гиперинфляция, масштабная девальвация, обесценение вкладов в национальной валюте и замораживание — в иностранной, остановка производства в связи с недостатком валюты для оплаты импортных комплектующих и массовая безработица.

Второй вариант — это массовая реальная приватизация с продажей всех привлекательных активов иностранным (читай: российским) инвесторам. В случае реализации такого варианта можно избежать дестабилизации социально-экономической обстановки.

Правительство Белоруссии, по всей вероятности, будет пытаться получить новые кредиты на покрытие дефицита валюты. При этом обострение отношений с Европейским Союзом на фоне применения силы во время волнений в Минске в декабре 2010 года фактически исключает возможность притока западных денег.

Остается наша страна, и сейчас правительство Белоруссии запросило пакет экстренной помощи от России и Стабилизационного фонда ЕвразЭС (на $3 млрд). Однако получение кредитов лишь продлит агонию, и реализация одного из двух вариантов окажется неизбежной. 

Автор — начальник управления макроэкономического анализа ВТБ Капитал

[processed]

Закрыть
Уведомление в браузере
Будь в курсе самого главного.
Новости и идеи для бизнеса -
не чаще двух раз в день.
Подписаться