Побег из Китая: с чем связаны проблемы китайской экономики | Мнения | Forbes.ru
$57.9
69.14
ММВБ2060.24
BRENT56.44
RTS1120.13
GOLD1293.50

Побег из Китая: с чем связаны проблемы китайской экономики

читайте также
+5 просмотров за суткиФермерское хозяйство. Как устроена жизнь в окружении машин, добывающих биткоины +5 просмотров за суткиВосточный вектор. Индия и долина реки Меконг как альтернатива Китаю +4 просмотров за суткиЗапрет на бензиновые и дизельные автомобили в Китае: что будет с ценами на нефть +27 просмотров за суткиМа Хаутен разбогател за полдня почти на $1 млрд, но так и не смог обойти Джека Ма +2 просмотров за сутки«Роснефть» течет на Восток. Китайская CEFC выкупает 14,2% акций у консорциума QIA и Glencore за $9,1 млрд +1 просмотров за суткиЕсли будет война: как конфликт с Северной Кореей повлияет на нефтяные цены +5 просмотров за суткиПринцип «чха бу доу». Что нужно знать бизнесмену о Китае, чтобы не удивляться +4 просмотров за суткиУборщица с двумя айфонами: почему на китайский рынок выходить сложно, но необходимо +1 просмотров за суткиПять самых продаваемых танков в мире. Есть ли конкуренты у российского бестселлера Т-90? Китайская экспансия: Great Wall готова выкупить марку Jeep у Fiat Chrysler +2 просмотров за суткиAlibaba и $1,3 млрд: состояние Джека Ма резко выросло за день +1 просмотров за суткиУправляемая рецессия: станут ли мировые финансовые проблемы менее острыми? Apple в Китае показал модель Рунета будущего Китайский бизнесмен разбогател на $9 млрд за несколько дней На два фронта: Трамп готов к санкциям и против России, и против Китая +1 просмотров за суткиГо, порты и деньги. Зарисовки о фактической стратегии Китая +2 просмотров за суткиВажный регион: Apple доверила женщине развитие бизнеса в Китае +1 просмотров за суткиВзгляд с той стороны: как России привлечь китайские инвестиции? +1 просмотров за суткиБездонная ниша: как выйти на китайский рынок Ставка на два колеса: как развивается байкшеринг в Китае Богайтеший китаец продал отели и туристические объекты на $9,3 млрд
Мнения #Китай 14.03.2016 04:21

Побег из Китая: с чем связаны проблемы китайской экономики

Рогофф Кеннет Forbes Contributor
Фото REUTERS / Carlos Barria
Комбинация факторов, в том числе замедление экономического роста и поэтапное ослабление ограничений на инвестиции за пределы страны, вызвала стремительный отток капитала

С начала 2016 года над мировыми рынками как дамоклов меч нависает перспектива существенной девальвации юаня. Мало кто сомневается в том, что в течение ближайшего десятилетия Китай будет вынужден перейти к плавающему валютному курсу. Вопрос в том, насколько драматические события будут этому предшествовать.

Может показаться странным, что страна с торговым профицитом $600 млрд в 2015 году беспокоится из-за возможного ослабления своей валюты. Однако комбинация факторов, в том числе замедление экономического роста и поэтапное ослабление ограничений на инвестиции за пределы страны, вызвала стремительный отток капитала.

Сейчас граждане Китая могут выво­зить из страны до $50 000 в год. 

Если хотя бы один из 20 китайцев воспользуется этим правом, валютные резервы страны испарятся.

Богатые китайские компании уже активно используют все способы вывода средств. Можно, например, выдавать кредиты в юанях, а выплаты получать в иностранной валюте. 

Есть менее законный способ — выставлять поддельные или завышенные счета. По сути, это одна из форм отмывания денег. Например, китайский экспортер может отчитаться о продаже товара американскому импортеру по цене ниже реальной. Разница затем тайно размещается в американском банке на долларовом счету (который потом может быть использован, например, для покупки картин Пикассо).

Кроме того, китайские фирмы приобрели столько американских и европейских компаний, что выводить деньги можно в рамках внутрикорпоративных расчетов. Эту идею вряд ли можно считать китайской. После Второй мировой войны, когда разрушенную Европу душил валютный контроль, нелегальный отток капитала с континента часто превышал 10% объемов торговли. Будучи крупнейшим участником мировой торговли, Китай не может жестко ограничить отток капитала, если стимулы к бегству так сильны.

Поэтому, несмотря на гигантский торговый профицит, Народному банку Китая пришлось проводить активные интервенции для поддержания курса. Валютные резервы страны в 2015 году сократились на $500 млрд. При слабом контроле за оттоком капитала даже $3 трлн резервов не хватит, чтобы бесконечно оборонять эту крепость. Чем больше люди озабочены курсом, тем больше им хочется немедленно вывести свои деньги из страны. Этот страх, в свою очередь, способствует снижению китайского фондового рынка.

Некоторые ожидают, что китайцы проведут масштабную единовременную девальвацию, скажем на 10%, чтобы снизить давление на курс. Однако (помимо подбрасывания дров таким, как Дональд Трамп, уверенный в том, что Китай нечестно торгует) это очень опасно для правительства, которому не вполне доверяют финансовые рынки. Сильную девальвацию воспримут как индикатор, свидетельствующий о более существенном замедлении экономического роста в стране, чем принято думать. В этом случае деньги будут и дальше утекать.

Простых способов улучшить коммуникации с рынками не появится до тех пор, пока КНР не научится выпускать экономическую статистику, вызывающую доверие. Огромный шум вызвала новость о том, что Китай отчитался о росте ВВП на 6,9%, что было лишь чуть ниже официального целевого уровня — 7%. Такая разница не имеет особого значения, однако инвесторы посчитали ее важной, они уверены, что дела совсем плохи, если правительство не в состоянии подкрутить цифры и отрапортовать о выполнении поставленных задач.

Хорошим началом для китайских властей стало бы создание комиссии из экономистов, которые подготовят более реалистичные данные о ВВП за прошлые годы. Это дало бы возможность для публикации данных, вызывающих большее доверие. Вместо этого первой идеей правительства, стремящегося ослабить давление на курс, стала привязка юаня к корзине из 13 валют вместо одного лишь доллара США. В теории это хорошая идея; однако на практике привязка к корзине валют, как правило, приводит к хроническим проблемам с прозрачностью.

Более того, курсу, привязанному к корзине валют, свойственны почти те же проблемы, что и курсу, привязанному к доллару. Да, за последние два года евро и иена упали относительно доллара. Однако если в 2016 году доллар ослабнет, тогда, следуя за корзиной валют, юань начнет укрепляться относительно доллара, а это может оказаться не очень полезно. Кроме того, правительство заявило, что намерено ужесточить борьбу с нелегальным оттоком капиталов, но загнать джинна обратно в бутылку будет крайне трудно.

Все было бы куда проще, если бы Китай перешел к более гибкому валютному курсу еще тогда, когда дела шли хорошо. Многие из нас советовали это сделать более 10 лет назад. Не исключено, что властям удастся удержать ситуацию под контролем в 2016 году, однако более вероятно то, что юань, а вместе с ним и мировые рынки будет и дальше трясти.

© Project Syndicate