Ручное управление: почему нефть подешевела после ОПЕК+ и кто может заменить Россию

В воскресенье, 2 ноября, восемь стран альянса ОПЕК+ (Саудовская Аравия, Россия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман) объявили о намерении приостановить увеличение добычи нефти в I квартале 2026 года. ОПЕК причиной этого в своем сообщении называет сезонность. Действительно, исторически в январе-марте спрос на нефть в мире снижается. На октябрь- декабрь 2025 года «восьмерка» запланировала скромный рост добычи в 137 000 баррелей в сутки (б/с). При этом страны отметили, что в зависимости от рыночных условий могут постепенно вернуться, частично или полностью, к прежним сокращениям.

Нефтяные цены на решение ОПЕК+ отреагировали слабо. Фьючерсы на нефть марки Brent, выросшие после объявления США санкций против «Роснефти» и «Лукойла» с $61 за баррель до почти $65 за баррель к 31 октября, и к 5 ноября остались практически на том же уровне — $64,5 за баррель. Портал Trading Economics объясняет отсутствие реакции прогнозами Международного энергетического агентства (МЭА) профицита нефти в 2026 году, а также сообщениями о  росте запасов нефти в США.

Страны ОПЕК+ дважды сообщали о планах сокращений: первый раз в апреле 2023 года — на 1,65 млн б/с, второй раз в ноябре того же года — еще на 2,2 млн б/с. В апреле этого года участники концерна заявили о первом этапе восстановления добычи — на 2,2 млн б/с. В сентябре этого года «восьмерка» объявила о начале второго этапа возвращения объемов, на этот раз на 1,65 млн б/с. Согласно воскресному сообщению ОПЕК, Алжиру в декабре 2025 года — марте 2026 года позволено нарастить добычу с ноябрьского уровня на 4000 б/с — до  971 000 б/с, Ираку — на 18 000 б/с  (до 4,3 млн б/с), Кувейту — на 10 000 б/с (до 2,6 млн б/с), Саудовской Аравии — на 41 000 б/с (до 10, 1 млн б/с), ОАЭ — на 12 000 б/с (до 3,4 млн б/с), Казахстану — на 7000 б/с (до 1,6 млн б/с), Оману — на 4000 б/с (до 0,8 млн б/с) и России — на 41 000 б/с (до 9,6 млн б/с). 

Но в тот же день, 2 ноября, ОПЕК опубликовал обновленный план компенсаций за превышение добычи. По этому сценарию в декабре сокращения должны составить 274 000 б/с при заявленной планке увеличения добычи в 137 000 б/с. То есть части стран в декабре предстоит добычу не нарастить, а снизить. Дело в том, что некоторые участники альянса в период ограничений 2023 года наращивали объемы, но обязались это возместить. Последнее решение ОПЕК+ позволяет России и Саудовской Аравии превышения добычи не компенсировать, Алжир и Кувейт в сообщении не упоминаются. А вот Казахстану в декабре предписано сократить добычу на 133 000 б/с, притом что повысить добычу он может лишь на 7000 б/с. Другому нарушителю, Ираку, полагается в декабре компенсировать 135 000 б/с, притом что нарастить добычу он может лишь на 18 000 б/с. Оман  должен восполнить 6000 б/с, при возможном повышении на 4000 б/с.

Что стоит за решением ОПЕК+

ОПЕК+ в декабре решила сдержать темпы наращивания нефтедобычи, очевидно, опасаясь перенасыщения рынка в условиях неопределенных перспектив мирового спроса, полагает аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова. Альянс, как и раньше, оставляет себе пространство для маневра и корректировки решений в зависимости от обстоятельств, говорит она. 

Страны не хотят  спровоцировать слишком сильное падение цен, соглашается эксперт Финансового университета и Фонда национальной энергетической безопасности Станислав Митрахович. «Что касается ожидаемого профицита нефти, пока это лишь спекуляции», — говорит он. 

Руководитель аналитического центра Mind Money Игорь Исаев считает, что ОПЕК+ решила временно ограничить реальный прирост добычи в декабре-марте, чтобы сбить формирующийся тренд на снижение цен. «Решение 2 ноября приостановить рост добычи с формальным увеличением лишь на 137 000 баррелей в сутки выглядит как попытка не показать виду, что организация не может достичь внутренних договоренностей, и сдержать избыточное предложение», — резюмирует Исаев. 

Непослушные страны

Фактически решение ОПЕК+ — это попытка одновременно достичь компромисса со странами, добившимися права нарастить добычу, и компенсировать перепроизводство предыдущих месяцев, полагает Исаев. Реального прироста добычи в декабре, по его расчетам, не будет — особенно для таких стран, как Казахстан, Ирак и Оман, которым предписано сократить добычу существеннее, чем нарастить.

Митрахович из Финансового университета сомневается, что намеченные планы компенсаций будут соблюдаться в том виде, в котором они представлены в сообщении ОПЕК. Нарушения дисциплины внутри альянса есть, признает он. «Не думаю, что у ОПЕК+ есть какой-то эффективный инструмент давления на нарушителей, — говорит Митрахович. — Добыча понемногу увеличивается, нарушения становятся менее заметными». Кроме того, отмечает Митрахович, например, у Казахстана мало возможностей снизить производство, поскольку там основные добытчики — компании из США, которые в этом совсем не заинтересованы.

Есть проблемы с ограничением добычи и в Ираке, также входящем в число нарушителей квот ОПЕК+, добавляет Шевыренков из ИЭФ. «Там давняя история с Иракским Курдистаном и центральным правительством, им непросто договориться о том, как будет распределена квота между федеральным и региональным правительствами, — говорит он. — Поэтому я полагаю, что добывать Ирак будет столько, сколько захочет».

Добыча и экспорт России

«Перспектива ограниченного предложения нефти из России не слишком воодушевляет инвесторов, играющих на повышении цен, — рассуждает Кожухова из «Велес Капитала». — Они, очевидно, рассчитывают, что теневой импорт хотя бы частично сохранится, российские поставки в Китай и Индию в ближайшей перспективе вряд ли удастся полностью прекратить». 

Для России наращивание до 9,6 млн б/с технически реализуемо, но экспорт останется под давлением из-за санкций, напоминает Исаев из Mind Money. С одной стороны, говорит он, России дали возможность увеличить добычу на 41 000 б/с и она не включена в список стран, обязанных компенсировать перепроизводство. С другой стороны, рассуждает эксперт, санкционные ограничения, включая сложности с поставками оборудования, логистикой и страхованием грузов, продолжают сдерживать экспортный потенциал. 

Добыча нефти в России будет зависеть не столько от ОПЕК+, сколько от возможностей экспорта в Китай, Индию и Турцию после введения санкций США в отношении «Роснефти» и «Лукойла», соглашается Митрахович.

За пределами ОПЕК+

Вне ОПЕК+, говорит Исаев, наибольший потенциал роста сохраняется у США, Канады и Бразилии. При высоких ценах добыча сланцевой нефти в США может прибавить до 300 000–400 000 б/с в первом полугодии 2026-го, полагает он. Но и здесь есть ограничения: рост затрат, нехватка буровых бригад и давление со стороны инвесторов, стремящихся сократить капитальные расходы. Канада, напоминает он, в 2026 году также может стать одним из ключевых игроков на нефтяном рынке вне ОПЕК+ благодаря расширению нефтепровода Trans Mountain, который увеличил экспортные мощности страны почти втрое — с 300 000 до 890 000 баррелей в сутки. Бразилия, по мнению некоторых аналитиков, также вскоре сможет войти в пятерку крупнейших мировых производителей нефти. Но это возможно только при росте цен на нефть. «Если цена будет снижаться, увеличения добычи за пределами ОПЕК+ ждать не стоит», — говорит Митрахович.