Индийский капитал: что фондовый рынок страны может дать российскому инвестору
Экономика Индии: драйверы роста
Индия занимает 4-е место в мире по ВВП. Исторически экономика страны быстро растет — средний рост с 2021 года составляет 8,2%. Мы прогнозируем, что этот темп сохранится и экономика будет увеличиваться на 6,5–7% в год, что в два раза выше среднемирового уровня. При этом инфляция будет оставаться умеренной. Индия имеет сбалансированную структуру экономики и по потенциалу ее можно сравнить с Китаем 20 лет назад.
Долгосрочно экономику Индии будут двигать цифровизация, рост доходов населения и потребления, развитие технологического и производственного секторов. Уже сейчас страна среди мировых лидеров мировых IT-услуг, аутсорсинга, финтеха и фармацевтики.
Еще один важный фактор инвестиционной привлекательности Индии — постепенная либерализация экономики, например в части конвертируемости рупии. Это делает страну более открытой для инвесторов. У валюты сейчас управляемый плавающий курс, который умеренно дешевеет к доллару США в среднем на 3,2% в год.
Товарооборот страны растет, Индия стала одним из крупнейших торговых партнеров многих стран, включая Россию. Мировые и государственные инвестиции в экономику создают более предсказуемую и удобную среду для бизнеса, что способствует росту капитализации рынка. А на горизонте 30 лет у нее существенное демографическое преимущество по сравнению с Китаем, Кореей и Японией. Продолжающийся рост населения увеличивает внутренний спрос и обеспечивает страны рабочей силой со средним возрастом в 28 лет.
Фондовый рынок Индии
Неудивительно, что при такой макроэкономике фондовый рынок Индии — один из самых быстрорастущих в мире. Национальная фондовая биржа (NSE) Индии входит в десятку крупнейших в мире с среднедневным объемом торгов $11,5 млрд. Капитализация компаний, торгуемых на бирже, превышает $5 трлн. Финансирование на рынках капитала очень распространено в корпоративном секторе Индии: только с начала 2025 года 264 компании вышли на IPO. При этом недоинвестированность рынка открывает огромный потенциал дальнейших вложений.
Основной фондовый индекс Индии — NIFTY 50. Средняя доходность этого индекса за 10 лет — 13,3% годовых, доходность долларового индекса MSCI India — 9% годовых. Это очень сильный результат, уступающий только американскому S&P 500.
Индийский фондовый рынок нельзя назвать самым дешевым: по мультипликатору forward P/E он торгуется на уровне 22,6х. Другие развивающиеся страны в среднем оцениваются на уровне 14х. Однако такой уровень объясняется постоянным притоком новых денег на рынок, а также высокими темпами роста экономики, обеспечивающими высокийуровень рентабельности капитала: 16% против 10% у других развивающихся стран. Мы считаем, что на горизонте 3–5 лет эта премия сохранится. Согласно прогнозу участников рынка, индийский рынок сохраняет потенциал роста на уровне 12–13% в год.
Инструмент доступа
Инвестиции на фондовом рынке Индии могут значительно расширить возможности российских инвесторов в процессе увеличения благосостояния. Но напрямую получить доступ к индийскому рынку частному инвестору из России сейчас практически невозможно. Он остается довольно закрытым из-за множества ограничений и регуляторных требований.
Команде «Сбера» и управляющей компании «Первая» удалось создать решение, повторяющее доходность индийского фондового рынка внутри российского правового контура. Это комбинированный закрытый паевой инвестиционный фонд (КЗПИФ), который инвестирует в индийский фондовый рынок через структурную облигацию, полностью повторяющую динамику ключевого индекса рынка акций страны Nifty 50 с учетом реинвестирования дивидендов и после вычета налогов. Этот индикатор позволяет наиболее точно оценить эффективность инвестиционного портфеля, потому учитывает и прирост капитала, и доходы от дивидендов.
На текущем этапе данный инструмент доступен только квалифицированным инвесторам, и рассматривать его стоит, прежде всего, как инструмент географической диверсификации акции в портфеле. Он может подойти инвесторам с долгосрочным горизонтом инвестиционного планирования, которые ищут новые возможности для устойчивого роста благосостояния.