С прицелом на будущее: как реализовать потенциал эндаументов в России

В феврале 2025 года президент поручил правительству проработать инструменты, с помощью которых выпускники вузов могли бы поддерживать образовательные учреждения. Речь шла об усовершенствовании механизмов формирования и использования фондов целевых капиталов — эндаументов. В число экспертов, которые взялись за выполнение поручения, вошли руководители ведущих университетов, благотворительных фондов, управляющих компаний, а также инвесторы и представители органов власти.

Эксперты выделили несколько проблем, которые сегодня тормозят развитие фондов целевых капиталов в стране, и предложили ряд поправок к федеральному закону «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций». Какие поправки будут приняты, станет известно летом, а финальный вариант документа появится к концу года.

Суть и история эндаументов

Во многих странах эндаументы давно стали финансовым фундаментом университетов, обеспечивающим их устойчивость, независимость и развитие. Суть эндаумента проста: на пожертвования физических и юридических лиц формируется неприкосновенный капитал, а доходы от управления им ежегодно направляются на поддержку вуза — на стипендии, исследования, привлечение ученых, развитие инфраструктуры. 

• Старейший эндаумент образовательного учреждения действует в Великобритании уже около 650 лет — он поддерживает Винчестерский колледж.
• Самый крупный на сегодняшний день эндаумент — Японский университетский эндаумент-фонд (JUF) — был создан в 2022 году японским правительством для развития академической науки в ведущих вузах. Его объем на момент открытия превышал $80 млрд.
• По данным Национальной ассоциации должностных лиц колледжей и университетов США (NACUBO), объем активов эндаументов всех американских университетов и колледжей в 2025 году достиг $944,3 млрд. Объем пожертвований в том же году составил $14 млрд, что, впрочем, на 9,2% меньше, чем годом ранее.

В современной России эндаументы стали появляться в 2007 году с принятием Федерального закона «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций». По данным Национальной ассоциации эндаументов, в 2025 году в стране действовало более 400 целевых фондов с совокупным капиталом 204 млрд рублей, 62% этих фондов поддерживало работу вузов и школ. 

Доверие и прозрачность

За два десятилетия существования в России эндаумент-фонды так и не смогли завоевать безусловного доверия со стороны государства, некоммерческих организаций и филантропов. Это значительно ограничивает возможности для привлечения капитала и развития фондов. «Массовый жертвователь в большинстве своем не имеет представления о фондах целевого капитала и воспринимает их как абсолютно непрозрачный инструмент сбора и использования средств», — говорит Антон Дружинин, совладелец группы компаний «Метран» и основатель эндаумента Челябинского лицея № 31. Результат очевиден: инвестиции в эндаументы поступают лишь от узкого круга меценатов.

По данным исследования «Российский филантроп — 2025», проведенного Школой управления «Сколково» и Международной лабораторией прикладного сетевого анализа НИУ ВШЭ, 69% российских меценатов оказывают поддержку НКО, что говорит о довольно высоком уровне доверия к благотворительным организациям. Однако, согласно исследованию, в фонды целевых капиталов жертвуют лишь 14% филантропов.

Сложившуюся ситуацию эксперты объясняют недостатком накопленного опыта. «Историй успеха пока слишком мало, чтобы с уверенностью говорить о том, что эндаументы способны обеспечить финансируемым проектам реальную финансовую стабильность», — отмечает Ксения Пунина, директор Фонда целевого капитала (ФЦК) Пермского университета, руководитель Центра знаний по целевым капиталам «Дом эндаумента».

Однако специалисты уверены, что преграда преодолима, а ключ к успеху — в информировании рынка и демонстрации реальных результатов. Для этого эндаументам необходимо в первую очередь повысить свою прозрачность. «Регулярные отчеты о доходности, четкие правила расходования средств, публичные имена попечителей — все это формирует ту экосистему доверия, без которой крупный капитал в эндаументы не придет», — убеждена Мария Булыгина, директор ФЦК Томского государственного университета.

Людмила Пантелеева, директор эндаумент-фонда «Филантроп», также акцентирует внимание на временнóм факторе: «Эндаумент — это инвестиция не в быстрый результат, а в накопленный эффект, раскрывающийся годами». То есть филантропу нужно время, чтобы убедиться: его капитал работает, проекты живут, социальная отдача растет. «Только тогда эндаументы станут реальной опорой для тысяч организаций», — заключает Пантелеева.

«Требуется время, кропотливая практическая и просветительская деятельность тех, кто уже вовлечен в выстраивание системы долгосрочного благотворительного финансирования. Психология и ментальность трансформируются исключительно медленно», — добавляет основатель нескольких спортивных эндаументов, генеральный директор специализированного депозитария «Инфинитум» Павел Прасс.

Ускорить развитие эндаументов и значительно повысить прозрачность этого процесса могут специализированные платформы — зонтичные фонды. Они предлагают готовую инфраструктуру, позволяющую создавать целевой капитал без регистрации отдельного юридического лица, а также предоставляют полный спектр услуг по управлению средствами и контролю за их использованием. «Платформенные решения помогают эффективно управлять целевым капиталом, автоматизировать процессы сбора пожертвований, инвестирования и отчетности, снижая административные издержки и повышая прозрачность управления фондами», — отмечает Антон Дружинин.

Платформы также открывают доступ к эндаументам для широкого круга небогатых филантропов. Однако тиражирование инструмента сдерживается высоким порогом формирования целевого капитала. Согласно законодательству, для всех эндаументов он установлен в размере 3 млн рублей — целевой капитал меньшего объема не зарегистрируют. По мнению Людмилы Пантелеевой, порог для платформенных решений должен быть снижен в три раза. «Это станет мощным стимулом для демократизации эндаументов и привлечения нового капитала», — подчеркивает Пантелеева.

Софинансирование и льготы

Еще один барьер — короткий горизонт планирования: у многих он ограничивается тремя-пятью годами, а не 30–50. Отчасти это наследие советской системы государственного планирования, отчасти — следствие турбулентности, охватившей бизнес и экономику страны.

Один из способов преодолеть это препятствие — сделать ставку на гибридное финансирование. Смысл простой: часть средств, пожертвованных филантропом, направляется на краткосрочные проекты, реализация которых намечена на ближайшее время, а часть идет в эндаумент. «Донор получает быстрый результат и одновременно вносит вклад в устойчивость благотворительных проектов», — объясняет исполнительный директор ФЦК Университета ИТМО Константин Астанков.

Другой работающий механизм — софинансирование. Например, крупный партнер может удваивать любое пожертвование. Такой путь выбрал основатель самого большого в России эндаумента Владимир Потанин. Выступая на форуме «Эндаументы. Навсегда», который прошел в начале апреля 2026 года в Москве, он пообещал внести 1 млрд рублей в создающийся эндаумент Центрального университета, а в дальнейшем удваивать каждый новый вклад в него, пока объем собранных средств не достигнет 10 млрд рублей. В 2025 году Фонд Потанина также запустил масштабную конкурсную программу поддержки некоммерческих организаций, развивающих или собирающихся развивать эндаументы. Объем средств, выделенных на программу, составил 1 млрд рублей — половина из них будет направлена на пополнение фондов целевых капиталов. В число победителей первого этапа конкурса вошли 20 проектов, в том числе целевые капиталы для поддержки МИФИ, Школы-студии МХАТ, а также благотворительных фондов «Русфонд», «Подари жизнь», «Дом с маяком».

Сегодня государство готово развивать эндаументы как инструмент снижения бюджетной нагрузки. И в этом его мог бы поддержать крупный бизнес. Вложение в эндаумент — долгосрочный «пропуск» в сообщество лучших студентов и ученых. Средства фонда направляются на именные стипендии, поддержку олимпиад, лабораторий, где готовятся специалисты завтрашнего дня. Компания-донор получает возможность формировать образовательные траектории, участвовать в работе попечительских советов и, как следствие, находить и воспитывать будущих инженеров, исследователей, управленцев под свои стратегические задачи. «Инвестиции в НИОКР через механизм целевого капитала — это инвестиции с отложенным, но фундаментальным результатом. Поддерживая через целевой капитал базовую науку в университете-партнере, бизнес страхует свои риски и закладывает основу для инноваций на 10–15 лет вперед», — подчеркивает Мария Булыгина из ФЦК ТГУ.

Однако бизнес пока не спешит вкладываться в эндаументы. Главная причина — слабые налоговые стимулы. «Логичное решение проблемы — ввести повышенные налоговые вычеты для взносов в целевой капитал и дать бизнесу возможность переносить неиспользованный вычет на будущие периоды», — считает Константин Астанков. Это позволит компаниям перестать лимитировать свои пожертвования.

Сегодняшнее законодательство плохо подходит для работы с крупным капиталом. Это становится проблемой на фоне глобального «перехода богатства», когда огромные состояния передаются следующему поколению. Пока условия, при которых часть этих денег можно было бы направить на благо общества через эндаументы, не созданы. «Нужны понятные правила игры, налоговые преимущества и адаптация закона о целевых капиталах под крупные активы. Если все это появится, объем целевых капиталов может вырасти в разы за несколько лет», — считает Людмила Пантелеева.

Инвестиции в стартапы

Разрешение инвестировать в венчурные проекты может стать еще одним драйвером роста эндаументов. Пока это под запретом, а стратегии управления благотворительным капиталом довольно консервативны: в основном деньги хранятся в облигациях. Это обеспечивает сохранность капитала и стабильный доход, который в отдельные годы может быть заметным, — например, в 2025 году он составил около 25%.

Венчурные инвестиции привлекательны для эндаументов во всем мире, но в России их потенциал ограничен высокими рисками и слабой ликвидностью рынка. Как отмечает Людмила Пантелеева, выход — в использовании платформ, которые обеспечат тесную связку вузов и их инноваций с инвесторами, а также основателей эндаументов с экспертами. «При появлении такой понятной и прозрачной модели можно было бы открыть доступ к стартапам для эндаументов, но в строго ограниченной доле — не более 5–10% от капитала», — считает Пантелеева.

Для университетов венчур — это еще и способ поддержать предпринимательские инициативы студентов и выпускников. По словам директора эндаумента МГИМО Марины Петровой, в перспективе студенческие венчурные проекты могут приносить доход самим эндаументам — через дивиденды или участие в капитале после IPO.

Однако в фондах целевого капитала, как правило, мало сотрудников и не хватает экспертов по инвестициям. Это повышает риск неудачных решений. По оценке директора эндаумент-фонда НИЯУ МИФИ Марины Ступниковой, возможность содержать хотя бы одного квалифицированного инвестиционного специалиста появляется у фонда с активами от 400–500 млн рублей — таких в России единицы. Она считает, что эндаумент нельзя воспринимать как самостоятельного игрока. «Эндаумент-фонд является лишь механизмом для финансирования долгосрочных программ материнской организации, которая должна взять на себя фандрайзинг, включив его в свои бизнес-процессы», — уточнила Ступникова. Оказать помощь готовы и крупные эндаументы, у которых уже есть опытные специалисты. Например, эндаумент-фонд «Кольский» с капиталом 2 млрд рублей, созданный «Норильским никелем» для поддержки городов Мурманской области, объявил, что готов взять в управление целевые капиталы других организаций.

Эндаументы постепенно меняют сам подход к благотворительности — разовые пожертвования уступают место осознанным инвестициям в будущее. Но горизонт изменений — долгий. Если этот инструмент преодолеет барьеры и станет естественным для университетов, школ, музеев и других НКО, то через 10–20 лет финансовая устойчивость некоммерческого сектора в России значительно укрепится. А пока, по данным исследования «Российский филантроп — 2025», почти половина благотворителей (46%) ожидают снижения общего объема пожертвований.