Рубль после обнуления нормативов обязательной продажи валюты ослаб на 6%

С 18 по 24 августа крупнейшие российские экспортеры почти на четверть нарастили продажи валюты относительно средненедельного уровня и в два раза увеличили ее покупки. Об этом пишет РБК со ссылкой на данные двух собеседников, знакомых с мониторингом реализации указа президента об обязательной продаже иностранной валюты. 14 августа кабмин обнулил норматив обязательного возврата и продажи валютной выручки для крупнейших российских экспортеров. 

Параллельно ускорился процесс ослабления рубля: его курс к доллару и юаню за первые десять дней с обнуления снизился чуть более чем на 1%, а за месяц — уже на 6%, следует из данных торгов. 15 августа доллар торговался по курсу 79,7 рубля, курс ЦБ на 13-15 сентября — 84,83 рубля; юань стоил 11,09 рубля 15 августа, текущий курс — 11,83 рубля. По данным источников издания, за неделю, с 18 по 24 августа, крупнейшие российские экспортеры: 

• Получили 348 млрд рублей выручки (на 19% больше, чем средненедельные значения июля). В ее составе на валютные поступления пришлось 238 млрд рублей в эквиваленте, остальное — около трети — на рублевые. За неделю выросла как зачисленная выручка (на 21%, до 347 млрд рублей), так и проданная (на 24%, до 169 млрд рублей). 
• Резко увеличили покупки валюты: за счет крупных нефтегазовых экспортеров с 18 по 24 августа покупки валюты выросли на 116%, до 69 млрд рублей, сообщил один из источников. В результате чистая продажа валюты снизилась на 4% к средненедельному уровню июля и составила 100 млрд рублей.

РБК направил запросы в Минфин и Росфинмониторинг. Значительная часть внешнеторговых операций, как по импорту, так и по экспорту, осуществляется в рублях — в июне доля рублевых расчетов в экспорте превысила 55%, отметил начальник центра рыночных стратегий Газпромбанка Егор Сусин. С начала 2025 года по конец августа российские экспортеры получили 12 трлн рублей по внешнеторговым контрактам, из них 8,4 трлн рублей — в иностранной валюте, рассказали источники РБК. По нормам  президентского указа, они должны были зачислить на счета в российских банках 4,8 трлн рублей и продать 4,3 трлн рублей, но зачисления составили больше 11,7 трлн рублей, продажи  — более 6,1 трлн рублей. 

Превышение нормативов по продаже валютной выручки эксперты объясняли в том числе «спиралью Кудрина». Так называют ситуацию, в которой экспортерам нужно продавать больше валюты, чтобы заплатить налоги с учетом временного лага и укрепления рубля. Но это снова укрепляет рубль и заставляет экспортеров продавать валюту. 

Обнуление норматива обязательной продажи валютной выручки могло быть воспринято экспортерами как сигнал от правительства, что курс рубля слишком крепкий и его пора ослабить, считает главный макроэкономист УК «Ингосстрах Инвестиции» Антон Прокудин. Его позицию поддержал главный экономист Совкомбанка Михаил Васильев: «Обнуление нормативов послужило скорее сигналом о нежелательности крепкого курса рубля (ниже 80 рублей за доллар) для властей». По оценке Прокудина, «курс был очень крепким, так что счет текущих операций подходил к нулю, а бюджет — к огромной дыре». 

«Курс должен был ослабнуть при прочих равных», — полагает экономист.  По данным ЦБ, сальдо счета текущих операций платежного баланса России в январе—июне 2025 года составило $25 млрд, что на 40,6% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Дефицит бюджета за восемь месяцев 2025 года, по данным Минфина, — 4,19 трлн рублей, или 1,9% годовой оценки ВВП при плановом показателе за год на уровне 3,79 трлн рублей, или 1,7% ВВП.

Экспортеры могли нарастить покупку валюты для погашения внешних обязательств, предположил Васильев. Он не увидел в этом связи с обнулением нормативов обязательной продажи валютной выручки. Экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко полагает, что колебания в течение месяца могут быть связаны с поступлением оплаты по экспорту и с приближением налогового периода в соответствующем месяце. По словам Мелащенко,  рубль продолжит ослабевать: «Наш базовый сценарий — чуть более 90 рублей за доллар на конец 2025 года».