На развилке

На фондовом рынке дважды повторилась одна и та же история. Стоит ли ждать третьего повтора?

За последний год Российский фондовый рынок пережил три поразительно похожих друг на друга падения: в июле прошлого года, затем в октябре и вот сейчас, в апреле–мае (см. график). Всякий раз падение было связано с плохими новостями о ЮКОСе, увеличивалась только глубина, на которую проваливались котировки. Это, впрочем, легко объяснить: от раза к разу масштаб проблем, встававших перед нефтяной компанией, увеличивался. Сначала арестовали одного из совладельцев ЮКОСа, затем — главного акционера и руководителя, а сейчас возникла угроза банкротства компании. В июле и октябре спад сменялся бурным ростом. Сработает ли эта закономерность сейчас? Вот вопрос, ответ на который ищут инвесторы.

Теоретически рынок готов «переварить» очередную неприятность, свалившуюся на ЮКОС: среди инвесторов царит убеждение, что проблемы компании имеют политические корни и не распространятся на других эмитентов. Если так, то путь, который прошел за год индекс РТС, можно мысленно «продлить» дальше, и тогда к концу года индекс покажет неплохой рост.

Но есть и другой сценарий. Запускается процедура банкротства ЮКОСа. Это незамедлительно скажется на «Сибнефти», которая до сих пор находится в процессе объединения с компанией Ходорковского. Доля «Сибнефти» в капитализации РТС — 8%, так что любые неприятности, связанные с ней, неизбежно повлияют на весь рынок. Кроме того, это окажет влияние на настроение всех игроков: убедить массовых инвесторов в том, что банкротство одной из ведущих компаний в стране — сущая мелочь, будет непросто. После таких потрясений рынок не скоро достигнет былых высот.