К сожалению, сайт не работает без включенного JavaScript. Пожалуйста, включите JavaScript в настройках вашего броузера.

Изгнание миноритариев: почему суд смог изъять акции Соликамского магниевого завода

Фото Игоря Ягубкова / ZAVODFOTO.RU
Фото Игоря Ягубкова / ZAVODFOTO.RU
Частные инвесторы столкнулись с новыми рисками инвестиций в российские акции — на примере решения суда вернуть активы Соликамского магниевого завода. Акции, которые они приобретали как добросовестные покупатели на Московской бирже, были изъяты по решению суда, а рекордные дивиденды компании достались только бюджету. Как власти будут решать эту проблему?

ЦБ обеспокоился

Арбитражный суд Пермского края 22 марта впервые в истории России принял решение изъять акции Соликамского магниевого завода (СМЗ) у частных инвесторов в результате процесса деприватизации активов. Миноритарные акционеры держали около 10,6% акций предприятия, которые приобрели на торгах Мосбиржи через брокерские компании, однако суд счел владение ими незаконным. 

Московская биржа остановила торги акциями СМЗ в ноябре 2022 года, однако бумаги по-прежнему были на руках у акционеров, которые приобрели их через брокеров. К делу оказались привлечены порядка 2100 частных клиентов. Среди ответчиков есть частные инвесторы, а также ряд иностранных компаний и профсоюз завода. 

«Истребовать из незаконного владения в пользу Российской Федерации государственное имущество в виде обыкновенных именных акций открытого акционерного общества «Соликамский магниевый завод», — сказано в решении Арбитражного суда Пермского края. Брокеров обязали списать их со счетов добросовестных покупателей.

 

ЦБ счел решение суда об изъятии акций опасным прецедентом, который может подорвать доверие частных инвесторов к фондовому рынку. «Если мы хотим привлечь ресурсы для развития, в том числе использовать возможности рынка капитала, конечно, сохранение этого доверия суперважно. Нас эта ситуация беспокоит, будем смотреть, что мы еще можем здесь сделать, прежде всего с точки зрения законодательной, что сможем предложить», — подчеркивает председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

Telegram-канал Forbes.Russia
Канал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизни
Подписаться

Россия заинтересована в средствах граждан на фондовом рынке, о планах удвоить его капитализацию к 2030 году заявлял Владимир Путин в послании Федеральному собранию. Однако глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов отмечает, что изъятие акций у частных инвесторов создает лотерею вместо финансового рынка. Он настаивает, что покупка ценных бумаг на бирже должна быть законодательно признана добросовестным приобретением, несмотря на разбирательства о законности или незаконности приватизации предприятия.

 

«Мы видим, что прокуратура все больше и больше оспаривает итоги приватизации. Мы видим, что у инвесторов, которые приобрели ценные бумаги на бирже абсолютно добросовестно, эти бумаги сегодня заблокированы. Мы должны принять законодательство, которое не позволяет без доказательной базы накладывать какие-либо обременения на ценные бумаги, приобретенные розничными инвесторами, и не только розничными, в ходе биржевых торгов», — считает Швецов. Мосбиржа выступает в деле в качестве третьего лица.

Один из пострадавших частных инвесторов, Кирилл Малявин, удивляется ставшей ему очевидной избирательности правовой системы и сомневается в ее эффективности: «На мой взгляд, проблема законодательства очевидна, если законы работают только в отдельных ситуациях, а в каких-то могут не приниматься во внимание. Что лично я сделал плохого, кроме того, что поверил Московской бирже? Чем она сейчас лучше МММ?» 

Приватизация до востребования

Соликамский магниевый завод (СМЗ) — старейшее предприятие магниевой промышленности в мире, производство было запущено в 1936 году. Сейчас СМЗ производит весь объем соединений редкоземельных элементов в России и является крупнейшим поставщиком магния, ниобия и тантала. Это сырье используется в том числе в оборонной промышленности, машиностроении и атомной энергетике.

 

Решение о приватизации предприятия еще в 1992 году принял Комитет по управлению имуществом Пермской области. Спустя 30 лет Генпрокуратура вдруг вспомнила, что передать компанию в частную собственность могло только правительство России, и на этом основании осенью 2021 года потребовала изъять в пользу государства 89,5% акций СМЗ. 

До этого СМЗ неоднократно менял владельцев, среди которых были и зарубежные компании. Крупными пакетами акций владели кипрские фирмы Slontecco Investments Ltd (24 %), Vojiesko Holdings Ltd (17,7 %), Fullcircle Facilities Management (15,7 %). В 2020 году Арбитражный суд Пермского края счел это незаконным и установил, что в совокупности 64,45% акций были подконтрольны крупнейшим владельцам — Петру Кондрашеву, Сергею Кирпичеву и Тимуру Старостину. Тогда суд лишил их права голосовать на собрании акционеров, однако сохранил право собственности на бумаги.

Оспорила это право уже Генеральная прокуратура. По решению суда в мае 2022 года доли в предприятии потеряли Сергей Кирпичев (15,45%), Петр Кондрашев (24%), Тимур Старостин (25%) и Игорь Пестриков (25%), обжаловать решение в вышестоящих инстанциях не получилось. В январе 2023 года Владимир Путин передал изъятые активы госкорпорации «Росатом». 

Однако даже после предъявленного иска к основным владельцам компании акции СМЗ свободно торговались на Московской бирже. На фоне роста цен из-за высокого спроса на редкоземельные металлы в 2021 году котировки также начали расти, а в 2022-м, когда основная доля акций перешла государству, прибыль компании шестикратно взлетела в сравнении с предыдущим годом, до 3,51 млрд рублей, благодаря росту мировых цен на магний. Однако 50% рекордной прибыли в виде дивидендов получило только государство.

До миноритариев дело дошло в августе 2022 года. Вслед за решением по основным владельцам прокуратура Пермского края потребовала изъять оставшиеся акции у инвесторов. Управляющий партнер адвокатского бюро «Проспект» Илья Барейша допускает, что решение суда в отношении миноритарных акционеров могло иметь аналогичное обоснование: был нарушен порядок приватизации Соликамского магниевого завода, который имеет стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства. Партнер коллегии адвокатов Pen & Paper Екатерина Токарева также считает вероятным, что это было просто автоматическим действием после принятия решения об изъятии акций у мажоритариев СМЗ.

 

Токарева указывает, что отсутствие решения правительства в ходе приватизации могло быть ошибкой государственных органов и следствием неоднозначной позиции по этому вопросу: «На приобретателя не должны возлагаться последствия ошибок, допущенных внутри государственных органов, тем более, совершенных 30 лет назад».

Ко всему прочему, в России действует статья 149.3 ГК РФ, которая запрещает истребование бумаг, приобретенных на организованных торгах, напоминает Барейша. «Представляется, что в случае с добросовестными розничными инвесторами, которые приобрели акции на организованных торгах на возмездной основе, должно применяться особое правило о невозможности изъятия акций. Очевидно, что смысл создания этой специальной нормы как раз и состоял в повышении доверия участников гражданского оборота к организованным торгам», — считает юрист. Также права частных инвесторов на приобретенные через биржу акции защищает № 325-ФЗ «Об организованных торгах». Однако пермские суды не приняли во внимание эти нормы.

Сомнения инвесторов 

Частный инвестор Илья Доронкин сообщает о готовности бывших миноритариев СМЗ отстаивать свои интересы и дальше: «Ведь в приватизационных схемах мы не участвовали, а фондовый рынок воспринимаем как дарованный нам государством механизм сохранения и накопления денежных средств граждан — розничных инвесторов».

Он также называет крайне опасным прецедентом изъятие акций, приобретенных на организованных торгах на Московской бирже. По его словам, такое решение прямо противоречит позиции финансового регулятора и властей.

 

«После решения арбитражного суда остался неприятный осадок. И дело даже не в потерянных акциях. Автоматически выстраивается логическая цепочка, что теперь любая из приватизированных компаний под ударом», — выражает обеспокоенность Малявин.

Опасения в связи с возможным повторением изъятия акций после прецедента с Соликамским магниевым заводом озвучил и бывший миноритарий СМЗ Денис Семенов: «Это вызывает вопросы о прочих размещениях ценных бумаг компаний периода приватизации». Он указывает на то, что миноритарии столкнулись с совершенно новым риском. Частные инвесторы не имеют возможности проводить проверку добросовестности сделок с активами компании и комплаенс-процедуры. «Это и бессмысленно. Разумным, как мне кажется, решением в данном случае является выкуп ценных бумаг у миноритариев», — отметил Семенов.

Екатерина Токарева отмечает, что в 1992 году могло быть много иных нарушений или ошибок при процессе приватизации, так что в целом любая компания, прошедшая в 1990-х через приватизацию, находится под потенциальным риском. Руководитель проектов адвокатского бюро S&K Вертикаль Иван Бабин считает, что надежность сделки, а также добросовестность продавца и покупателя активов на публичном рынке должна контролировать биржа. 

«С учетом принятого решения, я бы рекомендовала инвесторам проводить юридический due diligence (c англ. «должная добросовестность». — Forbes) оснований приобретения акций во всех случаях, а особенно с приватизированными предприятиями. Это позволит узнать о потенциальных рисках заранее и принимать информированное решение о приобретении акций. Однако полностью нивелировать риск обращения акций в пользу государства все равно сложно», — признает Токарева.

 

Выход из всего этого один — продолжать судиться, считает представитель акционеров в суде, управляющий партнер Law & Capital Виктор Обыденнов. Он подтвердил, что пострадавшие инвесторы планируют оспорить решение в вышестоящей инстанции. В пресс-службе Московской биржи отказались от комментариев со словами: «вопрос не к нам».  Пресс-служба ЦБ сообщила, что Банк России изучит судебное решение и предпримет дальнейшие действия по защите миноритариев, покупающих акции на бирже. «Действующее законодательство предусматривает достаточно механизмов защиты прав приобретателей ценных бумаг на организованных торгах, и внесения каких-то изменений не требуется», — добавил при этом ЦБ. 

Мы в соцсетях:

Мобильное приложение Forbes Russia на Android

На сайте работает синтез речи

иконка маруси

Рассылка:

Наименование издания: forbes.ru

Cетевое издание «forbes.ru» зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций, регистрационный номер и дата принятия решения о регистрации: серия Эл № ФС77-82431 от 23 декабря 2021 г.

Адрес редакции, издателя: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1

Адрес редакции: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1

Главный редактор: Мазурин Николай Дмитриевич

Адрес электронной почты редакции: press-release@forbes.ru

Номер телефона редакции: +7 (495) 565-32-06

На информационном ресурсе применяются рекомендательные технологии (информационные технологии предоставления информации на основе сбора, систематизации и анализа сведений, относящихся к предпочтениям пользователей сети «Интернет», находящихся на территории Российской Федерации)

Перепечатка материалов и использование их в любой форме, в том числе и в электронных СМИ, возможны только с письменного разрешения редакции. Товарный знак Forbes является исключительной собственностью Forbes Media Asia Pte. Limited. Все права защищены.
AO «АС Рус Медиа» · 2024
16+