Hello, Америка: как инвесторы торгуют заблокированными акциями в России

Снова на бирже

Днем 28 апреля в Telegram-канале брокера «ВТБ Мои инвестиции» появилось сообщение под заголовком «Иностранные активы снова на Мосбирже». В нем говорилось, что инвесторы смогут совершать сделки со 127 иностранными ценными бумагами, заблокированными в НРД (Национальном расчетном депозитарии). Их список был опубликован в этот же день на сайте Национального клирингового центра (НКЦ) — структуры Московской биржи. В него вошли акции Apple, Amazon, Citigroup, Microsoft, Nvidia, Visa, Walmart и др. 

Инвесторы утратили доступ к своим иностранным активам после начала «спецоперации»*, когда глобальные депозитарии Euroclear и Clearstream перестали выполнять поручения от российского НРД. Позднее российский депозитарий попал под блокирующие санкции ЕС и США. 

Теперь речь идет о запуске централизованных торгов заблокированными акциями внутри России, без снятия блокировки. В пресс-службе Мосбиржи пояснили, что торги иностранными заблокированными акциями будут проходить на внебиржевом рынке, операции будут осуществляться через Национальный клиринговый центр. 

Продать заблокированные акции могут все инвесторы, а купить — только квалифицированные. Как пояснили в пресс-службе ЦБ, квалифицированные инвесторы могут «самостоятельно оценивать риски приобретения замороженных активов». Профессиональные инвесторы, считает ЦБ, смогут учесть существующие санкционные ограничения и блокировки.

На сайте «ВТБ Мои инвестиции» говорится, что заблокированные акции нельзя покупать на индивидуальные инвестсчета (ИИС). Также инвесторам нельзя делать ставки на понижение и торговать с маржой. Кроме того, эксперты ожидают ограниченной ликвидности и предупреждают: цены могут существенно отличаться от иностранных площадок. 

По словам генерального директора европейского брокера Mind Money Юлии Хандошко, ожидается, что дисконт на таких торгах может достигать 40-50% к рыночным ценам. Какие брокеры, кроме ВТБ, будут подключены к внебиржевым торгам на Мосбирже, в настоящее время неизвестно. 

Судя по торговым данным, в начале внебиржевых торгов 29 апреля инвесторы предпочитали продавать свои заблокированные иностранные акции, по некоторым из них (Microsoft и NVIDIA) заявок на покупку не было вообще. Дисконт к ценам на американском рынке в среднем был близок к 50%. Например, акции Apple  предлагали по 9680 рублей при рыночной цене $210,8 (17 211 рублей). То есть дисконт составил 44%. Для акций Tesla цена предложения составляла 11 808 рублей, цена покупки — 11 610 рублей. При этом рыночные котировки — $288,1, или 23 523 рубля, дисконт около 50%. 

По данным Московской биржи, на середину дня 29 апреля лидером по объему торгов стали акции NVIDIA,  Merck & Co, Microsoft, Apple, Tesla. Объемы торгов минимальны — от 2,2 млн рублей до 3,2 млн рублей по каждой из этих акций. 

Запуск внебиржевых торгов заблокированными активами через Мосбиржу — это только вершина айсберга. Ранее многие брокеры самостоятельно запускали внебиржевые торги заблокированными активами. Например, такие возможности есть у «Т-Инвестиций», «Финама» и без участия инфраструктуры Мосбиржи. 

Скупить и обменять

Как рассказала Forbes генеральный директор европейского брокера Mind Money Юлия Хандошко, с начала года брокеры пытаются скупать эти ценные бумаги, чтобы «обменять» их на российские ценные бумаги иностранных инвесторов, заблокированные на счетах типа «С», то есть самостоятельно повторить обмен активов прошлого года, который по президентскому указу №844 проводила компания «Инвестпалата». По ее словам, к Mind Money обращались клиенты, приводившие примеры таких сделок. 

Хандошко утверждает, что такую возможность дает ряд крупных брокеров, в частности БКС, «Атон», «Т-Инвестиции». По словам источника Forbes в крупной юридической фирме, также такую услугу предоставляет «Финам».

Источник в крупной брокерской компании сказал Forbes, что «слышал о таких инициативах», при этом добавил, что такая схема не слишком распространена. Другой источник в одном из упомянутых брокеров подтвердил наличие такой схемы и факт ведения переговоров по поводу такого обмена в интересах клиента. Однако, по словам этого источника, у этого механизма масса нюансов, в том числе юридических и финансовых. Все перечиcленные брокеры отказались комментировать эту тему или проигнорировали запросы Forbes. 

Руководитель  брокерской компании, не входящей в число упомянутых фирм, сказал, что знает о существовании такой схемы обмена заблокированными активами и об одном успешном кейсе обмена, при этом детали ему неизвестны. 

Идея такова: брокер покупает ликвидные заблокированные активы с дисконтом в 45-50% к рыночной цене. Затем эти активы аккумулируются, как правило, в специальный фонд, рассказывает Хандошко. Это позволяет брокеру избежать налогообложения на материальную выгоду. «После чего брокер ищет нерезидента с заблокированными активами на счете типа «С», который готов участвовать в обмене», — говорит она. 

Такую схему — с формированием специальных фондов — подтверждает партнер NSP Арам Григорян. По его словам, фонд либо держит бумаги до момента потенциальной разблокировки, либо пытается найти иностранного игрока, который захочет обменять свои заблокированные российские активы на заблокированные иностранные.

Юлия Хандошко говорит, что фактически брокеры пытаются повторить то, что в прошлом году сделала «Инвестпалата», организовавшая централизованный обмен заблокированными активами по президентскому указу. «Сейчас такой обмен может быть востребован у инвесторов с крупными портфелями, которые готовы согласиться на дисконт в 50% и переложить деньги на депозит под 20% и таким образом частично компенсировать потери. Небольшие инвесторы, конечно, считают такие условия грабительскими», — говорит Юлия Хандошко. 

Руководитель практики финансового права и рынков капитала коллегии адвокатов Delcredere Евгений Коновалов говорит, что такая схема давно обсуждалась участниками рынка, а после избрания Дональда Трампа президентом США и ожиданий потепления отношений между США и Россией стала обсуждаться еще активнее. 

При этом, по его словам, сейчас нет данных о том, что схема применяется широко. «Однако среди наших клиентов мы видим определенный интерес к такому механизму», — добавил он. Коновалов также уточнил, что к такому обмену может быть высокий интерес у иностранцев — крупных держателей активов, заблокированных в России на счетах типа «С». Он уточнил, что в настоящее время его фирма обсуждает такой обмен с несколькими иностранными инвестфондами. 

При этом Хандошко отмечает, что брокеры, реализуя такую схему, принимают на себя высокие риски. В частности, есть риск того, что не удастся получить разрешение правительственной комиссии или иностранных регуляторов — тогда обмен сорвется, брокер останется с заблокированными бумагами, а деньги инвестору нужно будет выплачивать сразу. 

Чтобы обмен состоялся, российскому брокеру и иностранному инвестору нужно получить одобрение сразу нескольких регуляторов, говорит Евгений Коновалов из Delcredere. Необходимо разрешение российской правительственной комиссии, а также американского OFAC и/или казначейства Бельгии. «Непонятно, как казначейство Бельгии, например, будет оценивать такую сделку», — добавляет Арам Григорян из NSP.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.