ЦБ предупредил о рисках роста госзаимствований в ущерб частным на финансовых рынках
Рост государственных заимствований на российских финансовых рынках влечет за собой риск ущерба для частных долговых размещений, заявил ЦБ в своем проекте «Основных направлений развития финрынка на 2026–2028 годы». Если государство будет привлекать слишком много средств от инвесторов, оно перетянет на себя те ресурсы, которые могли бы пойти на финансирование частных проектов. Это повлияет на доступность средств на рынке капитала для бизнеса, предостерег Банк России
Значительный рост государственных заимствований на российском финансовом рынке может вытеснить частные размещения, что приведет к сужению источников финансирования частных проектов и снизит стимулы для развития инструментов для привлечения средств на них, указал Банк России в проекте «Основных направлений развития финансового рынка на 2026–2028 годы».
Государство может быть самостоятельным участником финансового рынка, но его участие должно быть взвешенным, отмечает ЦБ. Регулятор указывает, что при формировании государственных заимствований властям нужно учитывать рыночный потенциал и то, что они могут сокращать ресурсы для частных размещений долговых бумаг. Это особенно важно с учетом того, что на российском финансовом рынке ключевую роль играют внутренние ресурсы, подчеркнул ЦБ.
«При формировании подходов к государственным заимствованиям необходимо учитывать риски вытеснения государственным долгом частных заимствований, что, в свою очередь, может влиять на доступность привлечения бизнесом финансирования на рынке капитала», — пишет ЦБ. В предыдущем аналогичном документе на 2025–2027 годы ЦБ также указывал на эти риски.
Банк России подчеркнул, что взвешенный и предсказуемый подход к управлению внутренним и внешним госдолгом, как и государственными финансами в целом, важен для стабильности финансового рынка и макроэкономических условий, а также непосредственно для формирования краткосрочных и долгосрочных процентных ставок в экономике и страновой премии за риск.
При этом не должно быть избыточных государственных стимулов для финансового рынка, которые могут лишить его самостоятельности и привести к различным дисбалансам, указывает ЦБ. По мнению регулятора, с учетом того, что средства в бюджете ограничены, нужно отдавать приоритет тем сферам, которые имеют ключевое значение для экономики. «Важно не допускать, чтобы такие меры из инструментов временной поддержки превращались в определяющий фактор долгосрочного развития финансового рынка», — подчеркивает ЦБ.
Согласно закону о бюджете на 2025 год и плановый период 2026–2027, в нынешнем году запланировано чистое привлечение внутренних госзаимствований на уровне 3,365 трлн рублей (4,78 трлн рублей в общей сложности минус 1,416 трлн рублей для погашения уже размещенных бумаг). По данным на 11 сентября, объем выручки при размещении ОФЗ с постоянным доходом (ПД) по всем проведенным аукционам в 2025 году составил 3,546 трлн рублей при объеме размещения по номиналу 4,296 трлн рублей.