Ставка не помогла: почему российский рынок акций упал ниже 2500 пунктов

Все не так

Индекс Мосбиржи опустился ниже 2500 пунктов впервые с 20 декабря 2024 года. На минимуме он падал на 3,4%, до 2458 пунктов, а торги 27 октября завершил на уровне 2477 пунктов (-2,64%). Инвесторам надоело ждать результатов переговоров США и России по прекращению боевых действий на Украине и завершению «спецоперации»*, говорят представители инвесткомпаний. 

«Устали ждать окончания геополитических маневров», — объясняет начальник отдела инвестиционного консультирования «Велес Капитала» Дмитрий Сергеев. «[Нет] очевидных предпосылок к улучшению внешнего фона», — добавляет руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин.

Кроме того, США ввели санкции против «Лукойла», «Роснефти» и их дочерних предприятий — крупнейших российских нефтяных компаний. В будущем ограничения могут расшириться, пишет Reuters со ссылкой на источники: например, на банковский сектор и нефтяную инфраструктуру. Вдобавок ЕС утвердил 19-й пакет санкций против России.

Котировки «Лукойла» и «Роснефти» на фоне ограничений США снижались сильнее других, а на них в базе расчета индекса Мосбиржи приходится около 18%. Акции «Лукойла» с 23 октября потеряли 13,4%, (снизившись до 5242 рублей 27 октября), «Роснефти» — 8,8%, (до 366 рублей).

Но особенно остро рынок отреагировал на заявления ЦБ по ключевой ставке. На заседании 24 октября регулятор понизил ее на 0,5 п.п., до 16,5%, — вопреки прогнозам экспертов, которые ожидали сохранения на уровне 17%. Теоретически понижение ставки должно поддерживать рынок акций, но ЦБ повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год с 12-13% до 13-15%.

Это рынок воспринял как негативный сигнал — высокий уровень ставки сохранится дольше, чем предполагалось, говорит Карпунин. Так, по его мнению, ЦБ ограничил возможность излишнего снижения ставки, чтобы не разогревать рынок кредитования. 

Портфельный управляющий General Invest Татьяна Симонова считает, что реакция рынка на решение ЦБ излишне негативна. «Да, ставка все еще высока, чтобы значимо изменить расклад в экономике и на рынке, но ЦБ дает понять, что тренд на снижение сохраняется», — говорит она.

Кроме всего прочего на рынок давит укрепление рубля, которое традиционно негативно сказывается на акциях экспортеров, добавляет Карпунин. Высокие рублевые ставки как раз поддерживают курс российской валюты. На акции российских экспортеров все факторы действуют отрицательно, подводит итог эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. 

Смена прогнозов 

Карпунин из «Альфа-Инвестиций» ждет, что индекс Мосбиржи в ближайшее время будет колебаться около 2500 пунктов. По его мнению, существенных предпосылок для роста пока нет. При этом он продолжает считать, что российские акции остаются привлекательными, даже при условии, что средняя ключевая ставка ЦБ в следующем году будет на уровне 15%.

Немного поддержали бы рынок сейчас новости о промежуточных дивидендах «Лукойла», отмечает Симонова. Но на фоне санкций компания отложила заседание совета директоров по этому вопросу, хотя и новостей об отказе от дивидендов пока не было. 

Если «Лукойл» объявит дивиденды и негативных геополитических новостей не будет, то возможен временный рост рынка акций. Симонова при этом не видит перспектив роста индекса Мосбиржи выше 2600 пунктов до конца года без каких-то подвижек в переговорах Трампа с Путиным.

Если ничего экстраординарного не произойдет, то индекс Мосбиржи останется под давлением вплоть до следующего заседания ЦБ, назначенного на 19 декабря, прогнозирует Сергеев из «Велес Капитала». По его мнению, рынок может упасть ниже 2400 пунктов. 

Фундаментально российский рынок акций выглядит сейчас дешево, технически он перепродан, считает Зельцер из БКС. Он ожидает, что эмоции улягутся и котировки смогут быстро отскочить. По прогнозу БКС, до конца года, если не случится чего-нибудь еще, индекс Мосбиржи вернется ориентировочно к 2750 пунктам.

С учетом всех этих факторов аналитики наперебой советуют обратить внимание на акции банков. Зельцер считает, что в финансовом секторе лучше других себя проявят ВТБ и «Т-Технологии». В «Алор брокере» также считают, что банки выглядят сильнее других. Особенно он выделяет кредитные организации с низкой стоимостью привлечения денег — Сбербанк и банк «Санкт-Петербург».

*Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.