Альфа-банк покупает «Европлан»: в чем смысл этой сделки и что важно для инвесторов
Крупная сделка
Покупку 87,5% «Европлана» у принадлежащего Саиду Гуцериеву холдинга SFI Альфа-банк называет «крупнейшим приобретением» в своей истории. Накануне сделки автолизинговая компания была оценена в 65 млрд рублей, говорится в пресс-релизе Альфа-банка. Банк планирует купить все 87,5% акций «Европлана». Остальные акции обращаются на Московской бирже.
«Завершение сделки запланировано после закрытия реестра акционеров «Европлана» для выплаты дивидендов за девять месяцев 2025 года, получения корпоративных одобрений и согласия ФАС. Финальная цена покупки будет скорректирована на размер этих дивидендов», — говорится в сообщении. Предполагаемый размер дивидендов составляет 6,96 млрд рублей, собрание акционеров «Европлана» по этому вопросу назначено на 4 декабря.
У Альфа-банка уже есть лизинговая компания — «Альфа-Лизинг». Как следует из сообщения, она продолжит работу. От двух компаний ждут синергии «в передовых технологиях и экспертизах компаний», которая «позволит улучшить клиентский опыт и повысит скорость вывода новых решений на рынок». Сделка позволит Альфа-банку удвоить свою долю на рынке автолизинга.
Полтора года публичности
Автолизинговая компания «Европлан» полтора года назад провела IPO на Мосбирже. «Европлан» в ходе размещения акций привлек 13,1 млрд рублей — для IPO последних лет это достаточно внушительное значение. Для сравнения: Совкомбанк привлек на IPO 11,5 млрд рублей, «Делимобиль» — 4,2 млрд. Капитализация «Европлана» на IPO составляла 105 млрд рублей.
Акции размещались по цене 875 рублей за штуку. За полтора года акции «Европлана» подешевели до 567,5 рубля, то есть более чем на 35%.
Столь сильное снижение капитализации после IPO связано с высокими ставками в экономике, которые давят на сегмент автолизинга, говорит руководитель отдела анализа акций Sirius Capital Анна Казарян. Причем во всем сегменте автолизинга «Европлан» пострадал сильнее прочих игроков, говорит аналитик ИК «Вектор капитал» Иван Таскин. Объем нового бизнеса компании (под ним подразумевается закупка и передача в лизинг автомобилей) за девять месяцев 2025 года сократился на 62%, а чистая прибыль — на 74%.
«Выглядит плачевно, но нужно понимать, что ситуация будет улучшаться по мере снижения ставки, роста спроса на лизинг и общего оживления рынка. Первые ростки этого мы видим уже в свежей отчетности за III квартал. Объем нового бизнеса квартал к кварталу вырос на 25%», — говорит Иван Таскин.
При этом с фундаментальной точки зрения «Европлан» остается привлекательным для инвесторов, говорит менеджер проектов Aspring Capital Степан Горбунов. Несмотря на сложную ситуацию, компания находится в стабильном финансовом положении, у нее достаточный объем капитала, а менеджмент рекомендует платить дивиденды за девять месяцев с доходностью выше 10%, говорит аналитик ИК «Цифра брокер» Иван Ефанов.
Что получают стороны?
Покупатель, Альфа-банк, в результате сделки усилит собственные позиции на рынке автолизинга и расширит финтех-экосистему, говорит управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финам» Леонид Павликов. Кроме того, сделка поможет диверсифицировать бизнес банка, считает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-траст» Олег Абелев.
Зачем холдингу SFI, который контролируется семьей Гуцериевых, продавать «Европлан»? Это наиболее крепкий и интересный бизнес инвестиционной группы, говорит Иван Таскин, и его решили продать на самом ценовом дне. «Возможно, бенефициарам SFI понадобились деньги, а может, SFI планирует дополнительную финансовую поддержку «М.Видео», в котором холдинг владеет долей примерно в 10%», — размышляет он. В целом же, по его словам, с точки зрения рыночной логики смысла в продаже «Европлана» сейчас практически нет.
Forbes направил запрос в SFI.
Что это значит для миноритариев?
После того, как сделка по продаже «Европлана» будет закрыта, Альфа-банк предложит миноритариям обязательную оферту по выкупу акций, говорится в релизе банка. Таково требование российского законодательства, говорит Олег Абелев: если компания приобрела более 30% акций другого юрлица, новый владелец обязан выставить оферту. При этом в Альфа-банке отмечают, что заинтересованы в том, чтобы «Европлан» оставался публичной компанией.
Принимать или не принимать ее условия — акционеры решают по своему усмотрению, говорит аналитик БК «Алор брокер» Игорь Соколов. «При этом цена оферты будет не ниже стоимости приобретения акций (541 рубль за акцию после выплаты дивидендов), а скорее всего, по средней цене за шесть месяцев, что примерно на уровне 590 рублей. Можно даже сказать, что этот ценовой диапазон является зоной поддержки акций «Европлана», — добавляет, в свою очередь, главный аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий. Акции «Европлана» на Мосбирже стоят 564 рубля.