ВЗГЛЯД: Тройка Диалог подняла оценку акций Сбербанка на 17%, рейтинг – "покупать"

5 ноября. IFX-News - Инвестиционная компания (ИК) "Тройка Диалог" повысила прогнозную стоимость обыкновенных акций ОАО "Сбербанк России" с $2,6 до $3,05 за штуку и привилегированных - с $1,82 до $2,14, сообщается в обзоре ИК.
Рекомендация "покупать" для этих бумаг осталась без изменения.
Аналитики ИК скорректировали модель оценки Сбербанка с учетом улучшенного макроэкономического прогноза для РФ от экономистов "Тройки Диалог".
Как сообщалось ранее, экономисты ИК повысили прогноз среднего курса рубля в 2010-2012 годах с 32 руб./$1 до 29 руб./$1, поскольку прогноз цены нефти в будущем году был повышен с $60 до $70 за баррель. Кроме того, вследствие снижения премии за риск вложения в российские акции и за риск вложения в акции Сбербанка стоимость капитала банка в оценке экспертов "Тройки Диалог" была снижена с 13,5% до 13,0%.
По итогам пересмотра, также был несколько снижен прогноз резервных отчислений Сбербанка на потери по кредитам в 2010 году: на 125 базисных пунктов - до 3,75% (что на 25 базисных пунктов ниже, чем для ВТБ), что увеличило прогноз чистой прибыли Сбербанка в 2010 год на $1,6 млрд. В целом же прогноз чистой прибыли банка в 2010 году был повышен на $2 млрд - до $4,5 млрд.
"Главный риск для наших прогнозов относительно Сбербанка представляет менее быстрое, чем мы полагаем, восстановление резервов (увеличение отчислений на каждые 25 базисных пунктов снизит прогноз чистой прибыли Сбербанка за 2010 год на $500 млн). Прогноз роста расходов банка на 10% при отношении расходов к доходам в 39% - тоже риск для нашей оценки (руководство Сбербанка сообщило, что намерено реинвестировать большую часть прибыли, чем в прошлые кварталы, по мере возвращения на прежние уровни прибыльности - что подразумевает повышение расходов на персонал). Кроме того, во всей банковской отрасли маржа находится под давлением, поскольку банки, в том числе Сбербанк, снижают ставки по депозитам медленнее, чем ставки по кредитам", - говорится в обзоре.
По данным базы данных "СПАРК", в настоящее время консенсус-прогноз цены обыкновенных акций Сбербанка, основанный на оценках аналитиков 13 инвестиционных банков, составляет $2,51 за штуку, консенсус-рекомендация - "накапливать".
На 14:20 МСК в РТС лучшая котировка на покупку обыкновенных акций Сбербанка составляет $2,12 за штуку, привилегированных - $1,3.