К сожалению, сайт не работает без включенного JavaScript. Пожалуйста, включите JavaScript в настройках вашего броузера.
Рассылка Forbes
Самое важное о финансах, инвестициях, бизнесе и технологиях

Новости

 

ВЗГЛЯД: РФ может сэкономить до $3 млрд на обслуживании долга с помощью глобальных облигаций - Тройка Диалог


    24 ноября. IFX-News - Россия могла бы сэкономить до $3 млрд на обслуживании долга, если выберет в качестве основной формы заимствования глобальных облигаций, а также перерегистрирует обращающиеся выпуски в этот формат, считают аналитики инвестиционной компании "Тройка Диалог" Александр Кудрин, Александр Овчинников и Борис Красненков.
    Как отмечается в обзоре ИК, по мнению аналитиков, формат глобальных облигаций позволил бы снизить их доходность на 40-60 базисных пунктов относительно текущих уровней вторичного рынка.
    "Если предположить, что в среднем Минфин РФ будет ориентироваться на выпуск десятилетних еврооблигаций, то при выполнении программы внешних займов общим объемом $58,45 млрд экономия на процентных платежах при размещении глобальных облигаций составит около $3 млрд. Стоит отметить, мы ожидаем, что в действительности объем размещения суверенных еврооблигаций будет гораздо скромнее", - говорится в аналитическом материале.
    При этом в нем отмечается, что для того, чтобы с самого начала воспользоваться всеми преимуществами глобальных облигаций, Минфин мог бы пойти на перерегистрацию еврооблигаций "Россия-30" в данный формат. Это позволило бы снизить доходность обращающегося выпуска на 40-60 базисных пунктов и впоследствии рассчитывать на то, что при размещении новых бумаг в 2010 году инвесторы будут ориентироваться именно на эту доходность.
    "Очевидно, что при размещении новых бумаг инвесторы будут использовать в качестве ориентира доходность выпуска "Россия-30", которые не являются глобальным выпуском и имеют определенные регуляторные ограничения. Именно поэтому при использовании для размещения новых бумаг формата глобальных облигаций Минфину, скорее всего, не удастся в полной мере воспользоваться преимуществами нового статуса заимствований. Преимущества могут проявиться в дальнейшем, когда новые еврооблигации "расторгуются" и будут включены в глобальные индексы. Только тогда можно будет ожидать, что их доходность достигнет справедливого уровня, то есть будет значительно ниже доходности обычных бумаг", - говорится в обзоре.
    Более того, в нем отмечается, что для вывода с рынка неликвидных инструментов Минфин мог бы обменять выпуски "Россия-18" и "Россия-28" на новый выпуск глобальных облигаций, тем самым повысив их ликвидность.
    Аналитики также подчеркивают, что одной из ключевых идей Минфина при потенциальном выпуске еврооблигаций является создание нового ориентира для корпоративного сектора. Вместе с тем, если власти придут к выводу, что общий объем выпуска еврооблигаций в 2010 году должен составить лишь $3 млрд, то говорить о хорошей ликвидности такого выпуска в будущем не придется, считают эксперты.
    "Помимо основного преимущества - доступности широкому кругу институциональных инвесторов в США - глобальные облигации обычно входят в ключевые облигационные индексы, на которые ориентируется значительная часть инвесторов, в том числе консервативных. О важности включения облигаций в те или иные индексы можно судить на примере корпоративных долговых обязательств ВТБ и Россельхозбанка. Последние включены в индекс JP Morgan и, несмотря на сопоставимое кредитное качество, имеют доходность на 120 базисных пунктов ниже первых", - говорится в аналитическом материале.
    Кроме того, в нем отмечается, что формат глобальных облигаций предполагает большее раскрытие информации, регистрацию в SEC (Комиссия по ценным бумагам США) и так далее. Это в свою очередь, требует и материальных, и временных затрат со стороны Минфина, однако аналитики "Тройки Диалог" считают, что игра стоит свеч.

    Закончили чтение тут
      Рассылка Forbes
      Самое важное о финансах, инвестициях, бизнесе и технологиях

      Рассылка:

      Наименование издания: forbes.ru

      Cетевое издание «forbes.ru» зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций, регистрационный номер и дата принятия решения о регистрации: серия Эл № ФС77-82431 от 23 декабря 2021 г.

      Адрес редакции, издателя: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1

      Адрес редакции: 123022, г. Москва, ул. Звенигородская 2-я, д. 13, стр. 15, эт. 4, пом. X, ком. 1

      Главный редактор: Мазурин Николай Дмитриевич

      Адрес электронной почты редакции: press-release@forbes.ru

      Номер телефона редакции: +7 (495) 565-32-06
      Перепечатка материалов и использование их в любой форме, в том числе и в электронных СМИ, возможны только с письменного разрешения редакции. Товарный знак Forbes является исключительной собственностью Forbes Media LLC. Все права защищены.
      AO «АС Рус Медиа» · 2022
      16+