ВЗГЛЯД: В надежде на восстановление позитива участники долгового рынка не спешат продавать российские бумаги - Номос-Банк

9 декабря. IFX-News - "Во вторник международные торговые площадки оставались под «прессингом» неприятных новостей: на этот раз «героем» дня стала Греция, которая лишилась суверенного рейтинга на уровне «А-» от Fitch, новый рейтинг «ВВВ+» с «негативным прогнозом». Данное сообщение серьезно поспособствовало очередной маленькой «победе» доллара на FOREX в противостоянии с европейской валютой, а также стало поводом для переориентации интересов участников рынка не только на доллар, но и на американские госбумаги", - отмечают аналитики Номос-Банка.
На фоне этого вчерашний аукцион по 3-летним UST проходил в условиях довольно высокого спроса, хотя и при меньшем ажиотаже, чем прошлый аукцион в ноябре этого года. Bid/cover был на уровне 2,98 (3,3 на предыдущем аукционе), доля покупок нерезидентов составила 60,9% против 68,5% в прошлый раз. Что касается остальных UST, то их доходности продолжили снижаться: по 10-летним бумагам, например, на 5 б.п. до 3,38% годовых.
Фондовые площадки оставались в унынии – масштабы фиксации, которая началась еще в начале недели, приняли более серьезный вид: по ключевым американским индексам зафиксировано снижение на уровне от 0,7% до 1%.
Сегодняшний день не добавляет оптимизма, продолжая «отыгрывать» вчерашние новости, азиатские площадки, во время торгов среды, попали еще и под пресс «локальных» новостей (ВВП Японии в 3 квартале оказалось гораздо ниже прогнозов) и ориентированы по большей части на «безрисковые» активы. При отсутствии факторов, способных разбавить негативный фон подобное настроение вполне может распространиться и на европейские и американские площадки, которые в части рисковых активов и без того демонстрируют не лучшую «форму», не исключают аналитики.
Российским торговым площадкам ничего не оставалось, как только принять «общие правила игры». В суверенных еврооблигациях Russia-30 котировки уже при открытии торгов были несколько ниже уровня закрытия понедельника – 113,375%. Затем, поддерживая общий пессимистический настрой, цены бенчмарка сместились в диапазон 112,875% - 113,125%, где и остались до закрытия. Аналитики отмечают, что пока глубина коррекции выглядит умеренной, однако по мере того, как будут нарастать негативные настроения на внешних рынках, «уровень поддержки» вполне может переместиться на более низкий.
В корпоративных еврооблигациях торги вторника проходили при возросшей активности продавцов. В списке «на продажу» оказались бумаги Газпрома, ТНК-ВР, Евраза, ВТБ, при этом снижение котировок варьировалось на уровне 25 – 75 б.п. В то же время еще остаются бумаги, которые находятся в области спроса участников. Не угасает интерес к бумагам Еврохима "Остается все меньше сомнений в том, что участники рынка «лелеют» надежду об объявлении оферты на досрочный выкуп, однако не будем исключать, что это всего лишь некая «защитная» стратегия, ориентированная на те выпуски, чьи котировки несколько «отстали» от общего темпа последнего «ралли»", - замечают эксперты. Кроме того, довольно оживленно вчера было в сегменте еврооблигаций частных банков, покупки наблюдались в бумагах Промсвязьбанк-11, Альфа-Банк-12, АкБарсБанк-12. Вполне возможно, что это стало резонансом проходящего размещения еврооблигаций НОМОС-БАНКа. Размещается бумаг на сумму 200 млн долл. со ставкой купона 9,25% годовых.
"В силу того, что на внешних рынках сегодня сохраняется напряженная ситуация, не логично было бы ожидать чего-то иного от сегмента российских еврооблигаций. Однако, напомним, что обычно он реагирует на внешний негатив резким сжатием ликвидности, таким образом, ожидаем аналогичной реакции и сейчас", - комментируют аналитики Номос-Банка.
Игрокам рублевого сегмента вчера было немало поводов для беспокойства: на фоне укрепления доллара на FOREX рубль продолжил достаточно стремительно терять свои позиции. Стоимость бивалютной корзины «взлетела» выше 37 руб. Следствием этого стала активизация продаж в рублевых бумагах, причем довольно скромные обороты вчерашнего дня аналитики объясняют не только отсутствием какого-либо масштабного спроса (даже по более низким ценам), но и все еще сохраняющимися надеждами участников на восстановление ситуации в не очень далекой перспективе, а также еще не уничтоженными окончательно ожиданиями «предновогоднего ралли».
Пока же приходится констатировать, что выпуски из ТОП-20 по ликвидности в лице бумаг Газпром-11, Газпром-13, Система-1, Система-2, Мечел-4, РЖД-10 потеряли в цене в диапазоне от 25 до 60 б. п.
В сегменте ОФЗ активность была весьма слабой, при этом каких-либо «движений» в котировках бумаг серии 25063 (YTM 7,91%), которые запланировано размещать сегодня, не наблюдалось. Единичные биржевые сделки затрагивали выпуски 25067 (YTM 8,27%), 25068 (YTM 8,48%), 25069 (8,18%) и 26202 (YTM 8,51%).
Наиболее уверенным остается сегмент первичных размещений, свои портфели публичных долгов пополнили НЛМК и ЧТПЗ, завершившие процедуру размещения своих биржевых облигаций.
На сегодня, помимо ОФЗ, приходятся аукционы по первому выпуску биржевых облигаций РЖД на 15 млрд руб. и очередной выпуск ВТБ-Лизинг серии 07. В отношении кредитного профиля данных эмитентов у нас нет каких-либо серьезных нареканий. Кроме того, оба выпуска «ориентированы» на Ломбардный список ЦБ, что является дополнительным «залогом» успешного размещения. Ставка купона по бумагам РЖД установлена в размере 9,4% годовых, что определило доходность выпуска на уровне 9,62% годовых.